JTX 几乎无法避开与 Hyperliquid 的比较。后者凭借自己的 L1，年化手续费突破 6 亿美元，证明了专业链上交易体验存在巨大的市场需求。

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜jk

在 Solana 上做一笔专业交易，通常需要同时打开八个标签页。

图表在 Birdeye，下单在 Jupiter，仓位管理在 Drift，收益策略在另一个协议，预测市场又在别处，钱包要在不同网页登陆八次，每个工具各司其职，但没有一个能把它们串起来。更大的问题是，即便把这些全部拼在一起，执行质量依然比不上中心化交易所。

链上交易者长期面对一个两难：要么接受更差的工具，要么把资产托管给别人。

这个问题之所以迟迟没有被解决，原因其实很简单：有能力解决它的人一直在做别的事情。

Solana、JTO 和 JTX

四年前，当 Jito 还是一家不足十人的初创公司时，它选择了一条最不容易被人看见的路：深入 Solana 的底层，专注于构建普通用户永远不会直接触碰的基础设施。

如果对于 Solana 不熟悉的人可能会问，Jito 是什么？

简单来说，它是 Solana 区块链的"幕后引擎厂商"。在加密世界里，每一笔链上交易在被打包进区块之前，都要经历一套复杂的排序、竞价和确认机制，Jito 做的正是这套机制的核心组件。

打个比方：把 Solana 想象成一条高速公路，Jito 就是负责设计和运营收费站、匝道调度系统和路面传感器的那家公司。司机（用户和交易者）平时感知不到它的存在，但少了它，整条路的通行效率会大打折扣。

具体来说，Jito 目前的核心产品有三块。区块引擎（Block Engine）负责处理链上绝大部分的交易排序和 MEV 分配，相当于交易进入区块前的”调度中心”；JitoSOL是一种让持有者在质押 SOL 的同时保持资产流动性的代币，市值目前超过 8 亿美元；BAM（Block Assembly Mechanism）则是下一代区块组装架构，目前已有近一半的 Solana 验证者运行这套客户端，网络质押占比超过 31%。

Jito Q1 的表现。

今天的 Jito，已经是整个 Solana 生态中最重要、也最底层的基础设施提供商之一。

2026 年 5 月，Jito 在迈阿密举行的 Solana Accelerate 大会上宣布了一件大事：推出面向终端用户的交易产品 JTX，预计今年 7 月正式上线。

那 JTX 又是什么？

这是一个自托管的专业级链上交易平台。用户无需将资产转移给任何中心化机构，在保持对自己资产完全控制权的前提下，就能享受接近中心化交易所（CEX）的交易体验。图表分析、多种专业订单类型、现货交易，以及后续计划上线的永续合约和预测市场，全部集成在同一个界面内。它的目标用户，是那些已经觉得简单 Swap 界面不够用，却又不愿意把资产托管给中心化交易所的进阶交易者。

为什么深耕幕后的公司要走到台前？为什么是交易产品？带着这些问题，Odaily 团队找到了 Jito Foundation 在亚太地区的负责人 Marc Liew，一起聊了聊 Jito 的下一步。

“我们没有转型，我们只是做了一个最顺手的东西”

在看到有关 JTX 的新闻时，外界的第一反应是：Jito 要“转型”了。

Jito Foundation APAC 负责人 Marc Liew 对这个说法不太认同。“与其说是转型，不如说是一种自然延伸，”他说，“Jito 花了四年时间，把 Solana 经济体赖以运行的底层建设得很完善，区块引擎、JitoSOL、BAM。这些工作让我们对一笔交易从意图到结算之间究竟发生了什么，有了极为深入的理解。”

但他认为，这些理解从来没有被传递给最终用户。

“到某个时间点，你会开始问：为什么没有人把这些告诉用户？”Marc 说，“Solana 上做交易产品的团队，并没有这种深度的执行层认知。而像 Jito 这样有这种积累的团队，又从来没有真正做过一个交易产品。JTX 就站在这个交叉点上。我们是把基础设施直接延伸到了它本该触达的那个人。”

理解这套逻辑，需要先弄清楚 Jito 的核心竞争力究竟是什么。它的价值并不只在于“做了基础设施”这件事本身，更在于构建这些基础设施的过程中，积累了大量关于链上交易机制的第一手认知：什么情况下交易会失败、优先费怎么影响排队顺序、MEV 是如何在区块生产环节被提取的。

Jito 的区块引擎正是处理这套链上机制的核心节点，因此对链上交易的规则有着其他团队难以复制的理解深度。这些知识，对于一个要构建高质量交易体验的产品团队而言，价值极高。

“JTX 就是把这些知识产品化的尝试。”Marc 告诉 Odaily星球日报。

“Solana 的基础设施已经够好，问题出在应用层”

在谈到 JTX 的出发点时，Marc 的判断相当直接：“Solana 的基础设施是世界上最好的。它处理的日均交易量超过其他所有公链的总和，并且经历过真实的高压力测试，其他链从未面对过这种程度的考验。采用的瓶颈不在链本身，而在于建在链上面的东西。”

Jito 做 JTX 的出发点是基于这么一个判断：Solana 已经足够快，只是建在它上面的应用层，还配不上这条链本身的能力。

链上交易体验与链下交易体验之间的落差，是行业内被反复讨论、却迟迟没有被系统性解决的问题。对于真正活跃的交易者来说，这个落差尤其明显。“Solana 上的专业交易者，现在要把五六个、有时候是八个不同的应用拼在一起，才能完成一套本该是单一工作流的事情，”Marc 描述道，“在一个地方画图，在另一个地方执行现货交易，资产组合管理在别的地方，收益策略在另一个协议上，永续合约和预测市场可能还在另一条链上。就算这样拼完，执行质量也和中心化交易所没得比。于是他们面临一个选择：要么放弃自托管换取更好的体验，要么守着资产接受更差的工具。”

这个两难的困境，就是 JTX 试图解决的问题。

终端、聚合器、经纪商，都不是它想要的标签

JTX 的定位在行业现有的话语体系里很难被简单归类。

Marc 对几个常见标签逐一做了拒绝。“‘终端’这个词在加密行业已经被某一层级的产品占据了，我们做的不是那个层级的东西。‘聚合器’暗示我们只是在把订单路由给别人的基础设施。‘经纪商’意味着在你和你的资产之间站着一个中间人。这些都不准确。”

他给出的内部定义是：JTX 是一个交易引擎。“这是一个专业工作区，严肃的交易者在这里执行交易、管理头寸、部署资本。我们把所有最好的工具聚合在一起，再叠加一层其他任何链都难以匹敌的基础设施认知。”

产品层面，JTX 上线时将提供现货交易（含 RWA 资产），随后逐步接入永续合约（通过与 Phoenix 的合作）和预测市场（通过一个正在开发中的 Solana 原生协议）。图表工具、订单执行、资产组合管理和资金效率功能，全部在同一个账户、同一个界面内完成。

自托管这件事情的优势已经无需再解释：在传统的中心化交易所，用户充值进去的资产，实际上已经移交给了平台控制。FTX 的崩盘，正是这种模式最极端的风险体现。用户的资产在账面上存在，实际上早已被挪用。JTX 的自托管模式意味着，资产始终留在用户自己的钱包里，JTX 只是一个执行交易的界面，平台本身无权动用用户的资金。

对于 Jupiter、Birdeye、Axiom、Photon、Drift、Phoenix 这些 Solana 上已经深耕多年的工具，Marc 的态度是，JTX 应该被理解为把它们汇聚在一起的那个界面，而不是它们的竞争对手。“它让交易者在一个地方，以机构级的执行质量，获取 Solana 生态最好的一切。”

“整合而非竞争”的表述，听起来四平八稳。但从 Jito 过去几年与 Solana 生态合作伙伴深度捆绑的方式来看，这或许正是它一贯的运作逻辑：做好底层，让别人在上面跑，待时机成熟，直接把界面层也一并接管。

执行质量，才是 Jito 真正的护城河

在所有关于 JTX 的叙事中，“执行质量”是被提及频率最高的词。

这背后是 Jito 四年的实际积累。“每一个在 Solana 上认真做事的团队，在某个时间点都会来找 Jito，搞清楚交易究竟是怎么工作的，它们怎么落链、在哪里失败、什么决定了成败，"Marc 说，"我们花了四年，把 Solana 交易通道里的每一个案例都研究透了。这些知识直接被我们用进了 JTX 的产品设计里。“

落到几个具体的交易痛点上：

抢跑（front-running）是链上交易中最令人头疼的问题之一。由于所有待确认的交易在被打包进区块之前都是公开可见的，有能力“插队”的机器人可以看到你的买单，抢先以更高优先费买入，等你的交易成交后价格已经更高，它再卖给你。BAM 的下一代区块组装架构允许交易在执行前保持私密，从结构层面断掉了这条链路。

失败交易在 Solana 网络拥堵时会大幅增加，而失败同样要收手续费，交易者常常面临“钱花出去了，什么都没买到”的困境。JTX 的设计目标是“要么以你看到的价格成交，要么不执行”，从根本上解决这种静默失败的问题。

优先费的问题。Solana 在高峰期时，交易者通常需要支付更高的优先费，才能让自己的交易被优先打包。怎么设、何时设、设多少，背后是一套需要深度经验才能掌握的博弈逻辑。Jito 对 Solana 在压力下如何处理交易的理解，直接转化为 JTX 的执行质量管理机制。

对于 CEX 级别的高级订单类型，包括限价单、TWAP、止损止盈、OCO 等，Marc 表示 JTX 会在上线时就提供其中的一部分，剩余的陆续推出。他对链上实现这些功能的技术挑战给出了坦率的解释：“链上实现这些订单类型的挑战，在于它们需要一种大多数平台无法提供的执行可靠性，因为那些平台是建在一个自己并不深入理解的基础设施之上的。我们的团队构建了 Solana 运行的那套执行基础设施。这意味着当我们设计一个止损止盈订单或者 OCO 时，我们不是在祈祷网络配合。我们清楚地知道这些订单与交易管道的交互方式，并据此设计了系统架构。”

与 Hyperliquid 的比较：尊重，但路数不同

JTX 几乎无法避开与 Hyperliquid 的比较。后者凭借自己的 L1，年化手续费突破 6 亿美元，证明了专业链上交易体验存在巨大的市场需求。

Marc 对 Hyperliquid 给出了真诚的肯定：“我对他们构建的东西非常尊重。他们证明了专业链上交易体验存在巨量需求——在自己的 L1 上，没有 Solana 的任何基础设施优势，手续费就做到了年化 6 亿美元以上。”

他认为 JTX 的差异化体现在两个维度：其一是 Jito 的深度工程积累以及 Solana 生态系统的整体支持；其二是产品定位有所不同，JTX 的目标是成为交易者“可以访问任何品类”的那个应用，覆盖预测市场、加密资产，以及正在增长中的 RWA（现实资产上链）趋势。

从这一角度上来说，JTX 实现的是整个 Solana 生态系统金融工具的垂直整合，相较于 Hyperliquid 的“一链即工具”的理念，JTX 在功能上显然会更全面，但交易维度的设计和体验是否能超越 Hyperliquid，就要等待产品正式发布了。

“很多金融应用都在向全品类平台演化，在这个维度上 JTX 确实有竞争者。但我们认为，Jito 的深度工程专长和 Solana 生态系统的整体重量，是我们真正的差异所在。”

散户最关心的问题：JTO 持有者能得到什么？

对不了解的读者来说，JTO 是 Jito 生态系统的治理代币，持有者的权益并不只是参与投票决策，还能通过协议收入分配获得实际的经济回报。JitoSOL 产生的质押收益、区块引擎产生的 MEV 收入，都会有一部分归集到 JTO 持有者。这是 Jito 代币经济学的基本逻辑。

JTX 的推出，给这套逻辑新增了一条直接的消费端收入管道。有关 JTX 的消息发出后，JTO 大涨 45%。

收入分配的结构相当清晰，JTX 协议收入的 80%流向 Jito Protocol，最终归集于 JTO 持有者；剩余 20%再投入产品的持续增长与开发。

Marc 将这个模型与 JitoSOL 和 Jito 网络的现有机制做了类比：“这延续的是已经在 JitoSOL 和整个 Jito 网络中运行的同一套模型，协议层面产生的费用归集于 JTO。JTX 接入的是 Jito 经济架构，而不是一个独立运转的产品。每一笔在 JTX 上发生的交易，都直接为生态做贡献。”

Marc 也给出了他认为 JTO 持有者最值得关注的几个指标：JTX 的交易量是收入漏斗的顶端；用户留存率决定了收入的持续性；资产类型和市场类型的扩张则意味着收入面的拓宽。“现货先上，永续合约和预测市场在路线图上。每一个新市场类型都是一个新的收入面。JTO 持有者应该像看待 JitoSOL 或 BAM 一样看待 JTX，把它视为市场层的又一根支柱，产生真实的经济活动，并将其价值回流至代币。”

三年后，CEX 和 DEX 的区分或许不再重要

谈到未来三年链上交易的走向，Marc 提出了一个值得思考的框架：

“‘越来越像 CEX’个表述，其实是错误的视角。真正发生的事情是：中心化交易的最优元素，包括速度、专业工具、执行质量，正在被重新构建在一个中心化交易所永远无法企及的基础之上，也就是自托管、透明度和可组合性。”

在他的判断里，三年后，"CEX"和"DEX"的区分对大多数交易者来说将不再有意义。“他们只要最好的执行、最好的工具，以及对资产的完全控制。能让这三者的组合感觉毫不费力的产品，就会赢。我们相信，未来的专业交易体验活在链上，活在 Solana 上，而 JTX 是我们对这个愿景的押注。”

从里程碑的角度，Marc 划出了未来 12 个月最值得追踪的几件事：7 月 JTX 正式上线，支持现货交易、专业订单类型和自托管；随后扩展至永续合约和预测市场，届时 JTX 将有望成为功能最完整的链上交易场所之一。基础设施侧，BAM 的采用持续加速，21Shares JitoSOL ETP、韩国 KODA 合作等机构端布局也在同步推进。

结语

从 Solana Accelerate 的发布，到 7 月的正式上线，再到永续合约和预测市场的扩张，JTX 的时间线清晰而激进。它能否在 Jupiter、Drift、Phoenix、Hyperliquid 构成的竞争格局中找到属于自己的位置，最终取决于一件事：Jito 那四年积累的基础设施认知，能不能真正转化为普通交易者感知得到的执行质量差异。

如果答案是肯定的，这将是加密行业里少见的一次从底层到前端的完整产品垂直整合。如果做不到，这也是一次值得记录的尝试，记录一家基础设施公司在走向台前时究竟会经历什么。

答案，今年 7 月揭晓。