曜然

事实再次证明，特朗普在通胀、利率和美联储问题上是错误的。美联储主席鲍威尔则是正确的。
美国政府昨晚发布了最新的经济数据。这些数据显示，美国经济在第三季度的表现远比大多数人担心的要强劲。GDP年化增长率为4.3%，远高于预期。通胀率从春季的2.1%跃升至2.8%。

这为何重要？因为今年以来大部分时间，特朗普及其支持者一直在激烈地抨击，要求美联储大幅下调短期利率，以使经济摆脱停滞。
特朗普对鲍威尔进行了人身攻击，发起了一场半个世纪以来前所未有的针对美联储的“战争”。这位总统甚至要求将短期利率降至1%甚至更低。当时，联邦基金利率目标区间为4.25%至4.5%。然而即便如此，经济运行依然良好。
正如最新数据显示，如果特朗普如愿以偿，通胀势必会再次飙升，经济将过热，美联储将不得不再次提高短期利率。与此同时，长期利率和抵押贷款利率将飙升，经济将面临滞胀和住房市场低迷加深的困境。特别是对于依赖固定收入的退休人员等群体来说，这种上世纪70年代式的通胀上升噩梦将是一场彻底的灾难。
美联储本月下调短期利率，无疑是由于特朗普的政治压力。因此，幸好特朗普及其盟友未能在2025年完全控制美联储。
同时，2026年的前景让人感到担忧，因为特朗普对美联储的影响力将进一步增强。鲍威尔的美联储主席任期将于明年5月结束，预计特朗普将提名一位忠诚者作为其继任者。他还在努力通过其他方式加强对央行的政治控制，例如试图解雇理事丽莎·库克（Lisa Cook）。
2025年的记录是明确的。特朗普多次称鲍威尔为“失败者”，并给他贴上“太迟先生”的绰号，指责其未能足够早或足够深地降息。副总统万斯也附和称，美联储在春季拒绝降息是“货币政策失职”。
在此期间，特朗普等人坚称经济正在急剧放缓，而这全是美联储的过错。最新数据显示，他们完全错了。

通胀曾经且仍然高于美联储一直瞄准的、全球债券市场所依赖的2%目标。过去一年消费者价格指数上涨了2.7%。只有在今年秋季政府长时间停摆期间，年化通胀率才曾短暂降至2%以下。克利夫兰联储的分析师估计，当前年化通胀率已回升至3%以上。
今年7月，当特朗普坚称通胀实际上为零时，美国国债市场的预期是未来五年年均通胀率将达到2.5%。作为衡量通胀担忧的关键指标，黄金价格自特朗普1月上任以来已上涨超70%，并刚刚创下新高。白银价格则上涨了一倍多。
而这一切，都是在一位捍卫央行独立性的美联储主席任内发生的。
问题部分在于整个利率市场持续存在的不实报道和有缺陷的分析。包括政客和许多媒体人在内的人们，仍然将短期利率和长期利率视为几乎相同的事物。但它们并非如此。人们通常谈论美联储和利率时所指的联邦基金利率是短期利率。它指的是隔夜资金的利率，并传导至例如三个月期国库券收益率等指标。它也影响银行的储蓄利率以及信用卡和汽车贷款等短期借款的利息。
与此同时，长期贷款的利率由独立的债券市场设定，并极大地受未来通胀预期的影响。如果一个人打算将钱借给某人五年、十年甚至三十年，并且必须预先设定他们将支付的利率，那么未来的通胀将在计算中扮演关键角色。如果一个人认为通胀率可能平均达到4%甚至更高，他不会以4%的利率借钱给别人十年。相反，如果他有信心通胀率将平均为每年2%或更低，他或许会考虑。未来的通胀率至关重要。
企业、美国政府以及申请抵押贷款的购房者都依赖于长期利率。关键指标通常是10年期美国国债的收益率。这不仅支撑着企业界的大多数金融计算，也是美国新的30年期固定利率抵押贷款收费利率的基础。
如果美联储降息导致债券市场担心经济过热和通胀上升，那么降息就毫无意义。如果发生这种情况，当美联储下调短期利率时，长期利率反而会上升。这正是2024年美联储降息时发生的情况，也是最近一直在发生的情况。10年期美债的收益率刚刚跃升至4.19%，现已高于美联储开始降息前9月初的水平。
人们有充分理由对2026年感到担忧，但也许不应过度悲观。
首先，特朗普的政治影响力似乎今非昔比。在亲共和党的民调公司拉斯穆森（Rasmussen）的调查中，特朗普的净支持率现已跌至负15%，这意味着“强烈认可”其工作表现的选民比例比强烈不认可者低整整15个百分点。就在今年9月，这两个比例还几乎持平。
其次，国会中一些共和党人似乎终于翻开了宪法，发现了关于权力分立的部分。今年夏天，特朗普解雇了负责编制联邦政府就业和通胀数据的独立统计官员，并试图用来自保守派智库传统基金会（Heritage Foundation）的一位有争议的党派人物取而代之，但最终被迫放弃了该计划。
最后，值得结合背景来看待特朗普对美联储的口水战。整个2025年，他可以自由地要求美联储大幅降息，因为他知道美联储不会这么做。这意味着他可以两头占便宜。如果经济陷入困境，他可以归咎于鲍威尔。但如果经济表现良好，没有人要求特朗普就其过去的利率言论负责。
明年，当美联储充斥着更多“让美国再次伟大”的忠诚者时，情况将会不同。他们可能真的会听命于他。因此，对特朗普来说，聪明的做法或许是停止对他们的抨击，并在事情出错时寻找另一个可以指责的替罪羊。

#美联储降息

如果我们把10.11看做是本轮下跌的起点，在这2个月的时间里，BTC的筹码结构发生了重大变化。我们把10/11和12/20这2天的URPD数据拿来对比，可以非常明显的看到红色阴影区的筹码都在减少，而中间产生大量积累（有部分是Coinbase整理钱包的原因）。

但这样也只能看个大概；为了方便统计，我把整个URPD的数据扒下来做成一个表格，并以每1万美元划分为一档，计算从10/11到12/20期间筹码积累、派发的数量，从而帮助我们观察当前价格分布和换手行为。

根据以上表格，可以有以下几点观察和总结

1、当前BTC堆积最多的是在8w-9w美元价格区间，共计 253.6w 枚，相比与10/11增加了187.4w枚。意味着从10/11-12/20，8w-9w美元也是截止目前的最强承接区间，其次是9w-10w区间（增加了32.4w枚），以及10w-11w区间（增加了8.7w枚）。

2、以BTC当前价格为中线，上方浮亏筹码共计 616.8w枚，下方浮盈筹码共计 746.2w 枚；也就说，除去中本聪以及长期丢失的BTC，当前BTC价格几乎已处在了筹码结构上下平衡的位置。如果把上下2个大区间看做是”双锚结构“的两边，那现在的BTC就快要接近中间区了。

3、从10/11-12/20，下方获利盘共减少了 133w 枚，上方套牢盘成本在11w美元以上的共减少了 90.2w 枚。需要关注的是，成本在10w-11w区间的BTC数量不仅没有下降，反而增加了8.7w枚。可以看出在这一波下跌中，顶部该割的已经割了，剩下的大多数应该已经躺平。

4、现在的主要矛盾是获利盘的大量出售；无论是4年周期论，还是宏观不确定，亦或是量子威胁等等市场的担忧，都促使了LTH正在进行一场史诗级的派发，且目前还有大量的存货。其中成本在6w-7w区间的BTC数量最多，抛售量也最大。这些都是2024年总统大选前所积累的筹码，随着利润大幅回撤，开始着急套现。

5、目前7w-8w区间是一个相对的“空档区”，总共只剩19w枚BTC。说明市场上几乎没有多少人在这个价格持有BTC。所以一旦BTC掉进该区间，大概率会吸引大量的流动性进来，从而产生支撑作用，这也是“双锚结构”在过去被反复验证过的逻辑。
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2026年的预期和交易思考

从以上筹码结构变化及换手行为的数据来看，当前高位恐慌盘，尤其是成本在11w美元以上的，基本已消耗殆尽。接下来，除非价格继续大幅下跌，让8-9w区间的187w枚筹码再次恐慌。除此之外，重点就要看下方的获利筹码会卖到什么程度。

换个角度理解：在如此大量的“老币”套现时，BTC的价格也并未像以往周期那样快速下跌50%以上，说明市场有承接能力。当价格跌出性价比时，需求就会出现，然后在结构上所体现的便是层层防守。

因此，这更像是一种强烈的“洗盘”过程（BTC未来主导权的变更），而不是大周期的转换。

在BTC跌破“MVRV极限偏差区间”下轨（12.1w美元）时，我选择了全部止盈，又在“投资者信心指数”进入红色区（10.2w美元）后开始建仓，采用的是正金字塔挂单，在9w-9.8w和8w-8.9w美元区间都有买入现货，但最大的一笔挂单在8w还没有成交（11/21插针仅仅只差了600美元）。目前成本在9w出头，仓位在60%左右。

如果单算现货账户，目前是处于浮亏状态，但回撤不严重。另外，我在11月初根据“筹码集中度”过高的数据，通过做多波动率对冲了部分风险敞口。按整体算，目前是盈利的。

我对后市的判断是：2026年一定会出现拐点，而且出现的时间会早于大多数人的预期，或者说我不认为2026年Q4才是熊市的底部，一定会提前。

从筹码结构上看，7w-8w美元和6w-7w美元这2个区间都是强支撑。前者是大区间”双锚结构“的作用力，后者有近120w枚筹码的堆积，且经历了一轮大规模派发后仍然可以剩下这么多。

因此，我个人的预期是即便2026年继续走熊，也较大概率会在以上2个区间内触底。7w-8w的概率要大于6w-7w。可能有很多小伙伴觉得我过于乐观，是的！我一直都保持谨慎乐观。

但我不会押注BTC一定会跌到或者跌穿这里，只是会为此提前做好准备。到了就按计划买，没到就等右侧机会。

虽然这里也有资金成本，时间成本等问题，但这不是我要考虑的。我要抓的是确定性（没有人可以买在最低，卖在最高），用时间换空间。我相信BTC一旦进入7w美元区间，会有很多场外资金积极下场。因为只要你相信下一轮牛市BTC能上15w，那么此时进就是妥妥的翻倍预期。

$150,000 —— 距离我们并不遥远。无论你信不信，反转我是信的。

如果出现意外情况，导致风险敞口过大，我也会适当做一些对冲，我的底气是来自于健康良好的现金流，但这样的方法未必适合每个人，所以大家仅做参考吧。

以上提到的关于“MVRV极限偏差区间”、“投资者信心指数”、“筹码集中度”等数据和指标的逻辑，在当时的推文中我都有详细的分析和讲解。我从不会因为任何原因删除任何一篇推文，即便是判断错了。有兴趣的小伙伴可以自己去扒，这里就偷懒不贴链接了。

现在这个行情，写长文我想是应该没多少人看，但我还是写了，希望在2026年结束时再来回看当初的思考和预期，有多少对，多少不对，会是一件很有意思的事情。

感谢你的耐心，能坚持读到这里，2026一定会有好运！

币友们，我是瑞神！$ETH 今天磨磨唧唧往3000蹭，很多人又心痒了对吧？但我告诉你：这很可能是“最后一哆嗦”，冲进去就是高位站岗！关注瑞神， 听我掰开揉碎了说！

消息面暗藏风险：大机构已在唱空
Fundstrat的分析师刚预测，2026年上半年ETH可能跌到1800-2000美元！虽然这是中长期观点，但说明什么？专业机构对后市并不乐观！大资金已经在提前布局风险，咱们散户别傻傻跟风。

技术面真相：死叉+能量萎缩，上涨已是强弩之末
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世界首富马斯克又上热搜了，这次不是因为特斯拉也不是因为太空探索，而是和加州州长纽森直接开撕，更扎心的是争斗的焦点竟然是他早已决裂的变性女儿。
 
这世上最扎心的“互撕”现场，大概就是马斯克和加州州长纽森那场隔空骂战了。
 
本以为是政治立场和法案分歧的口水仗，结果纽森一句“真可惜你女儿恨你”，直接把战场从意识形态拉回了最原始的家庭痛点，血浓于水的亲情，愣是被撕成了两半。
 
21岁的薇薇安，就是这场昂贵闹剧里的“人形武器”。
 
她原名泽维尔，曾是马斯克的儿子，但在马斯克心里，那个青春期的男孩早“死”了，他固执地认为，“觉醒思想病毒”杀死了自己的儿子。
 
他一口咬定，16岁时被“骗”签了变性同意书，根本没意识到那是儿子身份置换的开始。
 
为了对抗这种“病毒”，他甚至把家事上升到了政治高度，要在立法层面截断“觉醒文化”的根源，哪怕得在全世界面前展示自己伤痕累累的父子关系。
 
可薇薇安的视角完全相反，这个手握千亿、被世人仰视的父亲，在她眼里是“幼稚”“可悲”“像卡通片里的邪恶反派”。
 
这种决裂早有预兆，16岁时，她偷偷向姑姑透露想当女孩的秘密，却特意加了句“别让我爸知道”。
 
那时的恐惧和疏离，早注定了后来不可挽回的局面。
 
2022年，刚成年的薇薇安决定去法院改名换姓，不仅把泽维尔这个名字丢进历史垃圾堆，还坚决剥离了“马斯克”这个金光闪闪的姓氏，改随母姓威尔逊。
 
这哪是简单的改名，分明是一场“亲缘剥离仪式”，她用法律语言宣告，不想和生理学父亲有任何关联。
 
你以为首富之女断了关系还能养尊处优，现实魔幻得很。
 
当马斯克在收购社交媒体、讨论火星移民时，薇薇安正和三个室友挤在洛杉矶的合租公寓里，为社区大学的学费发愁。
 
她努力过，上过时尚杂志，试过模特行业，可收入像过山车般不稳定。
 
没了父亲的财富输血，她的生活接地气得近乎拮据，也让她对财富分配有了切肤体会。
 
她直言亿万富翁不该过度囤财，看着洛杉矶的贫富鸿沟，她比谁都刺痛。
 
这对父女活在不同的宇宙里。马斯克觉得被“病毒”夺走了骨肉，还想强行挽尊“别的女儿都爱我”。
 
薇薇安却认为，那个声称爱她的人，根本是成长中缺席的陌生人。
 
她宁愿以普通女孩身份挣扎求生，也不愿作为“死去的符号”活在首富记忆里。
 
最讽刺的是，双方都在试图定义对方，马斯克用“精神疾病”“被洗脑”简化性别认同，薇薇安用“邪恶反派”反击控制欲。
 
这种妖魔化，让修复裂痕的可能性化为乌有。
 
如今薇薇安已远走日本，学语言、规划新未来，她不想做继承人，不想当政治注脚，只想把关注度变成职业机会。
 
而留在美国的马斯克，虽在网上赢得粉丝声援，在这场亲情战争里，却仍是输家，毕竟那个改名换姓、不愿回头的女儿，是他永远攻克不了的难题。
 
主要信源：（环球时报——马斯克孩子成年后向法院申请：改性别改姓，要与父亲断绝关系）

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