ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ฟื้นตัวอีกครั้ง โดย S&P 500 ทะยานขึ้นสู่ 6,976 USD ก่อนจะมีการปรับฐาน ในช่วงก่อนหน้านี้ของสัปดาห์ ดัชนีชี้วัดหลักปิดตลาดใกล้เคียงระดับสูงสุดเก่าก่อนจะขยับสูงขึ้นชั่วคราวระหว่างการซื้อขายต่อมา ขณะที่ความต้องการรับความเสี่ยงในหุ้นต่างกันอย่างชัดเจนกับความอ่อนแอที่ยังดำเนินต่อไปในตลาดคริปโต
ในขณะเดียวกัน Bitcoin ยังคงมีผลตอบแทนต่ำกว่า โดยแรงขายเพิ่มมากขึ้นเนื่องจากกระแสเงินทุนวงกว้างยังคงเลือกสินทรัพย์เสี่ยงแบบดั้งเดิม ความแตกต่างดังกล่าวยิ่งชัดเจนมากขึ้นในช่วงที่ผ่านมา และสะท้อนภาวะแยกขาดระหว่างความเชื่อมั่นในหุ้นกับคริปโตที่ขยายตัวมากขึ้นเรื่อยๆ
แรงขาขึ้นรอบล่าสุดใน S&P 500 นำโดยหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่และหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ เมื่อกลุ่มนักลงทุนเริ่มกลับมาหาหุ้นที่เชื่อมโยงกับ AI หลังจากหยุดพักชั่วคราวเนื่องจากความกังวลด้านมูลค่า
ราคาหุ้น Alphabet ขึ้นสู่จุดสูงสุดใหม่ Amazon แข็งแกร่งขึ้นก่อนประกาศผลประกอบการ และผู้ผลิตชิปทำกำไรในวงกว้างตามความต้องการที่เพิ่มความมั่นใจขึ้น
ในขณะที่หากพิจารณาเชิงลึกมากขึ้น ความกว้างของตลาดก็ดีขึ้น หุ้นขนาดเล็กวิ่งแซงหุ้นขนาดใหญ่มาก โดย Russell 2000 ปรับตัวขึ้นราว 3% ตั้งแต่ต้นปี
ความแข็งแกร่งเชิงเปรียบเทียบนี้มักถูกตีความว่าเป็นสัญญาณความเชื่อมั่นต่อการเติบโตในประเทศ และยังเป็นแรงส่งเสริมการคาดการณ์ ตลาดหุ้น ในวงกว้าง ที่ชี้ว่ายังมีโอกาสขาขึ้นอยู่ตราบใดที่โมเมนตัมของผลประกอบการยังคงแข็งแรง
กำไรเป็นปัจจัยหลักของการปรับตัวขึ้น ไม่ใช่มูลค่า
ผลประกอบการของบริษัทต่างๆ ยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในการปรับตัวขึ้นของตลาด นักวิเคราะห์คาดว่าบริษัทในดัชนี S&P 500 จะทำให้รายได้เพิ่มขึ้นใกล้ 11% สำหรับไตรมาสเดือนธันวาคม เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับประมาณการเมื่อต้นเดือนมกราคม
ข้อมูลจาก FactSet ที่ถูกอ้างถึงโดยกลยุทธ์ตลาด แสดงให้เห็นว่ามากกว่า 80% ของบริษัทที่รายงานผลประกอบการมีผลงานเกินความคาดหมายจนถึงตอนนี้
งานวิจัยล่าสุดชี้ให้เห็นว่าการเติบโตของผลประกอบการคิดเป็นราว 84% ของผลตอบแทนรวมของ S&P 500 ในรอบปัจจุบัน ซึ่งสะท้อนการเปลี่ยนจากการขยายค่า P/E ไปสู่กำไรที่เป็นตัวขับเคลื่อนหลัก ซึ่งการเปลี่ยนแปลงนี้ช่วยลดความกังวลเรื่องฟองสบู่ที่ขับเคลื่อนโดย AI เพราะกำไรและกระแสเงินสดมีความชอบธรรมยิ่งขึ้นเมื่อราคาสูงขึ้น
ปัจจัยมหภาคยังคงหนุนความต้องการความเสี่ยง
สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคในวงกว้างได้สนับสนุนการรับความเสี่ยงในตลาดหุ้นจนถึงขณะนี้ การเติบโตของ GDP สหรัฐอเมริกา ยังคงอยู่ใกล้ 3.3% ทิศทางเงินเฟ้อค่อนข้างอยู่ในเกณฑ์ควบคุม และตัวชี้วัดผลผลิตก็ปรับตัวดีขึ้น แม้เหตุการณ์ความปั่นป่วนทางการเมือง รวมถึงการปิดหน่วยงานรัฐบาลกลางที่ทำให้การเปิดเผยข้อมูลสำคัญล่าช้า ก็ยังไม่สามารถสั่นคลอนความเชื่อมั่นของตลาดได้อย่างมีนัยสำคัญ
ดัชนีหลักในสหรัฐอเมริกาส่วนใหญ่ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งตาม S&P 500 โดยดัชนี Dow Jones Industrial Average เพิ่มขึ้นมากกว่า 1% นับตั้งแต่ต้นปี อย่างไรก็ดี Nasdaq Composite ลดลงประมาณ 2.6%
ในขณะนี้นักลงทุนต่างจับตาข้อมูลเศรษฐกิจที่จะประกาศออกมาในอนาคต และสัญญาณนโยบายการเงินรอบถัดไปของธนาคารกลางสหรัฐ เพื่อจะยืนยันว่าบรรยากาศทางการเงินยังคงเกื้อหนุนต่อตลาด
ความอ่อนแอของ Bitcoin สะท้อนความแตกต่างระหว่างตลาด
แม้หุ้นจะปรับตัวสูงขึ้น แต่ตลาดคริปโตกลับเคลื่อนไหวสวนทาง ราคาบิตคอยน์ร่วงลงต่ำกว่า 65,000 USD ถือเป็นระดับต่ำสุดในรอบประมาณหนึ่งปี และต่อเนื่องจากแนวโน้มขาลงที่ส่งผลกดดันต่อสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างกว้างขวาง
การปรับตัวลงนี้เกิดท่ามกลางแรงขับเคลื่อนที่อ่อนแรงลง ความต้องการเก็งกำไรที่ลดลง และมีการโยกย้ายเงินทุนไปสู่ตลาดหุ้นที่มีโอกาสเติบโตของผลประกอบการชัดเจนยิ่งขึ้น
ความแตกต่างของผลตอบแทนนี้สะท้อนการแยกตัวที่เพิ่มขึ้นระหว่างสินทรัพย์เสี่ยงแบบดั้งเดิมกับคริปโต อย่างน้อยก็ในระยะสั้นนี้
แม้ว่าทั้งสองตลาดจะได้ประโยชน์จากภาวะการเงินผ่อนคลาย แต่เงื่อนไขในปัจจุบันเอื้อให้กับสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับกำไรของบริษัทโดยตรงมากกว่า
การที่ S&P 500 ขึ้นไปทำจุดสูงสุดใหม่สะท้อนให้เห็นถึงการปรับขึ้นที่มีรากฐานชัดเจนจากการส่งมอบผลประกอบการ ไม่ใช่แค่การประเมินมูลค่าที่เพิ่มขึ้น การลงทุนด้าน AI ความแข็งแกร่งของหุ้นขนาดเล็ก และข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่ยังต้านทานแรงกดดัน ล้วนหนุนแนวโน้มบวกแม้จะอยู่ในระดับสูงจนต้องคัดเลือกหุ้นอย่างระมัดระวังมากขึ้น
การที่บิตคอยน์ร่วงแตะระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งปีชี้ให้เห็นว่าความต้องการรับความเสี่ยงเริ่มหดตัวลง แต่ในขณะเดียวกัน ตลาดหุ้นยังคงควบคุมภาพรวมของการรับความเสี่ยงในวงกว้างไว้อย่างมั่นคง