Fundamentalanalyse: Betrachtung der On-Chain-Daten, um zu sehen, ob der "Wertanker" wackelt
Wenn der Preis um 80 % von seinem Höchststand zurückgeht, sind die meisten Projekte bereits auf null TVL gefallen, und die aktiven Adressen wurden halbiert, aber die On-Chain-Kennzahlen von Plasma zeigen einen seltenen Verlauf von "Preisrückgang, Anstieg der Nutzung": In den letzten 30 Tagen ist die Anzahl der Transaktionen um 245 % auf 48,9 Millionen gestiegen, die monatlich aktiven Adressen haben 1,79 Millionen überschritten, und die durchschnittlichen TPS liegen mit nur 14,9 dennoch weit über dem, was man von einer allgemeinen Public Chain im gleichen Lebenszyklus erwarten würde. Der token_terminal TVL bleibt bei 3,79 Milliarden US-Dollar, selbst wenn er sich von dem Höchstwert von 6,3 Milliarden Anfang Oktober entfernt hat, bleibt er der fünftgrößte im gesamten Netzwerk. Besonders bemerkenswert ist, dass 9 % des Transaktionsvolumens von 36,7 Milliarden US-Dollar stabilen Coins über Cross-Chain-Brücken in Plasma stattfindet, was mit den etablierten L2s, die seit drei Jahren laufen, vergleichbar ist. Auf der Ertragsseite sind die täglichen On-Chain-Gebühren von 88.000 US-Dollar zwar nicht mit Ethereum vergleichbar, reichen aber aus, um die zukünftige Staking-Belohnung von 5 % der jährlichen Inflation zu decken. Anders ausgedrückt, der On-Chain-Cashflow hat noch keine Brüche gezeigt, geschweige denn von einer "tödlichen Spirale" gesprochen. Was die Bewertung wirklich drückt, ist die Angebotsseite - die im Oktober 2023 beginnende monatliche Freigabe von 227 Millionen ökologischen Token erhöht das zirkulierende Angebot von 11 % auf 18,9 %, und das FDV/MC dehnt sich auf das 5,2-fache aus, während die Marktkapitalisierungsverwässerungserwartungen die zunehmend wachsende On-Chain-Nutzung übertrumpfen. In der Zwischenzeit bieten die doppelte Listung von Robinhood und Trust Wallet den Einzelanlegern einen Zugang, während die europäische VASP-Lizenz und die Gründung des Büros in Amsterdam potenzielle Hürden für die MiCA-Konformität beseitigen. Mit einem PS von 2,5 (Preis/Gebühr) im Vergleich zu ähnlichen Projekten, die sich auf stabile Coins konzentrieren, wie Tron (4,1-fach) und BNB Chain (3,6-fach), spiegelt der aktuelle Preis von 0,27 US-Dollar noch nicht das Wachstum des On-Chain-Cashflows wider. Sobald im ersten Quartal 2026 das Staking online geht und ein Teil des neu geschaffenen Angebots gesperrt wird, sowie reale Zahlungsanwendungen für USDT auf On-Chain-Ebene verbreitet werden, könnte das Bewertungsmodell die Chance haben, sich im Bereich von 0,45-0,60 US-Dollar neu zu orientieren - vorausgesetzt, das Team kann in den nächsten 90 Tagen nachweisen, dass das TVL-Staking nicht nur ein reines Mining-Volumen ist, sondern echte Zahlungs- und Kreditnachfragen.
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