Nach der gestrigen Sitzung der US-Notenbank füllten die Schlagzeilen der führenden Medien die These, dass der amerikanische Regulator den "Drucker angeschaltet" hat. Der tatsächliche Inhalt der Aussagen von Jerome Powell ist jedoch viel komplizierter. Unten finden Sie eine detaillierte Analyse, die auf tatsächlichen Zitaten und Marktreaktionen basiert.
Der Zinssatz ist in der neutralen Zone und es gibt keine Pläne für weitere Senkungen.
Powell erklärte, dass die vorherigen Zinssenkungen ausschließlich mit der Schwächung des Arbeitsmarktes verbunden waren. Der letzte Schritt um 25 Basispunkte hat seiner Meinung nach den Zinssatz in die neutrale Zone gebracht. Das bedeutet, dass die Fed in den kommenden Monaten keine weiteren Senkungen plant.
Rückkauf von Staatsanleihen: technische Liquidität, nicht neues QE.
Die Fed hat den Beginn des Rückkaufs von Staatsanleihen in erheblichem Umfang angekündigt – die erste Operation wird am 12. Dezember 40 Milliarden Dollar betragen. Powell betonte, dass dies nicht der Start von Konjunkturprogrammen ist und nicht der Ankurbelung der Wirtschaft dient.
Ziel ist das technische Management der internen Reserven, während die Rückkaufvolumina künftig verringert werden sollen.
Die Liquidität im System wird zunehmen, aber es ist nicht die Druckerei im Umfang von 2020–2021, sondern lediglich ein Instrument zur Vermeidung kurzfristiger Störungen.
Die US-Wirtschaft spürt bereits Probleme
Solche technischen Interventionen der Fed traten historisch genau in den Momenten auf, in denen die Wirtschaft in eine Verschlechterungsphase überging. Der Regulator hat faktisch das Wachstum der systemischen Risiken anerkannt und versucht, potenzielle Schläge abzumildern.
Eine vollständige Wendung der Geldpolitik steht bevor. Oft warnt die Fed zuvor die Märkte öffentlich vor übermäßigem Optimismus. Danach kommt es normalerweise zu einem schockartigen Rückgang risikobehafteter Assets, und erst dann wird eine echte Lockerung eingeleitet.
Regulierung: Eine wichtige Entscheidung, die vom Markt unbemerkt blieb.
Das Büro für Währungsüberwachung der USA hat offiziell nationalen Banken erlaubt, als Vermittler für Krypto-Transaktionen tätig zu sein.
Im vorherigen Zyklus haben Banken faktisch Krypto vermieden, aus Angst vor Sanktionen. Jetzt ändert sich die Situation radikal:
Die Banken erhalten die Möglichkeit, Krypto-Dienste anzubieten.
Es wird eine "konservative und sichere Brücke" zwischen traditionellen Finanzen und Krypto geschaffen.
In Zukunft wird jeder Amerikaner Krypto-Assets mit wenigen Klicks kaufen können.
Dies legt den Grundstein für die Ankunft massiver Liquidität, wenn eine günstige makroökonomische Phase eintritt.
Fazit
Der Markt befindet sich in einer Phase erhöhter Unsicherheit. Die Fed erkennt faktisch die Verschlechterung des wirtschaftlichen Hintergrunds an, startet aber noch keine umfassenden Anreize. Der Kryptomarkt könnte weiterhin schmerzhafte „Zerschlagungen“ erleben, jedoch gehen solche Phasen normalerweise großen trendbewegenden Bewegungen voraus.
