Aus makroökonomischer Sicht hat Ethereum seinen Höhepunkt Ende 2025 überschritten und ist in einen klaren mittel- bis langfristigen Bärenmarkt und Konsolidierungsphase eingetreten. Das prägende Merkmal des Marktes ist eine deutliche Kollision: traditionelles Kapital, das kontinuierlich den Spotmarkt verlässt, im Gegensatz zu irrationalem spekulativen Sentiment, das in den Derivaten verweilt.

Spotmarkt und fundamentale Indikatoren deuten einstimmig auf erhebliche Schwäche hin. Die Marktkapitalisierung von Ethereum erreichte im August 2025 einen Höchststand von etwa 584,6 Milliarden USD, aber bis Mai 2026 ist sie um fast 55 % auf rund 259,7 Milliarden USD geschrumpft. Dieser makroökonomische Rückgang wird hauptsächlich durch den Abfluss institutionellen Kapitals und das Abladen von Volumen getrieben. Die Fondsholdings, die im Oktober 2025 über 7 Millionen ETH lagen, sind stetig zurückgegangen und stagnieren zwischen 5,5 Millionen und 5,7 Millionen ETH. Darüber hinaus blieb der Coinbase Premium-Index, der das Kaufverhalten von US-Institutionen widerspiegelt, im gesamten Mai negativ, was deutlich die Abnahme des Kaufdrucks veranschaulicht.

Das tägliche Handelsvolumen der Fonds befindet sich seit Februar 2026 in einem kontinuierlichen Abwärtstrend und liegt weit unter dem Durchschnitt des vergangenen Jahres in einer aktuellen Spanne von 17 Millionen bis 42 Millionen, was eine schwere Liquiditätsdürre beweist, bei der das Dip-Buying-Sentiment verschwunden ist.

Im Gegensatz dazu widerspricht der Derivatemarkt stark dem Rückgang des Spotmarktes. Trotz des dramatischen Rückgangs der Marktkapitalisierung und des Volumens hat sich die Finanzierung des Derivatemarktes stetig im positiven Bereich stabilisiert und zum 21. Mai 2026 einen Wert von 0.0082 erreicht. Dies deutet darauf hin, dass die spekulative Long-Bias der Derivatehändler ungebrochen bleibt, selbst ohne Unterstützung durch Spotkäufe.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der aktuelle Markt eine gefährliche Übergangs- und Seitwärtsphase ist, in der optimistische Futures-Anleger sich ohne solide Spot-Unterstützung ansammeln.

Geschrieben von Easy On Chain