Laut dem neuesten Bericht der Blockchain-Datenplattform Sentora, veröffentlicht am 30. Dezember 2025, erlebt die Struktur der weltweiten Kryptowährungsbesitzverhältnisse einen tiefgreifenden Wandel.
Laut Daten halten derzeit weltweit 368 juristische Personen Kryptowährungen im Gesamtwert von über 185 Milliarden US-Dollar. Besonders auffällig ist, dass die Digital Asset Treasury (DAT) Unternehmen, die hauptsächlich aus börsennotierten und privaten Unternehmen bestehen, 73 % der Vermögenswerte halten und damit eine absolut dominante Kraft bilden.
Unterdessen macht der Gesamtanteil der von Regierungsbehörden gehaltenen Kryptowährungen weiterhin mehr als ein Viertel aus und bleibt von erheblichem Umfang. Diese Daten zeigen deutlich, dass die Inhaber von Kryptowährungen sich schnell von frühen privaten Investoren hin zu strategischen Inhabern auf Unternehmens- und Staatsebene konzentrieren.
Eins. DAT-Unternehmen: Die neuen dominierenden Akteure im Bereich digitaler Vermögenswerte
Das Modell der Digital Asset Treasury (DAT), bei dem Unternehmen Bitcoin, Ethereum und andere Kryptowährungen als strategische Reservevermögen in die Bilanz einbeziehen, hat sich zu einer finanziellen Revolution entwickelt, die die globalen Kapitalmärkte erfasst. Laut detaillierten Daten aus dem Sentora-Bericht gehören zu den 73 % des Unternehmensbesitzes 59,3 % börsennotierte Unternehmen und 13,7 % private Unternehmen.
1. Treiber des Aufstiegs und der Skalenausweitung
● Der Aufstieg des DAT-Modells ist kein Zufall, sondern eng mit dem Wandel in der Makropolitik und der Unternehmensfinanzierungsstrategie verbunden. Im März 2025 unterzeichnete das Weiße Haus einen administrativen Befehl zur formellen Einrichtung von „strategischen Bitcoin-Reserven“ und positioniert Bitcoin als nationale Reserve, was den Unternehmen eine wichtige politische Unterstützung und ein Vertrauen für die strategische Allokation von Krypto-Vermögenswerten bietet.
● Die Politik besagt eindeutig, dass die von der Regierung gehaltenen Bitcoins langfristig als Reserven gehalten und nicht verkauft werden sollen, was die Markterwartungen erheblich beeinflusst.
● Vor diesem Hintergrund hat sich die Unternehmensgröße im Bereich DAT rasant vergrößert. Bis September 2025 zeigen die Daten, dass weltweit über 160 börsennotierte Unternehmen die DAT-Strategie übernommen haben, mit einem Gesamtwert der Bestände, der zu diesem Zeitpunkt 240 Milliarden US-Dollar überschritt. Allein die Bitcoin-Bestände der börsennotierten Unternehmen beliefen sich auf insgesamt 864.210 Stück, mit einem Wert von etwa 107,43 Milliarden US-Dollar, was 4,34 % der damaligen Marktkapitalisierung von Bitcoin entspricht.
● Ein weiterer Bericht zeigt, dass bis zum 10. September 2025 die Gesamtanzahl der von allen DAT-Entitäten gehaltenen Bitcoins 1 Million überschritten hat, mit einem Wert von etwa 110 Milliarden US-Dollar, was etwas mehr als 5 % des damaligen zirkulierenden Angebots von Bitcoin entspricht.
2. Führende Unternehmen und Strategiedifferenzierung
● Der Kopf-Effekt im DAT-Bereich ist äußerst ausgeprägt. MicroStrategy (jetzt umbenannt in Strategy) ist der Pionier dieses Modells, dessen Aktienkurs in fünf Jahren um über 2460 % gestiegen ist, was weit über die Leistung des S&P 500 im gleichen Zeitraum hinausgeht, was auf seine aggressive Strategie zurückzuführen ist, Bitcoin durch Schuldenfinanzierung kontinuierlich zu erwerben.
● Im Jahr 2025 war die Finanzierungsaktivität im Bereich DAT sehr aktiv, die von öffentlichen und privaten Unternehmen für diese Strategie gesammelten Mittel überstiegen 15 Milliarden US-Dollar und übertrafen sogar das Volumen traditioneller Krypto-Risikokapitalinvestitionen.
Inzwischen zeigt die Auswahl von Vermögenswerten im Bereich DAT ebenfalls einen Trend zur Diversifizierung. Obwohl Bitcoin weiterhin die absolute Hauptstütze ist (mit einem Gesamtwert von etwa 215 Milliarden US-Dollar), haben auch Vermögenswerte wie Ethereum (mit einem Gesamtwert von über 23 Milliarden US-Dollar) und Solana (mit einem Gesamtwert von 3,4 Milliarden US-Dollar) schnell zu neuen Favoriten für Unternehmensschatzverwaltungen geworden.
Zum Beispiel wurde SharpLink Gaming nach der Ankündigung einer großen Finanzierung eines der größten börsennotierten Unternehmen mit Ethereum-Besitz; BitMine hingegen hat durch kontinuierliche Zukäufe fast 380.000 Ethereum im Wert von etwa 1,5 Milliarden US-Dollar erworben, mit einem Gesamtbestand von über 3 Millionen.
3. Betriebsmodelle und Markteffekte
Das Betriebsmodell von DAT-Unternehmen geht über das einfache „Kaufen und Halten“ hinaus. Sie verwenden komplexe Finanzinstrumente, wie die Emission von wandelbaren Anleihen oder die Durchführung von Eigenkapitalfinanzierungen, um Mittel zu beschaffen, um mehr Krypto-Assets zu kaufen und versuchen, einen Wachstumszyklus aus "Käufen - Kurssteigerungen - Finanzierungen - Käufen" zu schaffen.
Dieses Modell hat einen signifikanten Hebeleffekt auf ihre Aktien: Wenn die Preise von Kryptowährungen steigen, übersteigen die Kursgewinne der DAT-Unternehmen oft die der Vermögenswerte selbst.
Dieses Modell hat auch breite industrielle Beteiligungen angezogen. Neben Technologieunternehmen haben auch Aquakulturunternehmen wie Nocera Inc. und Einzelhändler wie GameStop sowie der traditionelle Automobilriese Tesla Kryptowährungen in ihre Bilanzen aufgenommen. Dies markiert, dass die DAT-Strategie die Grenzen der Branchen überschreitet und zu einem weit verbreiteten Instrument für Unternehmensfinanzmanagement und strategische Absicherung wird.
Zwei. Regierungsbesitz: Von der Durchsetzung der Beschlagnahme zu strategischen Reserven
Auf der anderen Seite des florierenden DAT-Unternehmens ist die Regierung ein weiterer entscheidender Akteur auf dem globalen Kryptowährungsmarkt. Sentora-Daten zeigen, dass der Anteil der von Regierungsbehörden gehaltenen Kryptowährungen 25,6 % beträgt, was immer noch eine enorme Zahl ist.
1. Größe, Zusammensetzung und Herkunft
Die von der Regierung gehaltenen Kryptowährungsvermögen sind relativ konzentriert, hauptsächlich aus der Beschlagnahmung von kriminell erlangten Vermögen durch Strafverfolgungsbehörden im Rahmen von strafrechtlichen oder zivilrechtlichen Beschlagnahmungsverfahren. Laut Daten der Blockchain-Analysefirma Chainalysis im Mai 2025 betrug der Gesamtwert der 20 führenden von der US-Regierung gehaltenen Krypto-Assets etwa 20,9 Milliarden US-Dollar, wobei Bitcoin 20,4 Milliarden US-Dollar ausmachte, was über 97 % entspricht, und andere digitale Vermögenswerte etwa 493 Millionen US-Dollar betrugen.
Die US-Regierung ist einer der größten staatlichen Besitzer weltweit. Der administrative Befehl aus dem März 2025 hat nicht nur den strategischen Reservestatus von Bitcoin festgelegt, sondern auch systematisch das vorherige Problem der „dezentralen Verwaltung und fehlenden einheitlichen Politik“ bei den beschlagnahmten Kryptowährungen durch verschiedene Bundesbehörden angegangen. Dieser Befehl ermächtigt das Finanzministerium zur Einrichtung von zwei zentralen Reserven:
● Strategische Bitcoin-Reserven: Diese sollen zur Aufbewahrung und langfristigen Halte von allen Bitcoins der Regierung verwendet werden, wobei der Verkauf untersagt ist und sie als Reserven der USA dienen sollen.
● US-Digitalvermögensreserven: zur Verwaltung anderer von der Regierung gehaltenen digitalen Vermögenswerte außerhalb von Bitcoin.
2. Politische Wende und strategische Absichten
Die Umstellung der US-Regierung von der sofortigen Veräußertung beschlagnahmter Vermögenswerte auf „strategische Halte“ stellt einen grundlegenden politischen Wechsel dar. Der Hintergrund des administrativen Befehls beschreibt klar die Logik: Das Bitcoin-Protokoll beschränkt das Gesamtangebot auf 21 Millionen und wurde nie angegriffen. Aufgrund seiner festen Angebotsstruktur wird das Land, das zuerst strategische Bitcoin-Reserven einrichtet, einen strategischen Vorteil erlangen. Das Dokument weist sogar darauf hin, dass der frühzeitige Verkauf beschlagnahmter Bitcoins den US-Steuerzahlern bereits über 17 Milliarden US-Dollar gekostet hat.
Diese nationale strategische Maßnahme bietet den lokalen Regierungen ein Muster. Im Mai 2025 unterzeichnete New Hampshire offiziell ein Gesetz und wurde der erste US-Bundesstaat, der den „strategischen Bitcoin-Reserven“-Plan gesetzlich genehmigte. Dieses Gesetz ermächtigt das Finanzministerium des Bundesstaates, bis zu 5 % der öffentlichen Mittel in Bitcoin und Edelmetalle zu investieren und legt detaillierte rechtliche Standards für die sichere Verwahrung auf Regierungsebene fest. Dies markiert den Beginn der Durchdringung digitaler Vermögenswerte von „privater Vermögensallokation“ zu „öffentlicher Vermögensverwaltung“, mit wegweisender Demonstrationswirkung.
3. Professionalisierung von Verwahrung und Management
Um diese enormen Vermögenswerte zu verwalten, hat die US-Regierung einen Weg zur professionellen Verwahrung eingeschlagen. Das Finanzministerium der USA hat einen fünfjährigen Treuhand- und Handelsdienstleistungsvertrag mit der Krypto-Börse Coinbase zur Verwaltung seiner digitalen Vermögensreserven unterzeichnet. Das Gesetz von New Hampshire hat ebenfalls strenge technische Standards für die Verwahrung durch die Regierung festgelegt, einschließlich der Anforderung, dass private Schlüssel nur von der Regierung gehalten, an mehreren geografisch verteilten sicheren Datenzentren gespeichert, Transaktionen von mehreren Parteien autorisiert und regelmäßig von unabhängigen Prüfern überprüft werden müssen. Diese Maßnahmen sollen die Sicherheit der nationalen Krypto-Assets gewährleisten und die institutionelle Grundlage für langfristige Halte schaffen.
Drei. Die tiefgreifenden Auswirkungen der Neugestaltung
Die Gesamtmenge an Kryptowährungen, die von Unternehmen und Regierungen gehalten werden, beläuft sich auf fast 185 Milliarden US-Dollar, was eine Reihe tiefgreifender struktureller Auswirkungen auf den Markt hat.
1. Stabilisierung der Marktstruktur und Bildung von „klebriger Nachfrage“
Die massive Beteiligung von Unternehmen und Regierungen schafft eine riesige "nicht-liquiditätsversorgung" oder "klebrige Nachfrage" für den Markt. Diese Entitäten, insbesondere die DAT-Unternehmen, die eine langfristige Haltestrategie verfolgen, sowie die staatlichen Bestände, werden in der Regel nicht leicht verkaufen, nur weil es kurzfristige Preisschwankungen gibt.
Bis September 2025 entsprachen die über 1 Million Bitcoins, die von DAT gehalten wurden, mehr als 5 % des zirkulierenden Angebots, was die "Klebrigkeit" der Nachfrage verstärkte und in einem fallenden Markt eine gewisse Pufferwirkung hatte. Die langfristige Sperrpolitik der Regierungsreserven hat zudem eine große Menge potenzieller Verkaufsangebote vom Markt abgezogen.
2. Preisstützmechanismen und Veränderungen der Volatilität
Diese strukturelle Veränderung formt die Preisfindungsmechanismen von Kryptowährungen neu. Einerseits stellt die anhaltende Finanzierung und Kaufpolitik von DAT sowie die „nur rein, nicht raus“-Politik der Regierungsreserven eine starke strukturelle Kaufkraft dar. Andererseits könnte dies auch dazu führen, dass die Marktliquidität in bestimmten Phasen abnimmt, was bedeutet, dass die Preise bei steigenden Preisen aufgrund der Abnahme des zirkulierenden Angebots noch stärker steigen können, jedoch auch in extremen Fällen durch die Entscheidungen einer kleinen Gruppe großer Inhaber (obwohl die Wahrscheinlichkeit gering ist) zu verstärkten Schwankungen führen kann.
Analysen deuten darauf hin, dass die Nachfrage von Institutionen wie DAT zusammen mit möglicherweise gelockerten Geldpolitiken eine Unterstützung für Bitcoin und andere Krypto-Assets auf makroökonomischer Ebene bieten. Einige Ansichten besagen, dass die „programmatische“ Nachfrage von DAT, zusammen mit ihrer Knappheit, Bitcoin unter günstigen makroökonomischen Bedingungen besser abschneiden lassen könnte als andere Vermögenswerte.
3. Regulierungsrahmen und Offenlegungsanforderungen müssen dringend verbessert werden.
Mit der Mainstreamisierung des DAT-Modells ist die Aufmerksamkeit der Regulierungsbehörden stark gestiegen. Obwohl bedeutende Börsen wie NASDAQ noch keine speziellen Regeln für DAT eingeführt haben, steigen die Anforderungen an Transparenz und Offenlegung von Informationen im Zusammenhang mit der Durchführung von digitalen Vermögenswerten ständig. Richtlinien, die eine verstärkte Due Diligence und in bestimmten Fällen die Genehmigung von Aktionären verlangen, bilden zunehmend Marktpraktiken. Strengere Offenlegungsanforderungen könnten dazu führen, dass Marktpremien für DAT-Unternehmen mit schwacher Governance reduziert werden, während Unternehmen mit hoher interner Kontrolle und Transparenz bevorzugt werden. Dies deutet darauf hin, dass der Bereich DAT von der Phase des wilden Wachstums in eine Phase des „PvP“ (Überlegenheit und Selektion) übergeht, die sich auf Compliance, Transparenz und Governance konzentriert.
4. Auswirkungen auf traditionelle Finanzen und öffentliche Wahrnehmung
Die massive Akzeptanz durch Unternehmen und Regierungen hat den Sozialisierungsprozess von Kryptowährungen erheblich beschleunigt. Der Bericht über den (Global Crypto Status 2025) von Gemini zeigt, dass der strategische Bitcoin-Reserveplan, den der ehemalige US-Präsident Trump eingeführt hat, das Vertrauen der Öffentlichkeit erheblich gestärkt hat, wobei 23 % der US-Besitzer von Nicht-Kryptowährungen angaben, dass dieser Plan ihr Vertrauen in digitale Vermögenswerte gestärkt hat. Gleichzeitig erfreuen sich Krypto-ETFs weltweit in mehreren Ländern großer Beliebtheit. Die Unterstützung durch Unternehmen und Staaten hilft, die Etiketten von „Randerscheinung“ und „Spekulation“ zu beseitigen, und fördert den Übergang zu einer regulären Vermögensklasse.
Vier. Herausforderungen und zukünftige Perspektiven
Obwohl der Trend klar ist, geht die aktuelle Struktur auch mit erheblichen Risiken und Herausforderungen einher.
1. Konzentration potenzieller Risiken
Die hohe Konzentration auf den Besitz von DAT-Unternehmen und Regierungen könnte neue systemische Risiken mit sich bringen. Für DAT-Unternehmen hängt ihr Geschäftsmodell stark von steigenden Kryptowährungspreisen und der Fähigkeit zur kontinuierlichen Finanzierung ab. Wenn der Markt in eine langfristige Flaute gerät oder die Finanzierungsbedingungen strenger werden, könnten Unternehmen, die hohe Hebel (insbesondere komplexe Schuldeninstrumente) verwenden, unter enormem Druck stehen.
Analysten warnen, dass Unternehmen, die teilweise über keine nachhaltigen Kernbetriebe verfügen und übermäßig auf DAT-Strategien angewiesen sind, bei stagnierenden oder fallenden Preisen von heftigen Rückschlägen betroffen sein könnten. Leerverkäufer haben auch begonnen, die Nachhaltigkeit bestimmter DAT-Modelle in Frage zu stellen und sind der Meinung, dass sie „gewöhnlich und ohne Neuerungen“ geworden sind.
2. Prüfungen des Marktzyklus
Die inhärente starke Zyklizität des Kryptowährungsmarktes ist die ultimative Prüfung für alle DAT-Teilnehmer. Risiken, die in einem Bullenmarkt verborgen sind, könnten in einem Bärenmarkt deutlich sichtbar werden. Der Präsident der digitalen Vermögenverwaltungsplattform Amber Premium weist darauf hin, dass der Schlüssel zum Abwärtszyklus nicht darin besteht, "auf die Richtung zu wetten", sondern ein systematisches "Schutz-Management-Schutz"-System aufzubauen, das Liquiditätsmanagement, Rebalancing von Vermögenswerten und transparente Risikooffenlegung umfasst. Nur diejenigen, die über langfristige Erkenntnisse, solide Governance und Risikominderungsfähigkeiten verfügen, können durch Zyklen navigieren.
3. Ausblick auf zukünftige Trends
Blick in die Zukunft: Die Haltestruktur von Kryptowährungen könnte sich wie folgt entwickeln:
● Konsolidierung der Führungsposition und Selektion: Der DAT-Bereich wird eine beschleunigte Konsolidierung erleben, bei der Kapital und Ressourcen sich auf führende Unternehmen konzentrieren, die über ein starkes Governance-Modell, hohe Transparenz und Skalenvorteile verfügen. Kleine Akteure, die über keine Kernkompetenzen oder stabilen Finanzmodelle verfügen, könnten aus dem Markt gedrängt werden.
● Diversifizierung der Vermögensallokation und Vertiefung der Strategien: Die Allokation von Krypto-Vermögenswerten durch Unternehmen und Regierungen wird sich von Bitcoin allein zu einem Multi-Asset-Portfolio entwickeln, das auch Ethereum, Solana und andere umfasst. Die Haltestrategien werden sich ebenfalls von passivem Horten zu aktiven Managementstrategien wie Staking und Yield Farming entwickeln.
● Globale politische Diffusion: Die Gesetzgebung und Praxis der USA und des Bundesstaates New Hampshire im Bereich staatlicher Krypto-Assets könnten externe Effekte hervorrufen und andere Länder und Regionen dazu bringen, die Überlegungen zur nationalen Souveränität, finanziellen Innovation oder Inflationsabsicherung nachzuahmen und zu erforschen.
Die Daten, dass weltweit 368 Entitäten über 185 Milliarden US-Dollar an Krypto-Assets halten, sind ein Meilenstein. Sie markieren den Übergang des Kryptowährungsmarktes von der von Kleinanlegern und spekulativem Kapital dominierten Anfangsphase in ein neues Zeitalter, das von Unternehmensbilanzen und nationalen strategischen Reserven gemeinsam angetrieben wird.
Die „Institutionalisierung“ und „Strategisierung“ dieser Haltestruktur verändert grundlegend die Liquidität, Volatilität und innere Logik des Kryptowährungsmarktes. Obwohl der Weg weiterhin von Marktschwankungen und regulatorischen Herausforderungen geprägt ist, wird ein neues Finanzvermögensmodell, das durch digitale Technologien umgestaltet wird und in dem Unternehmen und Staaten tief verwickelt sind, zunehmend deutlich.
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