Über die jüngsten Sorgen der Menschen bezüglich der Ernennung des neuen Vorsitzenden der Federal Reserve, Warsh, gibt es eigentlich keinen Grund zur übermäßigen Nervosität. Obwohl er in der Vergangenheit einige Arbeiten veröffentlicht hat, in denen er sich gegen QE und gegen die übermäßige Intervention der Federal Reserve in den Markt ausgesprochen hat, ist der Referenzwert dieser alten Aussagen heute aufgrund des damaligen Kontextes, seiner damaligen Rolle und der enormen Veränderungen in der makroökonomischen Umgebung im Vergleich zu heute ziemlich begrenzt. Es ist offensichtlich irrational, wenn Investoren allein auf seiner Meinung zur Bilanz vor 15 Jahren ihre heutigen Geschäfte stützen.

Tatsächlich ist Warsh nicht nur ein überzeugter Befürworter der Technologieerzählung aus Silicon Valley, sondern auch ein fester Unterstützer der Produktivitätssteigerung durch künstliche Intelligenz. Wir können auf zwei Details achten: Erstens trat Warsh 2024 dem Sicherheits- und Strategiekomitee von OpenAI bei und half OpenAI, in Washington Lobbyarbeit zu leisten, wobei er die Bedeutung von KI für die nationale Wettbewerbsfähigkeit und die wirtschaftliche Hegemonie der USA betonte. Zweitens ist er seit 2011 Forscher am Hoover-Institut der Stanford-Universität und Dozent an der Stanford Graduate School of Business und pflegt enge Kontakte zu den Eliten aus Silicon Valley. Seiner Meinung nach ist KI eine revolutionäre Technologie, deren Bedeutung mit der von Elektrizität oder Dampfmaschinen vergleichbar ist, da sie die gesamte Produktivität systematisch steigern kann. Vor dem oben genannten Hintergrund haben wir guten Grund zu glauben, dass er die langfristige Zinsstrukturkurve niemals zum Einsturz bringen und die Entwicklung der US-Realwirtschaft sowie den Fortschritt der KI-Revolution nicht behindern wird. Trump hat kürzlich klar gesagt, dass wir einen weiteren Greenspan brauchen, was seine Absicht sehr deutlich macht, Warsh als die von ihm erwartete Greenspan-ähnliche Figur zu sehen: durch niedrige Zinsen den technologischen Wohlstand zu unterstützen und damit die wirtschaftliche Entwicklung der USA voranzutreiben.

Darüber hinaus hat Warsh weitere Vorteile. Die Kommunikation und Zusammenarbeit mit Bessent verläuft äußerst reibungslos, beide sind Vertraute des Wall-Street-Legende Stanley Druckenmiller. Zudem hat Warshs Schwiegervater eine jahrzehntelange enge Freundschaft mit Trump, was dazu führt, dass Trump ihm großes Vertrauen entgegenbringt. Daher haben wir aufgrund dieses Vertrauens und Netzwerks keinen Grund zu glauben, dass Warsh die US-Aktienmärkte und die Wirtschaft ruinieren und damit Trumps Midterm-Wahlstrategie gefährden würde.

Zusammenfassend halte ich den Rückgang des Marktes am Freitag für eine Überreaktion.