Die Preisbewegung von Bitcoin im Mai ist zu einem Kampf zwischen langfristiger struktureller Stärke und schwächeren kurzfristigen Flows geworden. Technisch gesehen bleibt BTC für den Monat leicht positiv. Mit dem Schlusskurs vom 30. April von etwa 76,3K $ als Referenzpunkt hält Bitcoin immer noch über diesem Niveau, jedoch nur marginal. Der Markt befindet sich nun in einer fragilen Zone, in der eine kleine Bewegung nach unten den Mai in negatives Terrain drücken könnte.

Die größte kurzfristige Sorge ist der Rückgang des ETF-Flows. Nach einer vorübergehenden Verbesserung des Zuflusses Anfang dieses Monats haben die Spot-Bitcoin-ETFs kürzlich wieder bedeutende Abflüsse verzeichnet. Das deutet darauf hin, dass der aktuelle Markt weiterhin stark von der Rotation des institutionellen Kapitals abhängt, anstatt von einer starken organischen Spot-Nachfrage. Gleichzeitig bleiben die Optionsmärkte defensiv. Ein erhöhter 25-Delta-Skew über kurze und mittlere Laufzeiten zeigt, dass Trader weiterhin Positionen für einen Abwärtschutz einnehmen, anstatt aggressiv auf einen Anstieg zu setzen.

Allerdings unterstützen die On-Chain-Daten noch kein volles bearish Collapse-Szenario. Die CryptoQuant-Daten zeigen weiterhin sinkende Bitcoin-Börsenreserven, was bedeutet, dass BTC trotz der jüngsten Volatilität weiterhin die Börsen verlässt. Der Exchange Netflow bleibt ebenfalls leicht negativ, was darauf hindeutet, dass Panikverkäufe noch nicht vollständig aufgetreten sind. In der Zwischenzeit bleiben die Börsenreserven von ERC20-Stablecoins erhöht, was darauf hinweist, dass große Mengen an „Sideline-Kapital“ weiterhin warten, anstatt das Krypto-Ökosystem vollständig zu verlassen.

Das schafft eine wichtige Unterscheidung: Der Markt sieht derzeit defensiv aus, ist jedoch nicht strukturell gebrochen. Die Rentabilitätskennzahlen der Investoren liegen auch weit unter den historischen euphorischen Bedingungen am Zyklus-Hoch, was bedeutet, dass dies nicht wie ein klassischer überhitzter Blasen-Crash aussieht.

Die Schlüssellevel sind jetzt klar: BTC muss $76,3K verteidigen, während es versucht, $79K zurückzugewinnen. Ein Scheitern, die obere Range zurückzuerobern, könnte die Märkte bis zum Monatsende in defensiver Positionierung halten. Mein aktueller Bias bleibt für die Mai-Abschlussperformance leicht bearish, was jedoch nicht auf eine langfristige Trendwende hindeutet.

Geschrieben von XWIN Japan