Die richtige #stablecoin -Modell wählen

Stablecoins ziehen Nutzer an, weil sie darauf ausgelegt sind, einen stabilen Wert zu halten. Vor allem muss ein Projekt entscheiden, wie diese Stabilität aufrechterhalten wird. In den meisten Fällen ist das Ziel einfach: den Token an 1 $ zu koppeln. Die Erreichung dieser Kopplung folgt typischerweise einem von drei etablierten Ansätzen.

Die am weitesten akzeptierte Option ist das fiat-unterstützte Modell. Diese Struktur wird von Aufsichtsbehörden und Institutionen bevorzugt. Tokens wie #USDC und #USDT folgen diesem Ansatz, indem sie einen Dollar oder einen gleichwertigen risikoarmen Vermögenswert wie US-Schatzwechsel für jeden im Umlauf befindlichen Token halten. Ihre Anziehungskraft liegt in der Transparenz und Einfachheit, was es den Nutzern erleichtert, Vertrauen zu fassen.

Der zweite Ansatz sind kryptobasierte Stablecoins. Diese stützen sich auf Smart Contracts, die Kryptowährungen als Sicherheiten sperren. Um die Marktschwankungen zu berücksichtigen, sind sie überbesichert. Zum Beispiel können 150 USD an Ethereum gesperrt werden, um 100 USD an Stablecoins auszugeben. Dieser Puffer hilft, Preisschwankungen des zugrunde liegenden Vermögenswerts abzufedern.

Die dritte Option ist das algorithmische oder hybride Modell, das versucht, den Peg durch automatisierte Angebotsanpassungen und wirtschaftliche Anreize anstelle einer direkten Deckung aufrechtzuerhalten. Obwohl innovativ, ist dieses Design nach dem Zusammenbruch von Terra im Jahr 2022 weitgehend aus der Mode gekommen. Infolgedessen schränken viele Jurisdiktionen, einschließlich der Europäischen Union, jetzt rein algorithmische Stablecoins ein oder verbieten sie.

Die regulatorische Realität

Regulierung ist nicht mehr optional - sie ist das größte Hindernis für die Einführung eines Stablecoins. Jede Jurisdiktion setzt ihr eigenes Rahmenwerk durch, und Nichteinhaltung kann ein Projekt vor dessen Beginn zum Scheitern bringen.

In den Vereinigten Staaten legen Gesetze wie das GENIUS-Gesetz und das Clarity-Gesetz strenge Bedingungen fest. Emittenten müssen in der Regel lizenzierte Banken oder staatlich genehmigte Einrichtungen sein, mit monatlichen Offenlegungen, die den Reservehintergrund nachweisen. In der Europäischen Union regelt MiCAR Stablecoins und verlangt von den Emittenten, eine Lizenz als elektronische Geldinstitution zu erhalten, zusammen mit einer vollständigen Reservedeckung.

Andere Regionen, einschließlich Hongkong und der VAE, wenden ähnliche Standards an. Viele erfordern eine lokale rechtliche Präsenz und Reserven, die in Landeswährung gehalten werden. Diese Anforderungen machen den Eintritt kostspielig. Selbst in relativ freundlichen Jurisdiktionen wie Singapur können die Rechtskosten allein bis zu 50.000 USD erreichen. In den USA können die Gesamtkosten für die Einhaltung leicht 500.000 USD überschreiten.

Technische Grundlagen schaffen

Technisch gesehen basieren die meisten Stablecoins auf etablierten Blockchains wie Ethereum oder Solana aufgrund ihrer Sicherheit, Entwickler-Ökosysteme und Werkzeuge.

Regulierte Stablecoins müssen auch fortschrittliche Kontrollen in ihren Smart Contracts enthalten. Diese erlauben häufig autorisierten Parteien, Token als Reaktion auf Hacks, Diebstahl oder rechtliche Anordnungen zu minten, zu verbrennen oder einzufrieren. Ohne diese Sicherheitsvorkehrungen ist es unwahrscheinlich, dass Regulierungsbehörden eine Genehmigung erteilen.

Zuverlässige Preisdaten sind ein weiteres Erfordernis. Projekte integrieren typischerweise dezentrale Orakel-Netzwerke, um die Echtzeitmarktpreise zu verfolgen. Sicherheitsüberprüfungen sind obligatorisch, wobei Firmen zwischen 5.000 USD und 30.000 USD pro Überprüfung verlangen, abhängig von der Komplexität.

Bridging #crypto und traditionelle Finanzen

Für fiat-gestützte Stablecoins ist die Anbindung an das traditionelle Bankensystem oft der herausforderndste Schritt. Emittenten müssen mit einem qualifizierten Verwahrer zusammenarbeiten, um die Benutzerfonds sicher zu halten.

Um diesen Prozess zu vereinfachen, verlassen sich viele Teams auf Anbieter von „Stablecoin-as-a-Service“. Diese Plattformen bieten APIs an, die die Verwahrung und Bankintegrationen verwalten, wodurch die Einrichtungszeit verkürzt, aber wiederkehrende Gebühren hinzukommen.

Darüber hinaus müssen Emittenten mit Wirtschaftsprüfungsgesellschaften zusammenarbeiten, um monatliche Nachweise über die Reserven zu veröffentlichen. Zwischen Technologie, Audits und Compliance liegen die Kosten für die Kerninfrastruktur normalerweise zwischen 20.000 USD und 60.000 USD, während die Rechtskosten von 50.000 USD bis weit über 250.000 USD reichen können.

Liquidität ist ein weiteres wichtiges Kriterium. Die Einführung eines nutzbaren Stablecoins erfordert oft zwischen 100.000 USD und 1 Million USD an anfänglicher Liquidität, zuzüglich Marketingbudgets von 50.000 USD bis 150.000 USD.

Alles in allem kostet die Einführung eines konformen Stablecoins in der Regel zwischen 220.000 USD und 1,5 Millionen USD und dauert mindestens sieben Monate von der Planung bis zur Implementierung.

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