SỰ PHÂN HÓA GIỮA DÒNG VỐN RETAIL VÀ THANH KHOẢN STABLECOIN

1. Sự phân hóa vị thế

*Santiment cho thấy sự chuyển dịch quyền sở hữu đáng chú ý kể từ đỉnh tháng 10/2025:

- Nhóm Retail (Ví < 0.1 $BTC ): Đã tăng tỷ lệ nắm giữ thêm +2.5%. Đây là mức tích lũy cao nhất của nhóm nhà đầu tư nhỏ lẻ kể từ tháng 6/2024.

- Nhóm Stakeholders (Ví 10 - 10K $BTC ): Ngược lại, các "cá voi" và "cá mập" đã giảm tỷ trọng nắm giữ khoảng -0.8%.

=> Một đợt tăng giá bền vững thường cần sự dẫn dắt của dòng vốn lớn (Smart Money). Việc Retail nắm giữ tỷ trọng cao trong khi các ví chủ chốt thoái lui tạo ra một cấu trúc thị trường "thiếu bệ đỡ". Nếu không có sự đảo chiều từ nhóm Stakeholders, các đợt hồi phục kỹ thuật có thể sẽ bị giới hạn biên độ do thiếu hụt lực mua lớn để hấp thụ áp lực bán.

2. Tín hiệu cực đoan từ thanh khoản USDT

- Sự thay đổi vốn hóa 60 ngày của USDT đã rơi xuống vùng âm (-$3.11B). Đây là mức sụt giảm thanh khoản nghiêm trọng, tương đương với những gì đã xảy ra tại đáy thị trường năm 2022.

=> Khi vốn hóa Stablecoin sụt giảm mạnh, nó phản ánh áp lực thanh khoản đang tăng dần. Tiền mặt đang rời khỏi thị trường hoặc đang đứng ngoài quan sát.

- Về mặt lịch sử, khi chỉ số này chạm ngưỡng âm mạnh, nó thường báo hiệu sự cạn kiệt lực bán. Tuy nhiên, đây là một "chỉ báo trễ" về đáy, nó xác nhận vùng giá trị chứ không xác nhận thời điểm đảo chiều ngay lập tức.