Der Goldpreis überschritt 4500 Dollar und erreichte ein historisches Hoch, der Silberpreis stieg im Jahresverlauf um über 140%, während Bitcoin, das einst als „digitales Gold“ bezeichnet wurde, in diesem Fest der sicheren Anlagen verblasst.
Das Verhältnis von Bitcoin zu Gold ist auf 19 gefallen, den niedrigsten Stand seit November 2023, und ist seit Januar um 50% gefallen; das Verhältnis von Bitcoin zu Silber ist sogar auf 1104 gefallen, den niedrigsten Stand seit September 2023.
Hinter den Daten steht ein epischer Anstieg des Edelmetallmarktes im Jahr 2025 – der Goldpreis erreichte 4524,30 Dollar/Unze, ein Anstieg von 70% im Jahresverlauf; der Silberpreis erreichte ein historisches Hoch von 72 Dollar/Unze und stieg im Jahresverlauf um 143%.
Eins, Marktbewegungen
● Der globale Finanzmarkt Ende 2025 zeigt ein gespaltenes Bild. Der traditionelle Edelmetallmarkt feiert ununterbrochen, Gold- und Silberpreise steigen unaufhörlich und erreichen ständig neue Rekorde.
● Währenddessen scheint die einst begehrte Kryptowährung Bitcoin verblasst zu sein. Bis Ende Dezember lag der Bitcoin-Preis bei 87498 Dollar, ein Rückgang von 8% im Jahresverlauf und etwa 30% unter dem Höchststand von 126000 Dollar im Oktober.
● Diese Divergenz zeigt sich besonders deutlich im Verhältnis zwischen Bitcoin und Edelmetallen. Das Verhältnis von Bitcoin zu Silber ist auf 1104 gefallen, den niedrigsten Stand seit September 2023; das Verhältnis von Bitcoin zu Gold ist auf 19 gefallen, ein neuer Tiefpunkt seit November 2023.
Der drastische Rückgang dieser beiden Schlüsselverhältnisse ist kein Zufall. Seit Mai 2025 ist das Bitcoin/Silber-Verhältnis um 67% gefallen; seit Januar dieses Jahres ist das Bitcoin/Gold-Verhältnis um 50% gefallen.
Zwei, Bitcoin/Gold-Silber-Verhältnis
Die Performance-Differenz zwischen Bitcoin und Edelmetallen kann durch mehrere Schlüsseldaten klar dargestellt werden:
● Vergleich der Preisentwicklung im Jahr 2025:
○ Gold: 70% Anstieg im Jahresverlauf, erreichte ein historisches Hoch von 4524,30 Dollar/Unze.
○ Silber: Im Jahresverlauf um 143% gestiegen, erreichte ein historisches Hoch von 72 Dollar/Unze.
○ Bitcoin: Rückgang von 8% im Jahresverlauf, 30% unter dem Höchststand im Oktober.
● Veränderungen im Bitcoin zu Edelmetall-Verhältnis:
○ Bitcoin/Silber-Verhältnis: 1104 (der niedrigste Stand seit September 2023), seit Mai um 67% gefallen.
○ Bitcoin/Gold-Verhältnis: 19 (der niedrigste Stand seit November 2023), seit Januar um 50% gefallen.
○ Vergleich der Tiefpunkte des Bärenmarktes 2022: Damals betrug das Bitcoin/Silber-Verhältnis 680, das Bitcoin/Gold-Verhältnis 9.
Marktstruktur Daten:
Etwa 33%-33,5% des Bitcoin-Angebots befinden sich in einem Verlustzustand, was mehr als 7 Millionen Bitcoins entspricht. Das tägliche Handelsvolumen von Bitcoin übersteigt an wichtigen Handelsplätzen wie Binance 500.000 BTC.
Drei, makroökonomische Ursachen
Die Divergenz in der Vermögensperformance ist auf die Veränderungen des globalen wirtschaftlichen Umfelds und die Unterschiede in den Eigenschaften der verschiedenen Vermögenswerte zurückzuführen.
● Die globale Makroökonomie erlebt derzeit mehrere Unsicherheiten. Steigende geopolitische Risiken, anhaltender Inflationsdruck und eine unklare Richtung der Geldpolitik der Fed bilden gemeinsam den aktuellen Markt-Hintergrund. In einer solchen Umgebung wird der Vorteil von Gold als traditionellem Sicherheitsvermögen deutlich. Gold verfügt über ein über Jahrhunderte aufgebautes Vertrauenssystem und greifbare Vermögensmerkmale, die in turbulenten Zeiten oft zur bevorzugten Wahl für Mittel werden.
● Zentralbanken weltweit haben im Laufe des Jahres weiterhin ihre Goldreserven aufgestockt, während sich Einzelhandelsmittel nach dem Rückgang von Bitcoin zu Beginn des Jahres auf physische Edelmetalle verlagert haben, was die Nachfrage nach Gold weiter anheizte.
● Gleichzeitig steht die Erzählung von Bitcoin als „digitales Gold“ vor Herausforderungen. Obwohl Unterstützer langfristig auf eine Schwäche des Dollars und eine Senkung der Zinserwartungen hoffen, scheinen die Märkte bei der tatsächlichen Fluchtkonfiguration eher greifbare traditionelle Vermögenswerte zu bevorzugen.
Vier, strukturelle Unterschiede
Die Performance-Differenz zwischen Gold und Bitcoin resultiert teilweise aus den grundlegenden Eigenschaften beider.
● Die Stellung von Gold als sicherer Hafen beruht auf langfristigen historischen Leistungen und institutionellem Vertrauen. Mehrere Studien im Jahr 2025 bestätigen, dass Gold inmitten verschiedener makroökonomischer Schocks stabilere Sicherheitsleistungen zeigt.
● Das Preisverhalten von Bitcoin ähnelt oft eher Hochrisikoanlagen und weist eine positive Korrelation zum traditionellen Aktienmarkt auf, konnte jedoch in diesem Rutsch des Risikomanagements nicht anführen.
● Die Performance von Silber wird durch doppelte Faktoren vorangetrieben. Neben den sicherheitsbezogenen Eigenschaften als Edelmetall erreicht die Nachfrage nach Silber in den Bereichen Photovoltaik und Elektronik Rekordwerte.
Die Knappheit von Alternativen in der Lieferkette hat den Druck auf das Silberangebot verstärkt und bildet eine doppelte Unterstützung durch makroökonomische Flucht und industriellen Bedarf, die Bitcoin völlig fehlt. Bitcoin hat keinen industriellen Nutzen; die Nachfrage konzentriert sich hauptsächlich auf finanzielle Spekulation und On-Chain-Abwicklung, was an physischer Nachfrage als Preispuffer fehlt.
Fünf, Mittelbewegungen
● Die Veränderungen in den Mittelströmen des Marktes haben die Performance-Differenz zwischen Bitcoin und Edelmetallen weiter verschärft. Die Anpassung der Vermögensverteilung durch institutionelle Investoren ist besonders deutlich, Hedgefonds verschieben Mittel von Kryptowährungen zurück zu Edelmetallen.
● Gold-ETFs zogen im vierten Quartal 2025 etwa 12 Milliarden Dollar an Mittelflüssen an. Gleichzeitig hat sich der Mittelzufluss in Bitcoin-ETFs in den negativen Bereich gewendet, was die Unterstützung deutlich schwächt. On-Chain-Daten zeigen Veränderungen in der Struktur der Bitcoin-Halter. Laut Überwachung befinden sich etwa 33%-33,5% des Bitcoin-Angebots derzeit in einem Verlustzustand, was mehr als 7 Millionen Bitcoins entspricht.
● Diese weitreichenden unrealisierten Verluste schwächen die Kaufbereitschaft kurzfristig und verändern die Flexibilität der Marktdistribution. Währenddessen haben einige On-Chain-Adressen eine gegenläufige Kaufstrategie gewählt.
Neu geschaffene Adressen von Binance haben kürzlich etwa 1600 Bitcoins angesammelt, was sich deutlich von den Verhaltensweisen der Einzelhandelsinvestoren unterscheidet. Dieses Modell des „konzentrierten Aufbaus und der dezentralen Haltehaltung“ wird oft als mittelfristige Anlagestrategie von Institutionen oder vermögenden Investoren angesehen.
Sechs, zukünftige Richtung
Blick in die Zukunft: Um die derzeitige relative Schwäche umzukehren, könnte Bitcoin mehrere Schlüsselbedingungen benötigen. Eine Verbesserung der Klarheit der regulatorischen Umgebung könnte institutionelle Investoren dazu bewegen, Bitcoin-Vermögenswerte neu zu konfigurieren.
● Die Wiederherstellung der Einzelhandelsstimmung ist ebenfalls ein wichtiger Faktor. Derzeit ist die Marktsituation zurückhaltend, das Vorhandensein von zahlreichen Verlustpositionen schwächt die kurzfristige Kaufbereitschaft. Veränderungen im makroökonomischen Umfeld könnten Bitcoin Chancen bieten, und wenn spezifische makroökonomische Schocks eintreten, könnten die Eigenschaften von Bitcoin wie Zensurresistenz und Programmierbarkeit seinen einzigartigen Wert hervorheben.
● Die extremen Leistungen des Silbermarktes könnten ihn relativ überfüllt gemacht haben, und wenn Ereignisse wie eine Richtungsänderung der Fed-Politik eintreten, könnte dies zu Volatilität auf dem Edelmetallmarkt führen, was Bitcoin indirekt beeinflussen könnte.
● Die Standard Chartered Bank hat kürzlich ihr Bitcoin-Preisziel angepasst und das Ziel für Ende 2025 von 200.000 Dollar auf 100.000 Dollar gesenkt, und das Ziel für 2026 von 300.000 Dollar auf 150.000 Dollar, was die Neubewertung der institutionellen Risiken für den mittelfristigen Zeitraum widerspiegelt.
● Sean Farrell, Digital Asset Chief von Fundstrat, weist darauf hin, dass die „Weihnachtsrallye“ am Jahresende oft darin besteht, dass Investoren die „Verlierer“ des Jahres verkaufen und die „Gewinner“ kaufen, um das neue Jahr zu begrüßen. Er glaubt jedoch, dass Bitcoin möglicherweise eine Erholungschance erhält, wenn mehr langfristige Mittel zu Beginn des Jahres 2026 fließen.
● Aus der Performance anderer Bereiche im On-Chain-Bereich ist zu erkennen, dass die allgemeine Risikobereitschaft keinen systematischen Zusammenbruch erlitten hat. Der Handelsplatz Opinion hat innerhalb von etwa 55 Tagen nach dem Start ein Handelsvolumen von über 10 Milliarden Dollar erreicht, was zeigt, dass Mittel mit hoher Risikobereitschaft weiterhin aktiv sind.
Als Gold 4500 Dollar überschritt und Silber um 143% stieg, litten 33% des Bitcoin-Angebots unter Buchverlusten.
Das Verhältnis von Bitcoin zu Silber ist seit Mai um 67% gefallen und hat ein 15-Monats-Tief erreicht. Der Markt zeigt durch seinen Mittelzufluss, dass im Angesicht echter Fluchtbedarfe die Erzählung des „digitalen Goldes“ noch die doppelte Klufthürde von Vertrauen und Praktikabilität überwinden muss. Das Ende dieser Vermögensrotation könnte vielleicht das Paradigma der Wertaufbewahrung im nächsten Jahrzehnt neu definieren.
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