2. Das Entkopplungs-Mysterium: Warum Aktien einen Grund zum Fallen brauchen, aber Krypto einen Grund zum Steigen

Vor dem gleichen Hintergrund einer strafferen makroökonomischen Liquidität erreichen Aktien weiterhin neue Höchststände, während Krypto Schwierigkeiten hat, an Fahrt zu gewinnen.

Warum verhalten sich diese beiden riskanten Vermögenswerte so unterschiedlich?

Erstens sitzt Krypto weit außen auf der Risikokurve, was es erheblich empfindlicher gegenüber Liquiditätsverschiebungen macht. Aber die tiefere Erklärung liegt in den strukturellen Mechanismen der Aktienmärkte. Aktien profitieren von einem ständigen Zufluss passiven Kapitals—401(k)s, Pensionsfonds und automatischen Rentenbeiträgen. Dies schafft eine Basis für einen Aufwärtsdrift. Bei Aktien benötigen die Preise keinen Grund, um zu steigen. Sie benötigen einen Grund, um zu fallen.

Und historisch gesehen gibt es nur zwei Gründe, die stark genug sind, um diesen Trend zu brechen:

1. Inflation, die außer Kontrolle gerät

2. Arbeitslosigkeit, die unkontrollierbar ansteigt

Im Moment bleiben beide im Bereich der Stabilität.

Diese Asymmetrie erklärt, warum der Aktienmarkt oft disconnected von realen wirtschaftlichen Bedingungen erscheint. Es dient auch als kritische Warnung für Krypto-Investoren: Sie können die Stärke des S&P 500 nicht als grünes Licht verwenden, um mehr Krypto-Engagement einzugehen. Die zugrunde liegenden Strömungen, Risikoempfindlichkeiten und Liquiditätsabhängigkeiten der beiden Märkte sind grundlegend unterschiedlich.

Dieses Verständnis ist nicht nur hilfreich—es ist unerlässlich, um größere makroökonomische Fehlinterpretationen zu vermeiden.