Während die globale Risikoaversion weiterhin zunimmt, hat sich die Leistung von Vermögenswerten über die Märkte hinweg zunehmend polarisiert. Gold hat sich über 5.000 USD pro Unze gehalten, und das bereits zum zweiten Mal in Folge, während Bitcoin Ermüdungserscheinungen zeigt und auf hohen Niveaus schwebt, ohne klare Dynamik. Die Daten zum Kapitalfluss deuten darauf hin, dass Investoren systematisch die Risikoprofile verschiedener Anlageklassen neu bewerten.

Allein in der vergangenen Woche wurden mehr als 1,3 Milliarden USD aus bitcoinbezogenen Fonds abgezogen, was einen signifikanten Teil der breiteren Abflüsse aus Kryptowährungs-ETFs darstellt.

Gold setzt seinen Aufwärtstrend fort, während ein schwächerer Dollar und geopolitische Risiken zusammenfallen

Getrieben von steigenden geopolitischen Spannungen, wachsenden Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit staatlicher Schulden und anhaltender Schwäche des US-Dollars sind die Goldpreise in der siebten Handelsitzung in Folge gestiegen. Während des Intraday-Handels stieg Gold um bis zu 1.3%, was eine feste Konsolidierung über der 5.000 USD-Marke zeigt. Silber folgte diesem Trend und stieg in einer einzigen Sitzung um fast 7%, was die starke Nachfrage nach sicheren Häfen im gesamten Edelmetallkomplex unterstreicht.

Jüngste Äußerungen von US-Präsident Donald Trump – einschließlich erneuter Zollbedrohungen und aggressiver außenpolitischer Rhetorik – haben die Unsicherheit bezüglich der US-Politik verstärkt. Gleichzeitig ist der US-Dollar-Index auf den niedrigsten Stand seit fast vier Jahren gefallen, wobei Marktteilnehmer spekulieren, dass Washington eingreifen könnte, um den japanischen Yen zu stabilisieren.

Institutionelle Sichtweise: Zwei strukturelle Säulen, die den Gold-Bullenmarkt unterstützen

Daniel Ivascyn, Chief Investment Officer und Geschäftsführer bei PIMCO, einem der größten Anleihemanager der Welt, betonte, dass der Anstieg des Goldes nicht nur eine kurzfristige Reaktion ist, die durch Stimmung getrieben wird, sondern vielmehr das Ergebnis tieferer struktureller Kräfte.

Laut Ivascyn gibt es zwei Schlüsselfaktoren, die die langfristige Perspektive von Gold weiterhin untermauern:

„Der eine ist der anhaltende Anstieg der globalen geopolitischen Spannungen, und der andere ist die wachsende Besorgnis der Anleger über hohe staatliche Schulden weltweit. Solange diese Kräfte im Markt zentral bleiben, wird Gold voraussichtlich langfristig weiterhin außerordentlich gut abschneiden.“

Aus historischer Sicht haben sich die Goldpreise in den letzten zwei Jahren mehr als verdoppelt und kürzlich die stärkste jährliche Performance seit 1979 erzielt. In diesem Jahr hat Gold bisher etwa 17% zugelegt, was seinen defensiven Reiz inmitten systemischer Risiken unterstreicht.

Steigende Volatilität signalisiert potenzielle kurzfristige Rückzüge

Trotz der konstruktiven langfristigen Perspektive werden einige Marktteilnehmer vorsichtiger in Bezug auf die kurzfristige Entwicklung von Gold.

Stephen Innes, Managing Partner bei SPI Asset Management, bemerkte, dass die Märkte äußerst empfindlich auf Veränderungen in den politischen Signalen der USA reagiert haben:

„An einem Tag sind es Zölle, am nächsten Geopolitik und dann Fragen zur Unabhängigkeit der Federal Reserve. Dieser ständige Strom von Unsicherheiten wird die kurzfristige Marktvolatilität sicherlich verstärken.“

Marktindikatoren unterstützen diese Sichtweise. Die implizite Volatilität der COMEX-Gold-Futures ist auf den höchsten Stand seit den frühen Phasen der COVID-19-Krise im Jahr 2020 gestiegen. Auch die Volatilität des größten Gold-ETFs der Welt, SPDR Gold Shares, hat sich auf erhöhte Werte erhöht.

Ivascyn warnte ebenfalls, dass Edelmetalle im kurzfristigen Bereich technischen Korrekturen gegenüberstehen könnten:

„Gold, Silber und andere Edelmetalle haben in letzter Zeit andere Anlageklassen deutlich übertroffen. Neben einer starken Nachfrage der Zentralbanken haben auch Privatanleger aggressiv ihre Engagements erhöht, was darauf hindeutet, dass die Preise möglicherweise zu schnell gestiegen sind. Infolgedessen kann ein erheblicher kurzfristiger Rückzug nicht ausgeschlossen werden.“

Bitcoin stagniert, während Kapital weiterhin den Kryptomarkt verlässt

Im krassen Gegensatz zum Anstieg des Goldes hat Bitcoin Schwierigkeiten, erneut Schwung zu gewinnen. Die Preise lagen um 87.000 USD, während die Handelsvolumina gedämpft blieben. Seit dem Höchststand im Oktober des letzten Jahres ist Bitcoin um etwa 25% gefallen, einschließlich eines Rückgangs um 6% allein in den letzten sieben Tagen.

Aus Sicht der Flüsse ist der Wandel unverkennbar. In der vergangenen Woche wurden mehr als 1.3 Milliarden USD aus bitcoin-bezogenen Fonds abgezogen, was die kurzen Zuflüsse, die zu Beginn dieses Jahres zu beobachten waren, schnell umkehrte und auf eine erneute Verschlechterung der Marktstimmung hinweist.

JPMorgan: Krypto-ETFs sehen sich strukturellen Abflüssen gegenüber

In einem aktuellen Bericht stellte JPMorgan fest, dass Aktien und Edelmetalle erhebliche Zuflüsse anziehen, während Kryptowährungs-ETFs einem anhaltenden Druck ausgesetzt sind.

Laut der Bank verzeichnen breit gefächerte Aktien-ETFs einige der größten Zuflüsse aller Zeiten, während krypto-bezogene ETFs weiterhin anhaltende Rücknahmen sehen – ein Hinweis darauf, dass die Risikobereitschaft der Anleger zurückgeht.

Experten stellen die Rolle von Bitcoin als zuverlässige Makroabsicherung in Frage

Stephane Ouellette, CEO und Mitbegründer von FRNT Financial Inc., argumentiert, dass der Kryptomarkt derzeit intensiver Konkurrenz um Kapital gegenübersteht:

„Auf dem Innovationsfeld hat die künstliche Intelligenz im vergangenen Jahr eine enorme Menge an Investitionen absorbiert. Gleichzeitig werden Kryptowährungen zunehmend von Inflationsabsicherungsstrategien ausgeschlossen.“

Diese Entwicklungen haben die akademische Debatte über Bitcoins Status als sicherer Hafen neu entfacht. Cam Harvey, Professor für Finanzen an der Duke University, erklärte unverblümt:

„Es ist unwahrscheinlich, dass Bitcoin Gold als bevorzugtes sicherer Hafen-Anlage ersetzt.“

Analysten von Tagus Capital wiederholten diese Ansicht und betonten die Einschränkungen der Absicherungseigenschaften von Bitcoin:

„Bitcoin-Renditen können auf akkommodierende monetäre Bedingungen oder Bedenken über die Abwertung von Fiat-Währungen reagieren. Wissenschaftliche Untersuchungen zeigen jedoch, dass dieser Absicherungseffekt sporadisch, schwächer als der von Gold und stark von der Risikobereitschaft, den Liquiditätsbedingungen und aktienähnlichen Faktoren beeinflusst wird, anstatt eine stabile Beziehung zur Schwäche des US-Dollars zu zeigen.“

Fazit: Sicherere Anlagen werden neu definiert

Insgesamt sind der anhaltende Anstieg des Goldes und die Underperformance von Bitcoin nicht zufällig. Vielmehr spiegeln sie einen breiteren Umstrukturierungsprozess wider, während globales Kapital nach Sicherheit, Liquidität und Gewissheit inmitten erhöhter makroökonomischer Unsicherheit sucht.

Kurzfristig könnten Edelmetalle durch defensive Nachfrage unterstützt bleiben. Damit Bitcoin seinen Status als Makroabsicherung zurückerlangt, könnte eine Erholung der Risikobereitschaft und ein stabileres globales Umfeld erforderlich sein.

Dieser Artikel spiegelt nur die persönlichen Ansichten des Autors wider und stellt keine Anlageberatung dar.