Pakistan sorgte 2025 für Aufsehen, als die globale Krypto-Community auf das Land aufmerksam wurde, nachdem die Regierung eine Ankündigung bezüglich der Pakistan Virtual Assets Regulatory Authority (PVARA) gemacht hatte. Kurz nach ihrer Gründung waren die Länder überrascht von der Veröffentlichung von "No Objection Certificates" durch Pakistan an Binance und HTX, zwei der größten Krypto-Handelsplattformen weltweit.
Dies ist das Ergebnis von Pakistans positiver Positionierung im Global Crypto Adoption Index 2025, der von Chainalysis veröffentlicht wurde, wo es weltweit den dritten Platz belegte. Nicht nur das, sondern die Asien-Pazifik-Region erlebte einen Anstieg der Kryptowährungstransaktionen von 1,4 Billionen auf 2,36 Billionen Dollar in Vietnam, Indien und Pakistan zusammen. Es wurde offenbart, dass Pakistan nicht nur eine hohe Akzeptanzrate hat, sondern auch eine aufstrebende Macht weltweit ist.
Nach der Ausstellung der NOC durch die PVARA unterzeichnete Pakistan eine Kooperationsvereinbarung mit Binance, um die Tokenisierung von bis zu 2 Milliarden US-Dollar an Anleihen, Schatzanweisungen und Rohstoffreserven zu untersuchen. Die Tokenisierung ist der Prozess, bei dem mittels Blockchain-Technologie das Eigentum an einem Vermögenswert als digitaler Token dargestellt wird. Solche Vermögenswerte können Finanzinstrumente wie Anleihen und Schatzanweisungen sein, aber auch physische Vermögenswerte wie Immobilien, Gold, Rohstoffe und Versorgungsunternehmen, die als "real-world assets" bezeichnet werden.
Die Tokenisierung beseitigt bestehende Ineffizienzen in traditionellen Vermögensmarktstrukturen. Zu ihren bedeutendsten Vorteilen zählt die Verbesserung der Liquidität. Vermögenswerte, die als illiquide oder schwer verkaufbar innerhalb kurzer Zeit gelten, sind Immobilien; mit Tokenisierung ist jedoch eine anteilige Eigentumsübertragung innerhalb von Immobilien möglich. Der traditionelle Kauf erfordert einen Käufer mit erheblichem Bargeld; mit Tokenisierung können jedoch mehrere Personen investieren und so die Märkte liquide machen.
Zweitens ist der erhebliche Vorteil die globale Zugänglichkeit des Vermögenswerts. Dies liegt daran, dass der tokenisierte Vermögenswert normalerweise auf einem öffentlichen Ledger gespeichert wird, bekannt als Blockchain, was Investoren aus verschiedenen geografischen Regionen den Zugang ermöglicht, ohne sich mit den Komplikationen grenzüberschreitender Transaktionen und der dafür benötigten Zeit für die Abwicklung befassen zu müssen.
Die Transparenz wird ebenfalls erheblich verbessert. Wie bereits erwähnt, schafft die Blockchain-Technologie ein unveränderliches und transparentes Eigentumsprotokoll. Jede Übertragung ist unwiderruflich mit der vorherigen verknüpft, was bedeutet, dass jeglicher Versuch, sie zu verändern oder zu fälschen, technisch nicht möglich ist, sobald der Vermögenswert ordnungsgemäß überprüft und für die Tokenisierung freigegeben wurde. Natürlich ist die Transparenz, die durch die Blockchain bereitgestellt wird, weitaus besser als in traditionellen Finanzstrukturen, wie auch die Aussagen von Paul Atkins, dem Vorsitzenden der US-amerikanischen Wertpapieraufsichtsbehörde (SEC), verdeutlichen: "Die öffentliche Blockchain ist eine der transparentesten Finanzarchitekturen, die jemals entwickelt wurden."
Die Tokenisierung kann nur effizient funktionieren, wenn ein voll ausgestattetes Regulierungsrahmen besteht. In diesem Kontext bewegen sich Länder weltweit voran, indem sie Rahmenbedingungen für verteilte Ledger-Technologie (DLT) zur Regulierung von Blockchain-bezogenen Aktivitäten einführen. Das DLT-Gesetz der Schweiz sieht die Regulierung von tokenisierten Wertpapieren vor, Singapur bietet ein zentrales Bankenregime zur Regulierung digitaler Vermögenswerte, MiCA für die Europäische Union, HKMA für Hongkong und ADGM im Kontext der DLT für die Vereinigten Arabischen Emirate.
In vielen dieser Länder wird die Tokenisierung durch Stabilecoins und/oder zentrale Banken-Digitalwährungen erleichtert, die eine sofortige und sichere Abwicklung ermöglichen. Pakistan erwägt ebenfalls die Emission von Stabilecoins, was einen wichtigen Schub für seine Infrastruktur im Bereich digitaler Vermögenswerte bedeuten könnte.
Sobald ein Vermögenswert tokenisiert ist, erhalten die Investoren die Tokens als Symbol für ihr anteiliges Eigentum. Mit dem Anstieg des Wertes des Vermögenswerts steigt auch der Wert der Tokens entsprechend. Es können Fälle auftreten, in denen der Vermögenswert durch Immobilien oder Infrastruktur Einkünfte erzielt, und der Vermögenswert diesen Ertrag an die Token weitergibt.
Pakistan verfügt über inhärente heimische Ressourcen, darunter landwirtschaftliche Produkte, natürliche Ressourcen, Energierohstoffe und Immobilien. Dennoch hat der Staat in den vergangenen Jahren bei wirtschaftlichem Druck externe Kredite aufgenommen. Es gibt wenige heimische Investitionsmöglichkeiten, die hauptsächlich auf Immobilien, Aktien und Anleihen ausgerichtet sind. Auf globaler Ebene verändert sich das Investitionsumfeld. Länder tokenisieren bereits Vermögenswerte wie Kohlegruben, Goldreserven und Immobilien, was Wert schafft und Erträge für Investoren generiert. Pakistan hat das Potenzial, dies ebenfalls zu tun, und könnte so sowohl lokales als auch ausländisches Kapital in die richtigen Vermögensklassen fließen lassen. Die Arbeit ist bereits angelaufen. Dazu gehören die Schaffung der PVARA sowie die Unterstützung durch große Börsen.
Bemerkenswert ist, dass, während die Arbeit an angemessenen Vorschriften, einschließlich Stabilecoins oder CBDCs sowie einer effizienten DLT, voranschreitet, die Anwendung von virtuellen Vermögenswerten das Potenzial hat, die Wirtschaft Pakistans zu revitalisieren. Dies setzt jedoch eine effiziente Umsetzung voraus. Die Tokenisierung hat das Potenzial, die Selbstständigkeit zu stärken.
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