Die aktualisierten Daten untermauern diese Einschätzung weiter. Im Q4/2025 haben die Bitcoin-Spot-ETFs in den USA begonnen, netto zu verkaufen, was die Gesamtmenge an gehaltenen Bitcoin um etwa 24.000 BTC reduziert hat - eine bemerkenswerte Umkehr im Vergleich zum Vorjahr, als diese Fonds eine entscheidende Nachfragequelle darstellten. Diese Entwicklung spiegelt auch die zunehmend ausgeprägte Vorsicht des institutionellen Kapitals angesichts der steigenden Volatilität wider.
Nicht nur ETFs, auch die Gruppe der Wallets, die zwischen 100 und 1.000 BTC halten - einschließlich Fonds und Bitcoin-Treasury-Unternehmen - wächst langsamer als der langfristige Trend. Dieses Muster erinnert an die späte Phase des Jahres 2021, als die Nachfrage zu schwächeln begann, bevor der Markt in den Bärenmarkt 2022 eintrat.
Auf dem Derivatemarkt zieht sich auch die Risikobereitschaft zurück. Der Funding-Rate auf den unbefristeten Verträgen, berechnet über einen gleitenden Durchschnitt von 365 Tagen, ist auf den niedrigsten Stand seit Ende 2023 gefallen. Laut CryptoQuant deutet der sinkende Funding-Rate darauf hin, dass Investoren zunehmend zögerlich sind, ihre langfristigen Kaufpositionen zu halten.
Technisch gesehen hat Bitcoin den gleitenden Durchschnitt von 365 Tagen verloren - ein langfristiger Maßstab, der oft als Grenze zwischen einem Bullen- und einem Bärenmarkt angesehen wird. Das Abrutschen unter diesen Schwellenwert macht die kurzfristigen Aussichten weniger positiv, insbesondere da die Erholungssignale noch schwach sind.
CryptoQuant betont, dass der 4-Jahres-Zyklus von Bitcoin nicht um das Halving-Ereignis kreist, sondern durch den Nachfragezyklus bestimmt wird. Wenn das Nachfragewachstum seinen Höhepunkt erreicht und umkehrt, folgt oft der Bärenmarkt, unabhängig von den Angebotsfaktoren. Die derzeitige Schwäche ist laut diesem Unternehmen ein eindeutiger Beweis für dieses Gesetz.
