$BEAT Märkte bewegen sich in einer "höher-länger"-Realität, wobei die jüngste Volatilität sich auf drei zentrale Themen konzentriert:
1. Gewinn-Divergenz: Tech-Giganten (insbesondere KI-nutzende Unternehmen) überzeugen, was die Indizes anhebt, während andere Sektoren unter abkühlendem Konsumverhalten und erhöhten Eingangs kosten leiden.
2. Zinssatz-Neuausrichtung: Anhaltende Inflationsdaten haben die Erwartungen an eine Senkung der Zinsen durch die Fed bis spätestens Mitte 2024 verschoben. Anleiherenditen bleiben ein dominierender Marktfaktor und belasten Wachstumswerte.
3. Geopolitische Abschläge: Spannungen im Nahen Osten fügen Öl eine Risikoprämie hinzu und führen zu Rotationen in defensive Sektoren, doch die Auswirkungen auf den Gesamtmarkt blieben bisher begrenzt.
Die Schlussfolgerung: Der Aufschwung schrumpft. Die Führung liegt bei Mega-Cap-Tech-Unternehmen, was auf selektive Risikobereitschaft hindeutet. Solange keine deutlichen Fortschritte bei der Entdrosselung der Inflation sichtbar werden oder ein Wachstumsschock die Fed zur Handlung zwingt, ist mit handelnden Märkten in einem Bereich und einer defensiven Ausrichtung zu rechnen.
Beobachtung: 10-Jahres-Rendite, Korrekturen der Gewinnprognosen für das dritte Quartal und der USD für die nächsten Anzeichen.
