Mit Goldpreisen, die sich der Marke von 4550 USD pro Unze nähern, und einem Anstieg des Silberpreises um über 10 % an einem Tag, beginnt die Finanzmarktwoche in der letzten Woche des Jahres 2025, inmitten von historischen Höchstständen und Feiertagsruhe.
Der Neujahrsurlaub wird dazu führen, dass mehrere Märkte vorzeitig schließen oder den ganzen Tag geschlossen bleiben. Die Handelsliquidität auf den globalen Finanzmärkten wird voraussichtlich deutlich unter dem normalen Niveau liegen. In dieser Umgebung mit geringer Liquidität könnten einige der verbleibenden Ereignisse – insbesondere das Protokoll der Geldpolitiksitzung der Federal Reserve im Dezember – eine verstärkte Marktwirkung haben.
Vor dem Hintergrund einer seltenen "dreifachen Diversifizierung" in der Geldpolitik der wichtigsten Zentralbanken der Welt bleibt die Frage, ob Edelmetalle wie Gold den epischen Aufwärtstrend zum Jahresende fortsetzen können, das zentrale Rätsel des Marktes in dieser Woche.
Eins, makroökonomisches Umfeld
● Die aktuelle globale Makroökonomie befindet sich an einem Kreuzungspunkt, an dem die Politik zunehmend divergiert. Mitte Dezember trafen die wichtigsten globalen Zentralbanken unterschiedlichste Entscheidungen: Die Federal Reserve und die Bank of England entschieden sich für Zinssenkungen, während die Bank of Japan gegen den Trend die Zinsen erhob, während die Europäische Zentralbank, die Reserve Bank of Australia und die meisten anderen Zentralbanken beschlossen, die Zinsen unverändert zu belassen.
● Diese Diversifizierung spiegelt die signifikante Diskrepanz der Wirtschaftszyklen in verschiedenen Ländern wider: Die USA und Großbritannien sehen sich einem langsamen Wirtschaftswachstum und Druck auf den Arbeitsmarkt gegenüber; Japan befindet sich an einem entscheidenden Punkt, um sich von einer langen Phase der Deflation zu befreien; die Eurozone hält sich in einem fragilen Gleichgewicht von "schwachem Wachstum + langsamer Inflation".
● Für den Markt bedeutet diese Diversifizierung, dass Strategien, die zuvor auf die Führung durch eine einzige Zentralbank angewiesen waren, nicht mehr funktionieren. Investoren müssen einen multidimensionalen Analyseansatz entwickeln, der gleichzeitig die Widerstandsfähigkeit des Wirtschaftswachstums, die Hartnäckigkeit der Inflation und die Glaubwürdigkeit der Politik berücksichtigt.
Zwei, zentrale Ereignisse der Woche
Vom 29. Dezember 2025 bis zum 4. Januar 2026 wird der Fokus des Marktes auf wichtigen Daten und Zentralbankdynamiken zwischen China und den USA liegen, jedoch wird die Gesamtheit aufgrund der Neujahrsferien eine geringere Ereignisdichte aufweisen.
Hier ist eine Übersicht über die wichtigsten wirtschaftlichen Ereignisse der nächsten Woche:
Drittens, Protokoll der Federal Reserve: Rekalibrierung des Zinssenkungsweges
Am Mittwoch (31. Dezember) um 3 Uhr nach Ost-Zeit wird die Federal Reserve die Protokolle der Geldpolitiksitzung im Dezember veröffentlichen, was das wichtigste Marktereignis der nächsten Woche darstellt.
● In der Sitzung im Dezember senkte die Federal Reserve den Federal Funds Rate um 25 Basispunkte, was die dritte Zinssenkung in Folge darstellt. In dieser Entscheidung wurde jedoch erstmals ausdrücklich "das Risiko eines Rückgangs des Arbeitsmarktes" als zentrales Argument für die politische Wende aufgeführt.
Der Fokus des Marktes auf dieses Protokoll wird sich auf folgende Aspekte konzentrieren:
● Die Abstimmungsergebnisse der Zinssatzentscheidung im Dezember zeigen signifikante Meinungsverschiedenheiten innerhalb der Federal Reserve: 9 Mitglieder unterstützen eine Zinssenkung um 25 Basispunkte, 1 Mitglied plädiert für eine aggressivere Zinssenkung um 50 Basispunkte, während 2 Mitglieder für eine Beibehaltung des Zinssatzes plädieren.
● Die Protokolle könnten aufzeigen, dass der Ausschuss hinsichtlich des aktuellen Haupt-Risikos, ob es sich um ein Abflauen des Wachstums oder eine Rückkehr der Inflation handelt, noch keine Einigkeit erzielt hat.
● Laut dem von der Federal Reserve veröffentlichten Dot-Plot wird für 2026 lediglich eine Zinssenkung um 25 Basispunkte prognostiziert, was geringer ist als die Prognosen des Futures-Marktes, und zeigt, dass die politischen Entscheidungsträger eine sehr vorsichtige Haltung gegenüber dem Rückgang der Inflation einnehmen.
● Einige Analysen deuten darauf hin, dass die Protokolle des Dezembertreffens tendenziell eine taubenhafte Haltung einnehmen, die Position der Federal Reserve zur Verlangsamung der Zinssenkungen bekräftigen und zeigen, dass die Inflationserwartungen aufgrund der Handelspolitik einem Aufwärtsrisiko ausgesetzt sind. Dies könnte die Markterwartungen auf eine Reduzierung der Zinssenkungen verstärken.
Vier, Edelmetalle: Ein Kreuzungspunkt nach dem Höhenflug
● Der Edelmetallmarkt steht an einem sensiblen Kreuzungspunkt. In der vergangenen Woche stiegen die Preise für Gold, Silber und Platin auf historische Höchststände. Der Spotpreis für Gold erreichte beinahe 4550 USD pro Unze, während Silber an einem Tag um über 10 % zulegte.
● In Bezug auf die Treiber, neben der Resonanz zwischen traditioneller Risikoscheu und Zinssenkungserwartungen hat auch die Diversifizierung der globalen Geldpolitik einen Einfluss. Veränderungen der relativen Zinsdifferenzen zwischen wichtigen Währungen wie USD, EUR und JPY definieren das Risikoaufschlag neu und fordern die Investoren auf, ihre Asset-Allokation anzupassen.
Es gibt jedoch eine deutliche Divergenz in den Ansichten der Institutionen über die zukünftige Entwicklung:
● Ein Rohstoffstratege von Goldman Sachs hat erklärt, dass, wenn private Investoren zusammen mit der Zentralbank diversifizieren, die Goldpreise wahrscheinlich die grundlegende Erwartung von über 4900 USD pro Unze überschreiten werden. Sie erwarten, dass die Goldpreise im ersten Quartal 2026 auf etwa 4200 USD zurückfallen könnten, bevor sie weiter steigen.
● Analysten von Healy warnen in ihrem Ausblicksbericht, dass die Preise für Silber und andere Edelmetalle in der ersten Jahreshälfte 2026 wahrscheinlich einen Abwärtstrend aufweisen werden. Sie glauben, dass die Preise kurzfristig weiter steigen könnten, aber sobald der Aufwärtsdruck nachlässt, könnte es zu einer Konsolidierungsphase kommen.
● Analysten von BMO Capital Markets äußerten ähnliche Vorsicht und wiesen darauf hin, dass hohe Preise die Silbernachfrage in vielen Branchen dämpfen. Sie prognostizieren, dass der durchschnittliche Silberpreis im vierten Quartal 2026 bei etwa 60 USD pro Unze liegen wird, mit einem Jahresdurchschnitt von 56,3 USD.
Fünf, globale Märkte: Auf der Suche nach Richtung in der Diversifizierung und den Feiertagen
● Der US-Aktienmarkt steht zum Jahresende vor mehreren Herausforderungen. Im Jahr 2025 war die Gesamtleistung des US-Aktienmarktes glänzend, doch die von den Investoren erwartete "Weihnachtsrallye" sieht sich vor Jahresende mit Unsicherheiten konfrontiert. Seit Dezember hat der S&P 500 Index sogar leicht nachgelassen.
● Der Markt pendelt kürzlich zwischen Bedenken hinsichtlich Investitionen in künstliche Intelligenz und Veränderungen im Zinssenkungsweg der Federal Reserve und erhöht somit die Unsicherheit am Jahresende. Besonders die Frage, ob die enormen Kapitalausgaben der Unternehmen für die KI-Infrastruktur angemessene Renditen bringen, steht im Mittelpunkt des Marktes.
● Es ist bemerkenswert, dass Sektoren, die in diesem Jahr relativ schwach abgeschnitten haben, wie Transport, Finanzen und Small Caps, seit Dezember an Stärke gewonnen haben und zur Stabilisierung des Marktes beigetragen haben. Dieses Zeichen des Kapitalwechsels zeigt, dass der Markt nach neuen Wachstumsquellen sucht.
Mit Händlern, die nach und nach in den Urlaub gehen, erscheinen die Kerzencharts für Gold und Silber in der ruhigen Handelsumgebung besonders steil; die taubenhaften Andeutungen des Protokolls der Federal Reserve und der Marktsehn nach Lockerung führen zu einem lautlosen Ringen in einer Umgebung mit geringer Liquidität.
Die Diversifizierung der globalen Geldpolitik ist kein kurzfristiges Phänomen, sondern eine unvermeidliche Reflexion der strukturellen Unterschiede in der globalen Wirtschaft. Diese Diversifizierung wird sich bis 2026 fortsetzen oder sogar vertiefen und markiert den Eintritt der globalen makroökonomischen Umgebung in eine komplexere neue Phase.
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