Dieser Preisanstieg wirkt eher wie der letzte Tanz vor einem Absturz: Warum ich denke, dass es jetzt besser ist, auf das Ende der Rückprallphase zu warten, anstatt blind auf Long-Positionen zu setzen.

Lass uns zuerst die aktuelle Marktsituation betrachten. Am 17. April hat BTC etwa 76.640 US-Dollar erreicht, während ETH bei etwa 2.406 US-Dollar steht. Gleichzeitig hat sich die Risikobereitschaft auf dem Markt deutlich erholt. Barron’s berichtet, dass dieser Anstieg direkt auf die Erwartungen einer Entspannung im Nahen Osten zurückzuführen ist, und Reuters bestätigt ebenfalls, dass mit dem Anstieg der Erwartungen an einen Waffenstillstand und Verhandlungen die Ölpreise am 17. April um fast 10% gefallen sind. Die globalen Aktienmärkte nähern sich historischen Höchstständen, während der Dollar von seinen Hochs als sicherer Hafen zurückgegangen ist. Das bedeutet, dass dieser Anstieg im Krypto-Sektor nicht nur ein „fundamentaler unabhängiger Bullenmarkt“ ist, sondern dass globale Risikoanlagen zur gleichen Zeit von der Marktstimmung angehoben wurden.
Die Long-Position hat natürlich seine Logik. In der letzten Woche hat CoinShares berichtet, dass die Nettomittelzuflüsse in digitale Vermögenswerte 1,1 Milliarden Dollar erreicht haben, was der größte wöchentliche Zufluss seit Anfang Januar 2026 ist, wobei die USA etwa 1,06 Milliarden Dollar beigetragen haben. Auf der ETF-Ebene hat sich die Situation ebenfalls verbessert: Der US-Spot-Bitcoin-ETF verzeichnete am 14. April einen Nettomittelzufluss von 411,4 Millionen Dollar, am 15. April 186,1 Millionen Dollar und am 16. April weiterhin 26,1 Millionen Dollar; der Ethereum-ETF hatte vom 13. bis 16. April Nettomittelzuflüsse von 9,5 Millionen, 53,1 Millionen, 67,9 Millionen und 18 Millionen Dollar. Hinzu kommt, dass Schwab plant, den Spot-Krypto-Handel einzuführen, Goldman Sachs den ersten Bitcoin-ETF-Antrag eingereicht hat und Morgan Stanley bereits verwandte Produkte auf den Markt gebracht hat. Das alles vermittelt dem Markt ein sehr starkes Gefühl: Institutionen steigen weiterhin ein, traditionelle Finanzinstitute sind ebenfalls dabei, und die Rally scheint noch nicht vorbei zu sein.
Aber genau hier liegt das Problem: **Ein Rückfluss von Mitteln bedeutet nicht die Bestätigung eines Bullenmarktes; politische Vorstellungen bedeuten nicht eine Lockerung der Liquidität.** Die vom US Bureau of Labor Statistics am 10. April veröffentlichten CPI-Daten für März zeigen, dass der gesamte CPI in den USA im Vergleich zum Vorjahr auf 3,3% gestiegen ist, der Kern-CPI auf 2,6% gestiegen ist; noch wichtiger ist, dass der Energiebereich im März um 10,9% gestiegen ist und die Benzinpreise um 21,2% gestiegen sind. Das Protokoll der Fed-Sitzung im März erwähnte ebenfalls ausdrücklich, dass die Rohöl-Futurespreise in den letzten Monaten während der Sitzung um etwa 50% gestiegen sind, das Personal die Inflationsprognosen für dieses Jahr angehoben hat und das Wachstum und die Beschäftigungsrisiken tendenziell nach unten, die Inflationsrisiken jedoch nach oben zeigen. Reuters zitierte am 17. April auch Daten von LSEG, die besagen, dass die Wahrscheinlichkeit, dass der Markt darauf wettet, dass es bis Ende 2026 keine Zinssenkungen geben wird, etwa 69% beträgt. Das bedeutet, dass die grundlegenden Bedingungen, die einen echten Bullenmarkt stützen – anhaltende, klare und lockere Dollarliquidität – derzeit nicht wirklich vorhanden sind.
Mit anderen Worten, diese Welle ähnelt eher einer „Rally von Risikoanlagen nach einer Entspannung schlechter Nachrichten“ als dem Start eines neuen Superzyklus. Denn wenn es sich tatsächlich um eine neue Aufwärtsbewegung handelt, würden normalerweise zwei Dinge gleichzeitig passieren: Erstens, ein kontinuierlicher und stabiler Nettomittelzufluss; zweitens, das Handelsvolumen und die Risikobereitschaft würden gleichzeitig wachsen und einen sich selbst verstärkenden Trend bilden. Aber das, was wir jetzt sehen, ist genau das Gegenteil: CoinShares hat zwar einen wöchentlichen Zufluss von 1,1 Milliarden Dollar dokumentiert, weist aber gleichzeitig darauf hin, dass das gesamte Marktvolumen nur 21 Milliarden Dollar beträgt, was immer noch deutlich unter dem Jahresdurchschnitt von 31 Milliarden Dollar liegt; die Mittel im Spot-Bitcoin-ETF sind ebenfalls nicht stabil, am 13. April gab es einen Nettomittelabfluss von 291 Millionen Dollar an einem Tag, gefolgt von einer Rückkehr am 14. und 15. April. **Das zeigt, dass das Geld nicht blind der Trend folgt, sondern hin und her testet und schnell wechselt.** Diese Struktur ähnelt eher einer fragilen Erholung als einem soliden Bullenmarkt.
Wenn wir die zyklische Position betrachten, ist die Marktoptimismus tatsächlich nicht so fest. Reuters berichtete am 14. April, dass BTC zu diesem Zeitpunkt etwa 40% unter dem historischen Höchststand von 126.223 Dollar aus Oktober 2025 lag; basierend auf dem Kurs von etwa 76.640 Dollar am 17. April liegt BTC immer noch etwa 39,3% unter diesem Höchststand. Das bedeutet, BTC befindet sich jetzt nicht im „beschleunigten Aufwärtstrend nach einem neuen Hoch“, sondern näher an einem Retracement nach einem größeren Rückgang. Und der globale Markt hat ebenfalls einen Hauch von „zu optimistisch“: Reuters schrieb am 17. April ganz offen, dass die globalen Aktienmärkte sich wieder nahe historischer Höchststände bewegen, während die Ölpreise immer noch deutlich über dem Niveau vor dem Krieg liegen und die Renditen von US-Staatsanleihen auch über dem Niveau vor dem Krieg liegen; einige institutionelle Investoren beginnen zu hinterfragen, ob der Markt „zu schnell, zu weit und zu sorglos in Bezug auf Risiken gestiegen ist“. Wenn selbst die externen Risikoanlagen diese Art von „erst steigen, dann sehen wir weiter“-Mentalität haben, dann könnte der Krypto-Markt, der eine größere Elastizität aufweist, vielleicht derjenige sein, der die Stimmung bis zum Äußersten ausreizt und dann als erster umschwenkt.
Diese umfassende Rally könnte möglicherweise nicht der Start eines Bullenmarktes sein, sondern eher ein qualitativ hochwertiger, aber auch sehr schädlicher „letzter Tanz“. Ihr Wesen besteht darin, dass der Markt angesichts einer Entspannung der geopolitischen Spannungen, fallender Ölpreise, kurzfristiger Rückflüsse von ETFs und institutioneller Nachrichten einen schnellen Ausgleich der pessimistischen Stimmung vornimmt; aber nachdem dieser Ausgleich abgeschlossen ist, ist das eigentliche Problem nicht verschwunden – der Inflationsdruck ist nicht vollständig verschwunden, die Federal Reserve hat nicht wirklich auf Taube geschaltet, die Marktteilnehmer haben immer noch schwache Erwartungen an Zinssenkungen, und die Liquidität ist nicht stabil genug, um die Altcoins kontinuierlich zu pushen. In diesem Umfeld ist das Risiko, beim Hochkauf Long-Positionen einzugehen, möglicherweise nicht gut, vielmehr wäre es besser, diesen Punkt als Risikofreisetzungszone in der mittleren bis späten Phase der Erholung zu betrachten und auf Gelegenheiten für Short-Positionen oder Hedging nach Erschöpfung der Erholung zu warten.
Natürlich ist dieses Urteil nicht absolut. Die Bedingungen für sein Scheitern sind ebenfalls klar: Wenn in den nächsten Wochen die US-Inflation wieder zurückgeht, die Zinssenkungserwartungen erneut ansteigen und BTC/ETH-ETFs kontinuierlich größere Nettomittelzuflüsse verzeichnen, während BTC tatsächlich in der aktuellen Zone stabil steht und die „Risikorückkehr“ in einen „Trendbruch“ umwandelt, dann wird die Bärenlogik deutlich geschwächt. Aber zum Zeitpunkt des 17. April 2026 halte ich es für angemessener zu sagen: „Verfolge keine Long-Positionen, sei vorsichtig bei diesem Rausch und ziehe es vor, die Short- oder Hedging-Strategie am Ende der Erholung in Betracht zu ziehen.