Oljeprisen falt til to-måneders lavpunkt etter at USA og Iran ble enige om en fredsavtale for å gjenåpne Hormuz-stredet. Likevel posisjonerer tradere seg stille for en oppgang.
Årsaken ligger i et forbehold skjult i avtalen. Iran planlegger å innføre en bomavgift etter en 60-dagers gratisfase, en kostnad markedet allerede kan prise inn for de kommende månedene.
En Iran-avtale som legger bomavgift på en femtedel av verdens olje
Avtalen gjenåpner Hormuz-stredet, sjøveien som fraktet omtrent en femtedel av verdens oljetilførsel før krigen stengte den. Før konflikten betalte skipene ingenting for å passere.
Vil du ha flere innsikter som dette? Meld deg på redaktør Harsh Notariyas daglige nyhetsbrev her.
Iran sier nå at de vil kreve “servicegebyrer” når 60-dagers vinduet uten avgift utløper. President Trump kaller åpningen for permanent avgiftsfri, mens visepresident JD Vance og Iran peker på gebyrer etter 60 dager.
BREAKING: Iran says the US has agreed to permanently hand over the Strait of Hormuz to Iran under their full sovereign authority, with Iran collecting tolls called "service fees" from all commercial ships after a 60-day waiver period. The opening is planned for Friday, after the…
— The Hormuz Letter (@HormuzLetter) June 15, 2026
Markedene tok våpenhvilen som en lettelse. Brent råolje falt rundt 5 % til nær $ 83, og WTI råoljeprisen sank til under $ 80, begge på laveste nivå på flere måneder.
BREAKING: US oil prices drop below $79/barrel and hit the lowest level since March 10th. pic.twitter.com/xkCULu0TxO
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) June 16, 2026
Dette fallet gjenspeiler forsyningslette på kort sikt. Terminmarkedet forteller en mer forsiktig historie.
Terminmarkedet roet seg, men posisjoneringen ble bullish
Under krigen var backwardation i Brent ekstrem. Backwardation betyr at nærmeste termin handles over senere terminer, et tegn på mangel på kort sikt.
Forskjellen mellom første og andre Brent-kontrakt nådde rundt $ 10,27 i april. Siden har den falt til nær $ 0,67, så markedet ser at den umiddelbare mangelen avtar. Likevel er forskjellen fortsatt positiv.
Brent viser svak backwardation heller enn å gå over i contango, der senere måneder handles over de nærmeste. Kortsiktig press har roet seg, men markedet priser ennå ikke inn et overskudd.
Posisjoneringen viser det motsatte. I den siste Commitments of Traders-rapporten, et ukentlig CFTC-øyeblikksbilde av hvem som holder futures, reduserte spekulanter short-posisjonene med omtrent 9300 kontrakter innen 9. juni.
Opsjonene forteller det samme. På United States Brent Oil Fund (BNO) lå put-call-forholdet nær 0,08, noe som betyr at calls var betydelig flere enn puts. Call-kjøpene økte ytterligere, og forholdstallet falt til 0,06 da nyheten om bomavgiften kom.
Markedet har dermed priset inn gjenåpningen, mens tradere satser på hva som skjer etterpå. Størrelsen på dette veddemålet avhenger av størrelsen på bomavgiften.
BRN2 er bare omtrent en måned lengre frem, og nærmeste kontrakt handles fortsatt høyere, så kurven har roet seg uten å bli bearish. Det gir rom for at bomavgiften kan stramme til markedet igjen, noe som samsvarer med den bullish posisjoneringen.
Hva en bomavgift i Hormuz kan bety for oljeprisen
Her er utregningen. Før krigen ble Brent omsatt nær $ 70 uten transittkostnad. Gjennom stredet transporteres rundt 7,6 milliarder fat olje i året.
En bomavgift på $ 0,50, $ 1 eller $ 2 per fat vil gi Iran cirka $ 3,8 milliarder, $ 7,6 milliarder eller $ 15,2 milliarder årlig. $ 1-nivået er ikke hypotetisk. Under konflikten ble det tatt en uformell avgift på $ 1 per fat. Det ble også rapportert avgifter på opptil $ 2 millioner per seilas.
Den direkte kostnaden er liten og absorberes hovedsakelig av produsentene i starten. Den største effekten er risikopremien, den ekstra prisen markedet betaler for usikkerhet rundt tilførselen.
Det premietillegget merkes sterkere nå fordi bufferen er tynn. USAs strategiske petroleumsreserve, det nasjonale nødlagret, har nettopp nådd et 43-årig lavpunkt.
Fra en normalisert gjenåpning nær $ 80, anslår analytikere at en smidig avgift kan legge til $ 2 til $ 6, mens en uoversiktlig avgift kan legge til $ 10 eller mer. Dette peker mot Brent i øvre $ 80 til midten av $ 90, med mulighet for å gå tilbake over $ 100 hvis gjenåpningen blir urolig.
For å være tydelig, vil ikke $ 1 eller til og med $ 2 i avgift presse Brent til $ 100. Den risikoen skyldes forstyrrelser, ikke et avgiftsnivå. En urolig innføring som igjen bremser trafikken vil gjenopplive krigsrelatert risikopremie. Det er frykten, ikke avgiften, som sendte Brent over $ 100 under konflikten.
Ekspert- og markedssignaler peker på den risikoen.
Oljepriser, prognoser og innsatser peker samme vei
Bransjeledere har påpekt oppsiden. Toppledere i Chevron og ExxonMobil advarte om at fysisk Brent-olje kan stige mot $ 150 til $ 160 hvis lagrene fortsetter å tømmes.
US Energy Information Administration (EIA) forventer at Brent i gjennomsnitt vil ligge rundt $ 105 i juni og juli før det blir lettere senere. Goldman Sachs justerte prognosene ned etter avtalen, men advarte mot ny volatilitet hvis Hormuz ikke gjenåpnes ordinært.
Prognosemarkedene er også enige. På Polymarket vurderer brukere sannsynligheten for at råolje når ny rekord til omtrent 16 % innen 31. desember, fortsatt det mest støttede tidsvinduet selv etter at avtalen har kjølt ned oddsene.
Per nå ligger oljeprisene nær to-måneders lavpunkt: Brent rundt $ 83 og WTI nær $ 80. Den neste CFTC-posisjoneringsrapporten, som blir den første som fanger opp nyheten om avgiften, vil vise om den bullish holdningen holdt seg.
En ryddig, avgiftsfri gjenåpning vil gjøre det mulig for oljeprisene å fortsette å falle mot EIA sin vei i øvre $ 70. Et omstridt avgiftsregime etter 60 dager vil stramme inn markedet igjen og presse det tilbake mot øvre $ 80 og høyere.