Als ich zum ersten Mal sah, dass Andreessen Horowitz (@a16zcrypto) im Jahr 2025 15 Milliarden Dollar aufgebracht hat, war meine Reaktion nicht „beeindruckend“.
Es war Verwirrung.


Dies geschah in dem, was viele als die schwächste Wachstumsfinanzierungsumgebung in den USA seit 2017 bezeichnen. Die gesamte VC-Finanzierung in den USA sank auf etwa 66 Milliarden Dollar – ein Rückgang um 35 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Dennoch erzielte a16z allein etwa 18 Prozent des gesamten jährlichen Gesamtbetrags.

Interessanterweise stellte Ben Horowitz dies nicht als eine normale Finanzierungserfolg dar. Er verband dies ausdrücklich mit dem Wettbewerb zwischen den USA und China und beschrieb KI und Kryptowährungen als „kritisches zukünftiges Infrastruktur“.

Diese Rahmung wirft eine einfache Frage auf:
Was genau ist in Krypto wichtig genug, um auf eine nationale Strategieebene erhoben zu werden?
Also tat ich, was jeder tun würde — ich schaute mir an, in was a16z in letzter Zeit tatsächlich investiert hat.
Was ich fand, überraschte mich.
Die größten Krypto-Wetten von a16z sind nicht das, was Sie erwarten würden.

Wenn Sie sich die aktuellen, krypto-bezogenen Fälle von a16z ansehen, sind die aggressivsten Ausgaben nicht in L1s, Rollups oder Infrastruktur-Middleware.
Es geht um Prognosemärkte.

Konkret:
· Kalshi
· Polymarket
Kalshi sticht besonders hervor.

a16z:
· Führte die Serie D von Kalshi
· Nahm erneut an der Serie E teil, wo das Unternehmen eine berichtete Bewertung von 11 Milliarden Dollar erreichte

Die genauen Dollarbeträge wurden nicht offengelegt. Aber angesichts der typischen Eigentumsziele von a16z in späten Finanzierungsrunden ist es nicht unvernünftig zu schätzen, dass Kalshi allein eine Exposition von 100–200 Millionen Dollar darstellen könnte.
Das ist echtes Geld.

Was zur offensichtlichen Frage führt:
Ist ein Prognosemarkt wirklich so viel wert?

Aus technischer Sicht sind Prognosemärkte nicht beeindruckend.
Offen gesagt:
· Ein kleines Team mit Erfahrung im Handelssystem
· Grundlegende Risikokontrollen
· Einige schnelle Iterationen („Vibe-Coding“, wenn wir ehrlich sind)
…und Sie können einen funktionalen Prognosemarkt mit 10–15 Personen aufbauen.
Es gibt hier keinen tiefen technischen Graben.
Wenn Kalshi einen Graben hat, ist es keine Technologie.
Es ist Regulierung.
Kalshi ist eine der sehr wenigen Plattformen, die jahrelang erfolgreich gegen die CFTC gekämpft hat und mit einer DCM (Designated Contract Market)-Lizenz hervorging — was bedeutet, dass sie legal Prognoseverträge über makroökonomische Ereignisse, Zinssätze und Wahlen in den USA anbieten kann.
Diese Lizenz ist kein Ingenieurproblem.
Es ist ein politisches, rechtliches und zeitliches Problem.

Warum sich Prognosemärkte plötzlich „strategisch“ anfühlen
Wenn Prognosemärkte nur Orte wären, um auf Nachrichtenereignisse zu wetten, würde nichts davon das Verhalten von a16z rechtfertigen.
Aber das ist nicht die Geschichte, die die Leute zu erzählen beginnen.

Es gab einen kürzlichen Vorfall, bei dem eine Pressekonferenz der Regierung abrupt an einem ungewöhnlichen Moment stoppte — und die Preise auf dem Prognosemarkt fast sofort umschlugen. Wahrscheinlich Zufall. Aber es offenbarte eine tiefere Idee.
Was wäre, wenn Prognosemärkte nicht nur die Realität widerspiegeln — sondern beginnen, sie zu beeinflussen?

Betrachten Sie die Mechanik:
· Große Geldmengen fließen in ein bestimmtes Ergebnis
· Preise werden zu einem öffentlichen Signal für die „erwartete Realität“
· Medien, Analysten und sogar Entscheidungsträger beziehen sich auf diese Preise
· Das Signal verstärkt sich selbst
In großem Maßstab hören die Preise auf, neutrale Prognosen zu sein.
Sie werden zu Koordinationsmechanismen.

Von Märkten zur Macht
Sobald Sie dieser Logik folgen, erweitert sich die Geschichte schnell.
Stellen Sie sich vor, Prognosemärkte bieten Verträge an über:
· Ausländische Wahlen

· Politische Instabilität
· Führungswechsel
Kapital fließt in diese Märkte. Preise bewegen sich. Narrative entstehen.
An einem bestimmten Punkt wetten Sie nicht mehr nur.
Sie gestalten Erwartungen — und Erwartungen beeinflussen Verhalten.
In dieser Rahmung werden Prognosemärkte zu:
· Informationsinfrastruktur
· Narrative Infrastruktur
· Möglicherweise geopolitische Infrastruktur
Plötzlich ist es nicht absurd, Sprache wie „nationale Interessen“ damit zu verbinden.

Der echte Graben von Kalshi ist nicht so stark — aber Kapital kann ihn zu einem machen
Hier ist die Ironie.
Der Graben von Kalshi ist theoretisch nicht unüberwindbar. Es gibt andere Institutionen, die einen ähnlichen regulatorischen Status erlangen könnten.
Aber Risikokapital verändert die Gleichung.
Wenn eine Firma wie a16z:

· Mehrere Runden leitet
· Politisches Kapital, Glaubwürdigkeit und Zugang zum Ökosystem bereitstellt
· Finanzierung auf eine kleine Anzahl von Akteuren konzentriert
Das Ergebnis ist vorhersehbar:
Die finanzierte Plattform wird zur Standardplattform.
Die nicht finanzierten haben Schwierigkeiten — unabhängig von der Produktqualität.
Prognosemärkte wollen nicht von Natur aus Monopole sein.
Aber die Kapital Konzentration kann sie trotzdem in Oligopole verwandeln.

Die Neufassung der 15 Milliarden Dollar-Anleihe
Durch diese Linse betrachtet, sieht die 15-Milliarden-Dollar-Anleihe von a16z anders aus.
Das fühlt sich nicht an wie:
· Eine Wette auf einen kurzfristigen Krypto-Zyklus
· Ein reines Rücklaufmaximierungs-Spiel
Es sieht mehr nach einem Versuch aus, die Ebenen zu besitzen, auf denen Realität, Informationen und Kapital sich schneiden.
Wenn Prognosemärkte jemals werden:

· Weitgehend referenziert
· Politisch relevant
· Institutionell normalisiert
Dann ist es nicht nur lukrativ, die führenden Plattformen zu besitzen — es ist strategisch.

Letzte Gedanken
Wenn eines Tages ein Prognosemarkt politische Ergebnisse, öffentliche Erwartungen oder das Timing von Politiken erheblich beeinflussen kann, dann beginnt es, stark in diese Infrastruktur zu investieren, wie „nationale Interessen zu schützen“.
Ob diese Zukunft tatsächlich eintrifft, ist eine offene Frage.
Aber wenn es das tut, wird die heutige 15-Milliarden-Dollar-Anleihe nicht teuer aussehen.
Es wird frühzeitig aussehen.

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