Das größte Problem vieler Menschen, die an Vault teilnehmen, ist nicht "nicht zu wissen, wie man es bedient", sondern die Unfähigkeit, die Ertragsstruktur genau zu beurteilen. Viele sehen die hohe jährliche Rendite und stürzen sich darauf, ignorieren aber die Quelle der Erträge, wie lange sie anhalten können und was das Haupt Risiko ist. Um dir zu helfen, dies besser zu verstehen und zu bewerten, bietet C8 dir eine schnelle Klassifizierungsmethode "Graph lesen/Zahlen lesen". Wenn du diese drei Schritte beherrschst, kannst du schnell beurteilen, welcher Kategorie jeder Vault (einschließlich der Savings / Lending Vault von Plasma) angehört, wo das Risiko liegt und wie du deine Position anpassen solltest.
Der erste Schritt besteht darin, sich die Frage zu stellen: "Wer bezahlt diese Erträge?" Das Verständnis der Ertragsquelle ermöglicht es Ihnen, das ungefähre Risikoniveau zu beurteilen. Es gibt hauptsächlich drei Quellen für Erträge:
Zinsart (A-Klasse): Die Erträge stammen aus den von den Kreditnehmern gezahlten Zinsen, diese Art von Erträgen ist die stabilste. Sie treten normalerweise in Kreditverträgen auf, wie z.B. Compound oder Aave, mit hoher und stabiler Auslastung, die Zinssätze können sich natürlich stabilisieren, was darauf hinweist, dass es eine echte Nachfrage nach Kapital auf dem Markt gibt. Obwohl Risiken aus Verträgen und extreme Liquiditätsrisiken bestehen, sind sie relativ kontrollierbar. Daher sind Zinsgewinne nachhaltiger und eignen sich für eine Hauptposition (40%-70%).
Anreiztyp (B-Klasse): Diese Erträge bestehen normalerweise aus Belohnungszuschüssen, die von den Projekten ausgegeben werden. Viele DeFi-Projekte verwenden dieses Modell, um Benutzer zur Teilnahme zu bewegen, nach Ablauf der Belohnungsphase sinken die Erträge erheblich. Diese Art von Erträgen ist oft mit einer Aktivitätsdauer und einem Zuschuss-Pool verbunden, je größer der Anreizanteil, desto höher das Risiko, da die ökologischen Anreizpolitik des Projekts jederzeit angepasst werden kann. Anreizgewinne eignen sich für kurzfristige Teilnahme und werden als Gelegenheitsposition (10%-30%) eingesetzt, erfordern jedoch ständige Bereitschaft zur Anpassung der Position.
Strategietyp (C-Klasse): Diese Erträge stammen aus Marktstrukturen, wie Arbitragemöglichkeiten, Handelsgebühren oder Erträgen, die von LP bereitgestellt werden. Strategieerträge sind normalerweise mit höheren Renditen verbunden, bringen jedoch auch höhere Risiken mit sich, insbesondere bei Abhängigkeit von den Schwankungen des Marktes. Risiken wie Strategieversagen, Slippage und Leverage-Nutzung können zu erheblichen Rückgängen führen. Strategien eignen sich für kleine Testinvestitionen und werden als Experimentposition (0%-20%) eingesetzt, wobei der Fokus auf der Stabilität von Risiko und Ertrag in kleinem Rahmen liegt.
Der zweite Schritt besteht darin, durch "Bildsignal" die Ertragsstruktur weiter zu beurteilen. Hier gibt es vier entscheidende Indikatoren, die Ihnen helfen, den Ertragstyp schnell zu erkennen:
Wurde der APY in Zinsen und Belohnungen aufgeteilt? Wenn Belohnungen den größten Teil ausmachen, deutet das auf anreizbasierte Erträge hin; wenn Zinsen den größten Teil ausmachen, tendiert es mehr zu zinsbasierten Erträgen.
Gibt es einen klaren Zeitraum/Aktivitätszeitraum: Wenn es ein klares Datum gibt, deutet das darauf hin, dass die Erträge wahrscheinlich anreizbasiert sind, nach Ablauf der Aktivität könnten die Rückgaben stark sinken.
Muss es gesperrt werden oder gibt es eine Rückkauf-Warteschlange: Je länger die Sperrzeit, desto langsamer die Rückkaufsrate, desto vorsichtiger müssen Sie sein. Normalerweise gehören solche Projekte zur Strategie- oder Liquiditätsmanagementart.
Ist die Ertragskurve außergewöhnlich stabil und hoch: Wenn die Erträge absurd hoch sind, aber die Quelle nicht klar ist, sind sie oft das Ergebnis von Anreizen oder hochriskanten Strategien, die besondere Vorsicht erfordern.
Der dritte Schritt besteht darin, die Positionen basierend auf dem Risikograd zu konfigurieren. Unabhängig von der Größe Ihres Kapitals können Sie es gemäß den folgenden Verhältnissen sinnvoll aufteilen:
Zinsart (A-Klasse): Als Hauptposition (40%-70%)
Anreiztyp (B-Klasse): Als Gelegenheitsposition (10%-30%), und immer auf die Änderungen des Aktivitätszyklus achten.
Strategietyp (C-Klasse): Als Experimentposition (0%-20%), zunächst mit kleinen Beträgen investieren und die Strategievalidität abwarten, bevor die Position erhöht wird.
Zusammenfassend sollten Sie nicht nur die annualisierte Rendite betrachten. Zuerst müssen Sie sich die Frage stellen: "Woher kommen die Erträge?" Nachdem Sie die Ertragsquelle geklärt haben, entscheiden Sie über die Positionsverteilung basierend auf ihren Risiko-Eigenschaften. Denken Sie daran: Hauptposition für "Nachhaltigkeit", Gelegenheitsposition für "Zyklizität", Experimentposition für "hohe Komplexität". So können Sie bei der Beurteilung der Erträge von Vaults vermeiden, blind der hohen annualisierten Rendite nachzujagen, und stattdessen rationalere Investitionsentscheidungen treffen.