Vor dem Hintergrund der weltweiten Regulierungswelle für digitale Vermögenswerte beschleunigt Hongkong mit einem festen und klaren Schritt die Festigung seiner Position als weltweit führendes Zentrum für virtuelle Vermögenswerte. Kürzlich haben das Finanz- und Haushaltsministerium von Hongkong (FSTB) und die Wertpapier- und Futures-Kommission (SFC) gemeinsam angekündigt, dass nach Abschluss der öffentlichen Konsultation die legislative Arbeit zur Einführung eines Lizenzierungssystems für außerbörsliche Handelsunternehmen (OTC) und Verwahrstellen für virtuelle Vermögenswerte (VA) offiziell vorangetrieben wird. Diese Maßnahme ist nicht nur ein weiteres wichtiges Puzzlestück im regulatorischen Rahmen Hongkongs, sondern wird auch als entscheidender Schritt angesehen, um institutionelles Kapital den Zugang zum Kryptomarkt zu erleichtern.


Regulierungspuzzle


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Seit 2020 konzentriert sich die Regulierung der Kryptowährungen in Hongkong hauptsächlich auf virtuelle Vermögenshandelsplattformen (VATP), wobei alle zentralisierten Börsen, die sich an Hongkonger Investoren richten, eine Lizenz der SFC benötigen. Ein reifes Finanzökosystem beschränkt sich jedoch nicht nur auf öffentlich gehandelte Plattformen. In der traditionellen Finanzwelt sind Broker, Händler und Verwahrstellen die „immaterielle Infrastruktur“, die das Funktionieren des Marktes unterstützt, indem sie große Transaktionen abwickeln und die Sicherheit von Vermögenswerten gewährleisten. In der Krypto-Welt spielen OTC-Händler und Verwahrstellen eine ebenso wichtige Rolle.


In der Vergangenheit haben sich diese mittleren Akteure in einem grauen Regulierungsbereich befunden. Selbst institutionelle Investoren, die starkes Interesse an Krypto-Vermögenswerten haben, zögern oft aufgrund von Gegenparteirisiken und Bedenken hinsichtlich der Sicherheit von Vermögensspeicherungen. Die Einführung dieser neuen Vorschriften zielt darauf ab, diese Lücke zu schließen. FSTB und SFC haben deutlich gemacht, dass das neue Lizenzsystem dem Kernprinzip „gleiche Geschäfte, gleiche Risiken, gleiche Regeln“ folgen wird und dass OTC-Händler und Verwahrstellen in einen ähnlichen regulativen Rahmen wie bestehende Wertpapierhändler und Finanzinstitute einbezogen werden.


Gemäß den vorgeschlagenen Regeln müssen Entitäten, die Dienstleistungen für den Handel mit virtuellen Vermögenswerten anbieten, insbesondere OTC-Plattformen, die große außerbörsliche Geschäfte abwickeln, eine Lizenz der Kategorie 1 beantragen, ähnlich wie beim traditionellen Wertpapierhandel. Unternehmen, die Verwahrdienstleistungen für virtuelle Vermögenswerte anbieten, müssen strenge Anforderungen an das Management privater Schlüssel, die Trennung von Vermögenswerten und den Schutz von Kundenvermögen erfüllen. Das bedeutet, dass jeder Schritt, von der Vermögenslagerung bis zur Ausführung von Geschäften, unter der strengen Aufsicht der SFC stehen wird, um ein hochgradig vertrauenswürdiges Umfeld für institutionelle Gelder zu schaffen.


Realitätsalarm


Während die Regulierungsbehörden die Gesetzgebung vorantreiben, hat ein Raubüberfall, der auf den Straßen von Hongkong stattfand, auf extreme und brutale Weise die Dringlichkeit der Regulierung von OTC-Handelsgeschäften verdeutlicht. Am 18. Dezember 2025 trugen zwei Mitarbeiter vier Koffer mit 1 Milliarde Yen (ca. 50 Millionen HKD) Bargeld und waren auf dem Weg zu einem Krypto-OTC-Geschäft, als sie von maskierten Räubern mit Messern überfallen wurden, und das gesamte Bargeld wurde in nur 30 Sekunden gestohlen.


Dieser Vorfall hat die gesamte Web3-Community erschüttert und eine breite Diskussion über die strukturellen Risiken des Offline-OTC-Handelsmodells ausgelöst. Angesichts der weltweit zunehmend strengen Anti-Geldwäsche (AML)-Gesetze und der vorsichtigen Haltung konformer Banken gegenüber der Eröffnung von Konten in der Krypto-Industrie sind große „Fiat-Krypto“-Umtauschgeschäfte oft auf Offline-Bartransaktionen angewiesen. Diese Abhängigkeit von „manuellen Geldtransporten“ macht die physische Sicherheit während des Handels zu dem schwächsten Glied und zu einem leicht angreifbaren Ziel für kriminelle Gruppen.


Dieser Raubüberfall hat zweifellos die Alarmglocken bei den Regulierungsbehörden läuten lassen. Ein OTC-Markt, der an Transparenz und Aufsicht mangelt, begünstigt nicht nur das Verbrechen, sondern stellt auch eine ernsthafte Bedrohung für die Vermögenssicherheit der Investoren dar. Das bevorstehende Lizenzsystem für OTC soll diese Geschäfte aus dem Schatten ins Licht bringen. Lizenzierte OTC-Plattformen werden verpflichtet sein, strenge Kundenüberprüfungen (KYC) und Anti-Geldwäsche-Maßnahmen (AML) durchzuführen und möglicherweise sicherere Abwicklungsverfahren zu verwenden, wie z.B. die Abwicklung in Bankschließfächern oder die Einführung von Blockchain-Absicherungsmechanismen, um das derzeitige hochriskante Bargeldgeschäft grundlegend zu verändern.


Großes Konzept


Die Gesetzgebung, die sich an Händler und Verwahrstellen richtet, ist kein isolierter Schritt, sondern ein wesentlicher Bestandteil der umfassenderen Strategie „ASPIRe“ der Hongkonger Wertpapieraufsichtsbehörde, die darauf abzielt, das Regulierungsökosystem für virtuelle Vermögenswerte in Hongkong umfassend und systematisch aufzubauen, um führende digitale Vermögensunternehmen weltweit anzuziehen.


Rückblickend auf das vergangene Jahr sind die regulatorischen Fortschritte Hongkongs deutlich sichtbar:

  • Stabilitätscoin-Lizenzsystem: Früher im Jahr 2025 tritt die Verordnung für die Ausgabe von Stabilitätscoins (Lizenzverordnung für Emittenten von Stabilitätscoins) in Kraft, die ein spezielles Lizenzsystem für Stabilitätscoin-Emittenten einrichtet.

  • Genehmigung von Spot-ETFs: Ab 2024 hat Hongkong mehreren Bitcoin- und Ethereum-Spot-ETFs die Zulassung für den Handel an der Börse erteilt und bietet damit Einzel- und institutionellen Investoren einen konformen indirekten Investitionskanal.

  • Tokenisierungsinitiativen: Die Hongkonger Monetary Authority arbeitet mit der Branche zusammen, um aktiv die Technologie der Tokenisierung von Vermögenswerten zu testen und die Möglichkeiten zu erkunden, traditionelle Vermögenswerte (wie Anleihen) auf die Blockchain zu bringen.

  • Erweiterung des Regulierungsrahmens: Während die Lizenzierung von Händlern und Verwahrstellen vorangetrieben wird, hat die SFC am selben Tag ein neues Konsultationspapier veröffentlicht, um die öffentliche Meinung zur Lizenzierung von Beratern für virtuelle Vermögenswerte und Anlagedienstleistern einzuholen, mit dem Ziel, das Regulierungsnetzwerk auf Anlageberatung und Fondsmanagement auszudehnen.


Wie die Geschäftsführerin der SFC, Frau Julia Leung, sagte, wird der bemerkenswerte Fortschritt des Regulierungsrahmens für virtuelle Vermögenswerte in Hongkong durch „die Schaffung eines vertrauenswürdigen, wettbewerbsfähigen und nachhaltigen Ökosystems“ sicherstellen, dass Hongkong im globalen Markt für digitale Vermögenswerte weiterhin führend bleibt. Auch der Finanzsekretär Mr. Paul Chan fügte hinzu, dass das vorgeschlagene Lizenzsystem „eine sorgfältige Balance zwischen der Förderung der Marktentwicklung, dem Risikomanagement und dem Schutz der Investoren“ erreicht.


Ein Blick in die Zukunft


Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Hongkong von der Regulierung ausschließlich auf den Einzelhandel ausgerichteter Handelsplattformen zu einem umfassenden, institutionellen Regulierungsrahmen für Verwahrung, Handel, Beratung und Vermögensverwaltung übergeht. Das Hauptziel dieses Wandels ist es, solche globalen institutionellen Kapitalgeber anzuziehen, die höchste Anforderungen an Sicherheit und Compliance stellen. Durch die Schaffung klarer Regeln für die „immaterielle Infrastruktur“ der Krypto-Welt reagiert Hongkong nicht nur auf die dringenden Bedürfnisse des Marktes, sondern ebnet auch den letzten Weg, um sich als unbestrittenes globales Zentrum für digitale Vermögenswerte zu etablieren.


Laut offiziellen Zeitplänen wird der entsprechende Gesetzentwurf voraussichtlich 2026 dem Hongkonger Legislativrat zur Prüfung vorgelegt. Vorher ermutigen die Regulierungsbehörden Unternehmen, die eine Lizenz beantragen möchten, im Voraus „Vorabgespräche“ zu führen, um die regulatorischen Erwartungen besser zu verstehen und sich auf die formelle Antragstellung vorzubereiten. Diese offene und pragmatische Haltung steht im krassen Gegensatz zu den regulatorischen Trends in anderen Regionen der Welt.


Auf der Ebene des regionalen Wettbewerbs ist Hongkongs Vorgehen eindeutig darauf ausgerichtet, im Wettbewerb mit asiatischen Finanzzentren wie Singapur einen Vorteil zu erlangen. Gleichzeitig steht dies im starken Kontrast zu den strengen Beschränkungen Chinas für Kryptowährungen und hebt Hongkongs einzigartige Rolle als „Supervermittler“ und „Firewall“ zwischen China und den globalen Kapitalmärkten zusätzlich hervor.


Global betrachtet wird das Jahr 2026 zweifellos das „Jahr der Compliance“ für die Kryptowährungsindustrie sein, beginnend mit der umfassenden Umsetzung des EU-MiCA-Rahmens bis hin zu Russlands Festlegung von Investitionsobergrenzen für gewöhnliche Investoren. Die Ära des wilden Wachstums neigt sich dem Ende zu, und eine Ära der lizenzierten, stark regulierten Märkte steht bevor.