In letzter Zeit habe ich die on-chain Daten betrachtet und es gibt eine interessante Veränderung: Die Angebots- und Nachfragestruktur von BTC und ETH trennt sich offensichtlich.
Zuerst das Fazit – es geht nicht einfach darum, „wer besser ist“, sondern die Marktstruktur verändert sich.
Auf der Bitcoin-Seite bleibt der Rhythmus gleich: Der Ausgabeweg ist klar, das Verhalten der Miner ist stabil, der Anteil der langfristigen Halter ist hoch und die Veränderungen auf der Angebotsseite sind gering. Es ähnelt mehr einem „Benchmark-Asset“, wobei die Volatilität von der Nachfrageseite und nicht von starken Störungen auf der Angebotsseite kommt.
Ethereum hingegen folgt einer ganz anderen Logik. Staking, Gebührenverbrennung, langfristige Sperrung ziehen immer mehr ETH aus dem Umlaufmarkt. On-chain lässt sich ein sehr anschauliches Phänomen beobachten: Die ETH an den Börsen nimmt ab, aber die Kaufaufträge wachsen nicht im gleichen Maße. Dies führt zu einer etwas seltsamen Situation – das Angebot zieht sich zusammen, aber die Nachfrage hält nicht Schritt.
Viele Menschen haben instinktiv das Gefühl: Weniger Angebot bedeutet, dass die Preise steigen sollten. Die Realität ist jedoch nicht so einfach. Es fühlt sich eher so an, als würde die Liquidität dünner werden, anstatt dass heißes Geld strömt. Wenn die Angebots- und Nachfragesituation nicht durch frisches Kapital ausgeglichen wird, führt dies oft nicht zu einem einseitigen Markt, sondern zu Schwankungen, Rotation und sogar vorübergehenden Rückgängen.
In der Geschichte gab es auch ähnliche Situationen: Wenn sich die Angebots- und Nachfragestruktur schneller ändert als der Geldfluss, benötigt der Markt normalerweise Zeit, um zu „verdauen“.
Deshalb möchte ich den aktuellen Zustand eher so verstehen:
BTC stabil, ETH in Bewegung; Die Struktur verändert sich, der Trend ist noch nicht festgelegt.
Was jetzt wirklich entscheidend ist, ist nicht die Preisbeobachtung, sondern die Frage –
Kommt Kapital herein?
Und welche Seite wird zuerst gewählt?
Das Verständnis von Angebot und Nachfrage ist viel wichtiger als das Verfolgen von K-Linien.
