กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ระบุว่าการตั้งกำแพงภาษีไม่ได้ช่วยแก้ไขความไม่สมดุลทางการค้าอย่างมีนัยสำคัญ ผลกระทบที่เกิดขึ้นมีขนาดเล็กและไม่แน่นอน

ในขณะเดียวกัน ความไม่สมดุลบัญชีเดินสะพัดของโลกเริ่มขยายตัวอีกครั้ง ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงกดดันทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นระหว่างประเทศ สำหรับคริปโต เรื่องนี้มีความสำคัญ เพราะเมื่อความตึงเครียดทางการค้าเพิ่มขึ้นแต่เครื่องมือทางนโยบายกลับล้มเหลว เงินทุนจึงมักเคลื่อนย้ายไปยังสินทรัพย์ทางเลือกอย่าง Bitcoin

ข้อค้นพบสำคัญของ IMF

ในเอกสารนโยบายฉบับใหม่ นักวิจัย IMF อย่าง Pierre-Olivier Gourinchas และ Christian Mumssen ได้วิเคราะห์ปัจจัยที่ผลักดันความไม่สมดุลของโลก

ข้อสรุปของพวกเขาชัดเจนว่านโยบายมหภาคแบบดั้งเดิมยังคงเป็นเครื่องมือหลักในการรับมือกับความไม่สมดุลของบัญชีเดินสะพัด ในทางตรงกันข้าม นโยบายภาษีและอุตสาหกรรมให้ผลลัพธ์ที่จำกัดและหลายครั้งกลับส่งผลเสีย

IMF ระบุว่ากำแพงภาษีเพียงช่วยปรับปรุงบัญชีเดินสะพัดในสถานการณ์ที่หายากเท่านั้น โดยเฉพาะเมื่อตั้งขึ้นชั่วคราว อย่างไรก็ตาม ภาษีส่วนใหญ่มักถูกมองว่าเป็นการถาวรหรือกระตุ้นให้มีการตอบโต้กลับ

ดังนั้น ผู้คนจึงไม่ได้ปรับเปลี่ยนพฤติกรรมการออมของตนเอง และบัญชีเดินสะพัดโดยรวมก็ยังคงแทบไม่เปลี่ยนแปลง

เอกสารดังกล่าวเตือนว่าความไม่สมดุลที่กว้างขึ้น “มักเกิดขึ้นก่อนเกิดวิกฤตการเงินหรือการไหลออกของเงินทุนอย่างกะทันหัน”

เกร็ดน่ารู้: IMF ระบุว่าการเพิ่มระดับภาษีทำให้บัญชีเดินสะพัดไม่เปลี่ยนแปลง แต่จะทำให้ผลผลิตทุกภูมิภาคลดลงอย่างมาก ทุกฝ่ายต่างขาดทุน!

ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญต่อคริปโต

การวิเคราะห์ของ IMF สะท้อนถึงความไร้เสถียรภาพเชิงโครงสร้าง และยังนำไปสู่พลวัตหลายอย่างที่เกี่ยวข้องกับคริปโตอีกด้วย

• แรงกดดันต่อ USD: สหรัฐอเมริกามีการขาดดุลงบประมาณและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่สูง ตำแหน่งการคลังที่อ่อนแออาจกดดันความเชื่อมั่นต่อ USD ในระยะยาว ซึ่งอาจเป็นประโยชน์ต่อสินทรัพย์ทางเลือกอย่าง Bitcoin

• ความต้องการ stablecoin: ท่ามกลางความตึงเครียดทางการค้าและความไม่สมดุลที่ยังดำรงอยู่ ธุรกิจจำนวนไม่น้อยอาจหันมาใช้ stablecoins ในการทำธุรกรรมข้ามพรมแดนมากขึ้น เนื่องจาก stablecoins ที่ตรึงกับ USD ช่วยให้เข้าถึง USD ได้โดยไม่ต้องพึ่งพาระบบธนาคารโดยตรง

• การจับตามองสินทรัพย์ปลอดภัย: IMF เตือนโดยชัดเจนถึงความเสี่ยงของวิกฤตการเงิน ซึ่งในอดีต เมื่อเกิดคำเตือนเช่นนี้ นักลงทุนก็มักแสวงหาสินทรัพย์ที่ไม่เกี่ยวข้องกับตลาดหลัก

แนวโน้ม

IMF เรียกร้องให้มีการ “ปรับตัวพร้อมกัน” ที่แต่ละประเทศต้องขยับตัวไปในทิศทางเดียวกัน อย่างไรก็ตาม การประสานงานเช่นนี้เป็นสิ่งที่เป็นไปได้ยาก เมื่อไร้การร่วมมืออย่างแท้จริง ผู้เข้าร่วมตลาดจึงแสวงหาทางออกของตัวเอง

IMF เตือนอย่างชัดเจนว่าความไม่สมดุลระดับโลกกำลังขยายมากขึ้น กำแพงภาษีแก้ปัญหาไม่ได้ และการปรับตัวอย่างไร้ระเบียบอาจก่อให้เกิด “ต้นทุนมหาศาล”

สำหรับตลาดคริปโต สภาพแวดล้อมมหภาคนี้สร้างทั้งความเสี่ยงและโอกาส แต่เคสโครงสร้างสำหรับคริปโตในฐานะชั้นการเงินทางเลือกกลับยิ่งแข็งแกร่งขึ้น เมื่อเครื่องมือทางนโยบายแบบเดิมใช้ไม่ได้ผล