Die aktuellen wirtschaftlichen Signale aus den USA, Kollegen, scheinen widersprüchlich zu sein: Die Verbraucher verlieren das Vertrauen, aber die Unternehmen zeigen Resilienz, während die Märkte weiterhin auf sinkende Zinssätze der US-Notenbank setzen. Am Ende erhalten wir ein mosaikhaftes Bild, in dem schwache Inflation und eine sanfte Rhetorik der Regulierungsbehörden die Risikobereitschaft anheizen, trotz bestehender struktureller Bedrohungen.
Verbraucher-Pessimismus und Inflationserwartungen
Der Verbrauchervertrauensindex der Universität Michigan sank auf 53,6 Punkte im Vergleich zu 55,1 im September - fast auf dem Niveau lokaler Tiefststände. Die Amerikaner sind weiterhin besorgt über steigende Preise und eine Verlangsamung des Arbeitsmarktes. Die jährlichen Inflationserwartungen sanken leicht auf 4,6%, während die fünfjährigen auf 3,9% stiegen, was auf Zweifel an der Stabilität der Preisstabilität hinweist.
Die Hauptquellen der Besorgnis sind hohe Tarife, steigende Kosten für Energie und Unsicherheit in der Politik Washingtons. Infolgedessen könnte der Verbrauchersektor im vierten Quartal zum schwachen Glied der Wirtschaft werden: Haushaltsausgaben verlieren an Schwung, und das Vertrauen in die Zukunft sinkt.
Wachstum im Produktions- und Dienstleistungssektor
Vor dem Hintergrund schwacher Stimmungen der Bevölkerung erscheint die Geschäftstätigkeit gesund. Der PMI-Index im Dienstleistungssektor von S&P Global stieg auf 54,8, das Höchste seit Juli. Die Aufträge wachsen mit den schnellsten Raten seit Jahresbeginn, insbesondere im Inland. Der Produktions-PMI stieg auf 52,2, was die neunte Verbesserung in zehn Monaten widerspiegelt.
Die Fabriken erhöhen die Produktion und verzeichnen ein starkes Auftragswachstum, obwohl die Beschäftigung langsamer wächst. Unternehmen berichten von steigenden Kosten und moderatem Preisdruck, aber die allgemeine Inflation in der Produktion scheint unter Kontrolle zu bleiben.
Fazit: Der reale Sektor der USA bleibt stark. Protektionismus und Tarifpolitik bremsen den Export, fördern jedoch die Binnenproduktion - im Geiste einer neuen Industrialisierung.
Märkte: in Erwartung einer Lockerung
Die Aktienindizes erreichten im Oktober neue historische Höchststände. S&P 500 stieg um 0,6%, Nasdaq - um 0,8%, Dow Jones - um etwa 220 Punkte. Der Haupttreiber ist die Erwartung einer Zinssenkung der Fed. Der Technologiesektor wird erneut zum Lokomotiv (wird das schon zur Gewohnheit?): Die Aktien von Intel, Nvidia, Broadcom und AMD stiegen kräftig.
Investoren setzen auf eine "sanfte Landung" der Wirtschaft und einen Ausstieg aus der strengen Geldpolitik. Selbst Anzeichen einer Abkühlung der Verbraucherausgaben werden positiv gesehen: Je schwächer die Makrodaten, desto näher rückt die Zinssenkung.
Inflation: eine vorübergehende Atempause
Die Verbraucherpreise stiegen im September um 0,3% im Vergleich zum Vormonat, während das jährliche Wachstum bei 3,0% blieb. Die Kerninflation verlangsamte sich auf 3,0% - den niedrigsten Wert seit einem Jahr. Die Hauptquellen des Drucks sind Energie und Wohnraum.
Die Benzinpreise stiegen im Monat um 4,1%, während der energetische Anteil insgesamt um 1,5% zulegte. Gas und Elektrizität sind nach wie vor teuer, aber die Mietpreise beginnen sich zu stabilisieren.
Für die Fed ist dies ein Signal, dass die Inflation "abkühlt" und die Risiken eines sekundären Anstiegs moderat sind. Der Markt ist sich fast sicher: Die Zinsen werden bereits im November gesenkt, mit hoher Wahrscheinlichkeit auch eine zweite Senkung im Dezember.
Dollar und Anleihen: Signal für eine Wende
Vor dem Hintergrund schwacher Inflationsdaten fiel der Dollar auf 98,8 Punkte im DXY - das Minimum seit Juli. Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen fiel unter 4%, was die Erwartungen an eine baldige Wende der Geldpolitik widerspiegelt.
Der Rückgang der Renditen mildert die finanziellen Bedingungen und unterstützt "risikobehaftete" Vermögenswerte, einschließlich Kryptowährungen. Für den Markt digitaler Vermögenswerte ist dies besonders wichtig: Ein schwacher Dollar und fallende Zinsen verstärken traditionell das Interesse an Bitcoin und Altcoins als alternativen Reserven.
Fazit: ein widersprüchliches Gleichgewicht
Der Oktober zeigte, dass die US-Wirtschaft sich in einem engen Korridor zwischen Abkühlung und Überhitzung bewegt. Der Dienstleistungssektor und die Industrie wachsen, aber das Vertrauen der Verbraucher schwindet. Die Inflation sinkt, verschwindet jedoch nicht. Die Märkte freuen sich, sammeln aber weiterhin Verwundbarkeit.
Wichtige Erkenntnisse:
Die Verbraucherausgaben schwächen sich, was das Wachstum im vierten Quartal beeinträchtigen könnte.
Die Geschäftstätigkeit bleibt robust, insbesondere im Dienstleistungs- und Produktionssektor.
Die Inflation stabilisiert sich, was den Weg für Zinssenkungen ebnet.
Märkte und Krypto-Vermögenswerte profitieren von den Erwartungen einer Lockerung der Fed.
Insgesamt war der Oktober ein Monat der Hoffnungen: Die Fed steht kurz vor einer Wende, die Märkte feiern, aber die Wirtschaft ist noch nicht aus der Turbulenzzone heraus. Die größte Prüfung steht bevor - wird der Verbraucher standhalten, wenn die Energiekosten hoch bleiben und die Handelsrisiken erneut zunehmen?