Die Zentralbanken tun etwas, was der Markt nicht eingepreist hat. Sie kaufen Gold durch den Krieg, nicht trotz dessen.
Der World Gold Council bestätigte diese Woche, dass Februar 2026 der 23. Monat in Folge mit Nettokäufen von Zentralbankgold war. Siebenundzwanzig Tonnen wurden in einem einzigen Monat hinzugefügt. Polen kaufte 20 Tonnen und brachte seine Reserven auf 570 Tonnen mit einem Ziel von 700. Usbekistan fügte 8 Tonnen hinzu und hält nun 407 Tonnen, was 88 Prozent seiner gesamten Devisenreserven entspricht. Kasachstan fügte 8 Tonnen hinzu. China fügte 1 Tonne für seinen 16. Monat in Folge hinzu und erreichte 2.308 Tonnen. Die strukturellen Käufer hielten nicht für den Krieg inne. Sie beschleunigten ihren Kauf.
Russland verkaufte 6 Tonnen. Die Türkei verkaufte im Februar 8 Tonnen und tauschte schätzungsweise 50 bis 60 Tonnen im März, um die Lira zu verteidigen. Dies sind die Schlagzeilen, die die Finanzmedien nutzen, um zu schreiben: "Der Goldkauf der Zentralbanken verlangsamt sich." Sie liegen falsch. Russland und die Türkei verkaufen nicht, weil Gold an Wert verloren hat. Sie verkaufen, weil der Krieg ihre fiskalischen Reserven erschöpft hat, und Gold ist das einzige Vermögen, das unter dem Druck von Sanktionen ausreichend liquid ist, um Konvertierungen vorzunehmen. Die Verkäufe beweisen die Nützlichkeit von Gold, nicht seine Obsoleszenz.
Die Gesamtmenge für das Jahr 2025 betrug 863 Tonnen. Ein Rückgang von 21 Prozent gegenüber dem Rekord von 2024, aber immer noch die vierthöchste jährliche Gesamtmenge, die jemals aufgezeichnet wurde, und fast doppelt so hoch wie der Durchschnitt von 473 Tonnen von 2010 bis 2021. Die Umfrage zu den Goldreserven der Zentralbanken der WGC für 2025 erhielt 73 Antworten, die höchste in ihrer Geschichte. Fünfundneunzig Prozent der Befragten erwarten, dass die globalen offiziellen Goldreserven in den nächsten 12 Monaten steigen werden. Dreiundvierzig Prozent planen, ihre eigenen Bestände zu erhöhen. Null Prozent erwarten Reduzierungen. Keine einzige Zentralbank auf der Erde hat der WGC mitgeteilt, dass sie plant, ihre Goldposition zu reduzieren.
Verbinde dies jetzt mit dem, was heute in Hormuz passiert ist. Die IRGC verlangt einen Dollar pro Barrel in Yuan oder Kryptowährung. Keine Dollars akzeptiert. Die neuesten Daten des IWF zeigen, dass der Dollaranteil an den globalen Devisenreserven im vierten Quartal 2025 auf 56,77 Prozent gefallen ist, das niedrigste Niveau seit 1994. BRICS-Staaten halten jetzt über 6.000 Tonnen Gold, was 17,4 Prozent des gesamten Zentralbankgoldes weltweit entspricht, ein Anstieg von 11,2 Prozent im Jahr 2019. Indien hat vorgeschlagen, digitale Währungen der BRICS-Zentralbanken beim Gipfel 2026 zu verknüpfen. China und Russland haben 244 Milliarden Dollar im bilateralen Handel vollständig in Yuan und Rubel abgewickelt.
Gold steht am Schnittpunkt all dieser Kräfte. Es ist das einzige Reservevermögen, das kein Gegenparteirisiko, keine Sanktionsexposition, keine SWIFT-Abhängigkeit und keine politische Ausrichtung hat. Wenn eine Zentralbank Dollar hält, hält sie ein Vermögen, das die Vereinigten Staaten einfrieren können. Wenn sie Yuan hält, hält sie ein Vermögen, das China manipulieren kann. Wenn sie Gold hält, hält sie ein Vermögen, das keine Regierung ohne physischen Besitz beschlagnahmen, abwerten oder bewaffnen kann. Der Krieg hat dies in Echtzeit bewiesen. Die Türkei verkaufte Gold, um ihre Währung zu verteidigen, und das Gold verhielt sich genau wie geplant: Es wurde unter extremem Druck in Liquidität umgewandelt, ohne dass eine Genehmigung aus Washington oder Peking erforderlich war.
JPMorgan peilt bis Ende des Jahres 6.300 Dollar an. Goldman Sachs bestätigte 5.400 Dollar. Wells Fargo erhöhte auf 6.100 bis 6.300 Dollar. Gold schloss am 8. April bei 4.723 Dollar. Die Korrektur beträgt 9 Prozent gegenüber den Höchstständen im Januar. Der strukturelle Boden liegt bei 863 Tonnen jährlicher Nachfrage der Zentralbanken und einer Mautstelle in Hormuz, die in Yuan Gebühren erhebt.
Der Krieg hat die Goldthese nicht geschwächt. Es ist die Goldthese.
#IranClosesHormuzAgain #TrumpDeadlineOnIran #MorganStanley'sBTCETFSetToLaunch #MarketRebound #PolygonFunding