อดีตประธานธนาคารกลางนิวยอร์ก Bill Dudley ได้เตือนเมื่อวันอังคารว่าธนาคารกลางสหรัฐกำลังเผชิญความเสี่ยงเรื่องการสูญเสียความน่าเชื่อถือ โดยเขาชี้ถึงอัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมาย 2% ต่อเนื่องเป็นเวลา 5 ปี

Dudley กล่าวว่า ความคาดหวังเกี่ยวกับเงินเฟ้ออาจหลุดออกจากกรอบ ซึ่งคำเตือนนี้เกิดขึ้นในช่วงที่ Kevin Warsh เริ่มทำงานสัปดาห์แรกในตำแหน่งประธาน Fed ท่ามกลางแรงกดดันทางการเมืองให้ลดอัตราดอกเบี้ย

ห้าปีต่อเนื่องที่สูงกว่าเป้าหมาย

Fed ได้กำหนด เป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% อย่างเป็นทางการในเดือนมกราคม 2012 โดยจากนั้น ธนาคารกลางสหรัฐใช้เวลาส่วนใหญ่ของทศวรรษถัดมาเพื่อพยายามผลักดันราคาให้เข้าใกล้ระดับดังกล่าว

แต่สถานการณ์กลับเปลี่ยนในต้นปี 2021 เมื่ออุปทานที่ได้รับผลกระทบจากโควิด-19 และมาตรการกระตุ้นทางการเงินจากรัฐ ทำให้ราคาสินค้าพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว

ภายในเดือนมีนาคม 2026 อัตราเงินเฟ้อหัวข้อหลักจากการใช้จ่ายผู้บริโภคอยู่ที่ 3.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน ส่วนตัววัดหลักอยู่ที่ 3.2% โดยทั้งสองค่านี้ยังคงอยู่ในระดับสูงหลังจากเกินเป้าหมายมาประมาณ 60 เดือน

Dudley ชี้ถึงความแข็งแกร่งของการเติบโตเศรษฐกิจสหรัฐว่าเป็นปัญหาหนักกว่า โดยนโยบายอัตราดอกเบี้ยยังคงสูงกว่า 4% ตั้งแต่ปลายปี 2022 ขณะที่ตลาดแรงงานยังแข็งแกร่ง

ติดตามเราใน X เพื่อรับข่าวสารล่าสุดทันทีที่เกิดขึ้น

เขาตั้งคำถามว่า เงื่อนไขนโยบายปัจจุบันนั้นเข้มงวดจริงหรือไม่ ขณะที่นักเทรดพันธบัตรต่างแสดงความสงสัยเช่นเดียวกัน เมื่อ ตลาดไม่ได้ตอบรับสัญญาณ จากธนาคารกลางเกี่ยวกับทิศทางของอัตราดอกเบี้ย

อัตราดอกเบี้ยสมดุลและประธานคนใหม่

Dudley แสดงความเห็นในรายการ Surveillance ของ Bloomberg โดยอ้างว่าแรงผลักดันเชิงโครงสร้างในปัจจุบันอาจทำให้อัตราดอกเบี้ยสมดุลเพิ่มขึ้น

การลงทุนขนาดใหญ่ในเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์และการก่อหนี้ของรัฐบาลกลางอาจทำให้ผลตอบแทนจริงที่นักลงทุนต้องการสูงขึ้นด้วย

ถ้าเป็นจริง นโยบายการเงินในปัจจุบันก็ผ่อนคลายกว่าที่ Fed ประเมินไว้

เขากล่าวว่า ดิฉันคิดว่าเหตุผลสำหรับการลดดอกเบี้ยในตอนนี้ยังอ่อนมาก ๆ

ตัวชี้วัดสำรวจในระยะยาวได้เพิ่มขึ้น เช่น ผลสำรวจจากมหาวิทยาลัยมิชิแกนที่วัดคาดการณ์เงินเฟ้อ 5 ถึง 10 ปีข้างหน้า

ดัชนีสองปีข้างหน้าที่ Governor Chris Waller ให้ความสำคัญก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน นั่นบ่งชี้ว่าพฤติกรรมการตั้งราคาสินค้าของครัวเรือนและธุรกิจกำลังเปลี่ยนแปลง

Kevin Warsh ได้ สาบานตนเข้ารับตำแหน่งประธาน เมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม หลังจาก การโหวตยืนยันจากวุฒิสภาที่ใกล้เคียงที่สุดเป็นประวัติการณ์ เขามองว่าเงินเฟ้อเป็นทางเลือกที่ธนาคารกลางสามารถควบคุมได้

ครับ ดิฉันเชื่ออย่างที่มิลตันและคุณเพิ่งกล่าวไว้ คือเงินเฟ้อเป็นทางเลือก ดังที่คุณพูดตั้งแต่ต้น เงินเฟ้อและการรักษา [เสถียรภาพของราคา]… ไม่เพียงแต่เงินเฟ้อเป็นทางเลือก แต่เงิน USD ที่มั่นคงก็เป็นทางเลือกเช่นกัน…เงินเฟ้อเป็นทางเลือก และ Fed ต้องรับผิดชอบต่อเรื่องนี้ เขา เน้นย้ำ

บททดสอบที่รออยู่ข้างหน้า

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ผลักดันอย่างเปิดเผยให้ลดอัตราดอกเบี้ย คะแนนยืนยันตำแหน่งของ Warsh ที่เฉียดฉิวทำให้เขามีพื้นที่สำหรับข้อผิดพลาดน้อย นักวิเคราะห์บางคนได้ เตือนเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย จนกว่าเส้นทางของเงินเฟ้อจะชัดเจนขึ้น

ข้อมูลดัชนีค่าใช้จ่ายการบริโภคส่วนบุคคลที่กำลังจะประกาศในช่วงปลายเดือนมิถุนายน จะเป็นบททดสอบแรกของการดำรงตำแหน่ง Warsh

หากตัวเลขขยับเข้าใกล้ 2% จะช่วยให้มีเวลามากขึ้น แต่ถ้าพลาดอีกครั้ง คำเตือนของ Dudley จะกลายเป็นประเด็นสำคัญในการถกเถียงเชิงนโยบาย

สมัครสมาชิกช่อง YouTube ของเรา เพื่อติดตามผู้นำและนักข่าวที่มาให้ข้อมูลเชิงลึกจากผู้เชี่ยวชาญ