ME News

ME News 消息，1 月 1 日（UTC+8）， BTC 在新年夜的历史收盘价： 2010 年：0.30 美元 2011 年：4.74 美元 2012 年：13.50 美元 2013 年：757.00 美元 2014 年：320.00 美元 2015 年：432.00 美元 2016 年：981.00 美元 2017 年：14,082.00 美元 2018 年：3,742.00 美元 2019 年：7,208.00 美元 2020 年：28,992.00 美元 2021 年：46,230.00 美元 2022 年：16,554.00 美元 2023 年：42,320.00 美元 2024 年：93,413.00 美元 2025 年：87,934.00 美元（来源：ME）

ME News 消息，12 月 31 日（UTC+8），BitMart 全新推出的中文深度访谈栏目《币市观察局》第一期正式开播。首期嘉宾为 DigiFT 创始人兼 CEO Henry Zhang，本栏目由 BitMart 市场 VP Yuanyuan 主持。

本期节目深入探讨 RWA 的本质、主流金融经验对 Web3 的价值，以及 Web2 金融链上化与 Web3 金融主流化的融合路径。也解读了 BitMart × DigiFT 在合规 RWA 基础上的合作逻辑和其对“可被信任的链上收益”模式的探索。

Henry Zhang 指出，RWA 并非改变资产本身，而是通过区块链重构清结算与流通基础设施，提升金融体系的效率、透明度与可组合性。

《币市观察局》旨在通过长期视角的深度对谈，为行业留下可参考、可复用的结构性判断。（来源：ME）

收听链接：https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/69547a7c65ee28b314bb3bb2

ME News 消息，12 月 31 日（UTC+8），证券代币化基础设施公司 Ownera 与跨链互操作性协议 LayerZero 达成合作，为金融机构提供跨链代币化解决方案。此次合作将 LayerZero 的跨链协议与 Ownera 的 Router 和 SuperApps 平台集成，使银行和资产发行方能够在无需构建复杂双边集成的情况下，在超过 160 个区块链上部署和访问代币化资产。该合作还计划推出两项功能：LayerZero 跨链资产平台，允许发行方将资产分发至所有支持的链，并在 Ownera 平台进行认购、交易和质押；LayerZero 跨链连接器，支持开发者无缝访问跨链资产。（来源：ME）

ME News 消息，12 月 31 日（UTC+8），据彭博社报道，2025 年全球金融科技融资额达到 559.4 亿美元，较 2024 年的 447.5 亿美元增长 25%，这是自 2021 年以来融资额首次较上一年度实现增长。其中预测市场成为该领域最大赢家，Polymarket 于 10 月以 90 亿美元估值完成 20 亿美元融资，目前正寻求以 120 亿至 150 亿美元估值进行新一轮融资；Kalshi 在 10 月和 12 月分别完成 3 亿美元和 10 亿美元融资，估值达到 110 亿美元。此外，财务自动化公司 Ramp 全年累计融资约 10 亿美元，期末估值达 320 亿美元。（来源：ME）

Crypto未来的三大趋势：资产变革、主体变革与规则变革。

文章作者：欧易OKX

文章来源：MarsBit

即将迈入2026年的当下，告别过去四年专注于“修路”的基础建设，加密行业正迎来一场深刻的范式转移。OKX Ventures 将其定义为“动能金融”（Kinetic Finance）时代的开启，其核心不再是网络有多快，而是链上资产的流动和赚钱效率有多高

开门见山，我们认为未来Crypto的机会将集中在三大核心变革中：

资产变革：从“上链”到“全球结算”。 RWA将让现实世界的万物（美债、房产、IP）在链上7x24小时无缝流转，资本效率将迎来质变。

主体变革：从“人”到“AI Agent”。 交易的主角将从人类变为AI。DeFi协议会成为AI调用的“金融API”，资金将像拥有智能一样，主动寻找全球最优收益。

规则变革：从“事后监管”到“代码合规”。 隐私和合规不再是障碍，而是内嵌于代码的基础设施，为华尔街等大规模机构资金的入场铺平最后道路。

我们坚信，那些能够用代码解决现实世界信任成本、提升资本效能的项目，将成为新时代的基石。OKX Ventures 过去数年对基础设施的投资逻辑，主要聚焦于底层协议的鲁棒性与网络容量的扩张。未来将持续寻找并支持这些定义未来的建设者。

2025 年行业迎来了诸多重大进展：合规资金通道上，BTC现货 ETF 的获批打通了传统资本路径，其累计净流入更一举突破 500 亿美元大关，使加密资产正式成为全球宏观对冲的标配；在底层技术上，以太坊通过 5 月的 Pectra 升级与后续 Fusaka 阶段的推进，共识层通信负载降低逾 90%，网络 Blob 数据吞吐量提升了 4 倍，配合原生账户抽象能力扫清了亿级用户高频交互的障碍；链上交易性能迎来质的飞跃，以 Hyperliquid 为代表的高性能 DEX 多次创造了日均交易量 200 亿美元的记录；在资产规模化上，RWA完成了关键跨越，仅 BlackRock 旗下的 BUIDL 基金规模便在年底突破 25 亿美元，证明了链上与链下流动性“双向阀门”的彻底跑通。

仅在 2025年，OKX Ventures 参与投资了数十个项目，包括RWA、Infra、DeFi、AI、稳定币和消费者应用等多个赛道，持续致力支持行业的创新。

一、RWA 的深度金融化

RWA不再是简单地给现实世界的资产（比如房子、债券）开一张“数字收据”。我们正在进入RWA 2.0阶段，它的核心是把区块链变成一个全球7x24小时无休的清算中心。想象一下，过去卖出一笔资产需要两天才能到账（T+2），现在利用区块链，可以实现即时到账（T+0）。这不仅仅是快了一点，而是从根本上改变全球资本的运作效率。

RWA 资产分层：从链上美债到合成美股与非标信贷

美元是全球广为接受的货币，稳定币USDT与USDC得以映射飞速发展，美股其次，因此我们看到有相当多的DEX与CEX在进军美股代币化。不过全球资产仍有巨大体量是非美元的。资产天然存在流动性断层。比如美债具有极高流动性，而房地产、私信贷则属于深度的非标资产。RWA 2.0 的核心在于摒弃“一刀切”的 AMM 模型，针对不同层级的资产构建适配的发行与交易架构。标准化资产是最容易上链并形成规模的类别。根据 RWA.xyz 数据，代币化美国国债规模已突破 73 亿美元（同比增长超 300%）。链上美股 正成为继美债之后的第二大标准化资产增长极，当前规模约 5 亿美元，其核心价值在于打破了传统股市的交易时段限制（实现 24/7 交易）及地域准入门槛。这一趋势预示着链上金融将不仅拥有“无风险利率”（美债），还将拥有“权益类风险资产”（美股），从而构建出完整的链上投资组合。相比之下，非标资产比如私人信贷活跃贷款金额维持在 80 亿美元区间。这巨大的差距表明：高收益的非标资产仍受限于定价和流转难题。据 BCG 预测，到 2030 年 RWA 市场规模将达到 16 万亿美元，而 2026 年将是这一增长曲线的关键拐点，链上非稳定币 RWA 规模预计将突破 1,000 亿美元大关。我们相信这之所以重要，是因为它标志着RWA将从一个小众实验，真正成长为一个万亿级市场的主流叙事。RWA已超越简单的映射阶段，演变为基于资产流动性特征的分层架构。

稳定币重塑全球结算网络

毫无疑问，稳定币本身就是Crypto的杀手级产品。它绝非仅仅为交易所中的交易对那么简单，它更是跨境支付的替代方案，有望逐步替代传统的 SWIFT 系统。传统跨境支付通常涉及 3-5% 的费率和 2-3 天的结算周期。相比之下，链上稳定币支付费率低于 1% 且几乎即时到账。截止2025 年11月，链上稳定币的年度结算总额已突破 12 万亿美元，正式超越 Visa 的全年结算量。当前稳定币市值已稳定在 2,100 亿美元上方，其中超过 40% 的交易量发生在非交易时段（传统银行关闭时间），填补了全球金融基础设施的“流动性真空”。此外，全资产代币化的可组合性也值得关注： 头部 DeFi 协议（如 Aave, MakerDAO）已完成对 RWA 资产集成，形成 “乐高效应”。无论是国债（如 BUIDL, USDY）、房地产还是私信贷，成功将资产作为 DeFi 借贷协议的基础抵押品。截至 2025 年底，BlackRock 的 BUIDL 基金与 Ondo Finance 的 USDY 已正式接入 Aave V4 和 Sky (原 MakerDAO) 协议。链上约 30% 的代币化国债（约 22 亿美元） 正被直接作为借贷协议的底层抵押品，而非静置在钱包中。传统金融机构将借助链上 T+0 的实时清算能力，将资金利用率提升了 2-3 倍，完成了后端基础设施向去中心化账本的实质性迁移。

OKX Ventures重点关注项目

这些项目重点面向解决RWA 大规模采用中的三大核心阻碍：流动性缺失、审计不透明、收益不可持续。

Axis 构建链上的结构化金融层（Structured Finance Layer）。它引入了类似于传统投行的“分层 ”机制，将资产打包并分为优先层（低风险、低收益）和劣后层（高风险、高收益）。通过Oracle-less 的拍卖与报价机制，Axis 让非标 RWA 资产在链上实现了独立的价格发现，为机构资金提供符合合规要求的固收产品入口。

Accountable 是 RWA 的信任中间件（Trust Middleware）。它不只提供简单的 API，而是整合了审计师、银行 API 和链上数据，提供实时的资产储备证明。它将传统的“年度/季度审计”升级为“实时流式审计”。对于寻求监管合规的大型 RWA 发行方而言，这是必须集成的基础设施，以消除“虚假资产上链”的黑箱风险。

Verio 是 Story 生态中专注于 IP 资产金融化的流动性协议。它通过可编程 IP 标准将静态的知识产权转化为可交易、可抵押的金融衍生品，解决了 IP 资产长期存在的非标定价与流动性割裂难题，为 RWA 赛道打开了万亿级的无形资产市场。

二、AI 与加密世界的深度融合

AI浪潮席卷全球，作为当今最受瞩目的技术浪潮，其一举一动对社会方方面面都产生深刻影响。未来，AI在加密领域方面又会触碰出哪些火花呢？我们认为，AI会在代理、机器支付等领域大有可为。

AI Agent 经济与 M2M 支付网络

多智能体协作网络中，不同的 Agent（如数据分析员、交易执行员、风险控制官）需要高频交互。区块链智能合约为这种机器对机器（M2M）的协作提供了无需许可的信任基础与支付轨道。主要体现在以下三个方面：AI Payment 赛道已进入早期爆发阶段。Google AP2、OpenAI ×Stripe ACP、Visa Agentic Commerce、x402 四大巨头同步布局代理支付基础设施。Google 推出 AP2 协议标准化 Agent 支付接口，Stripe ACP（Agentic Checkout Protocol）日均处理 API 调用已超 200 万次。Visa 的 Agentic Commerce 试点显示，AI 代理自主完成的电商支付成功率达 98.5%，远超传统自动化脚本。M2M 支付也将迎来快速增长。VanEck 预测指出，随着 x402 等 Web3 原生 Agent 支付协议的普及，由 AI Agent 驱动的链上自动交易量将在 2027 年达到每日 50 亿美元的规模，年复合增长率（CAGR）预计超过 120%。服务调用成本大幅降低。利用区块链微支付按需调用 Agent 服务，相比传统 Web2 时代的 API 订阅模式（SaaS），将服务调用成本降低了 60%，单次交互成本可低至 0.0001 美元，极大地减少了多智能体协同过程中的经济摩擦与损耗。当 Agent A 完成特定任务后，Agent B 可以通过闪电网络或 Layer 2 协议实现毫秒级的 USDC 微支付，全程无需人类介入，确立了自动化的价值流转体系。

AI 与可验证数据层

随着人工智能的演进，深度学习先驱人物Yann LeCun 提出的 JEPA及 Sora 等“世界模型”正在取代单纯的 LLM，其核心需求已从文本生成转向对物理世界因果律（Physics & Causality）的精准模拟，AI需要现实世界更真实可靠的数据。Gartner 预测显示，到 2026 年全球 75% 的 AI 训练数据将由合成数据构成，缺乏真实物理反馈的数据闭环将极大概率导致“模型坍塌（Model Collapse）”效应。根据 Messari 的市场分析，经过加密验证的物理世界数据集（Verifiable Real-world Datasets）因其稀缺性与真实性，其市场估值通常是普通网络爬虫数据的 15 至 20 倍。世界模型的高保真训练极度依赖于包含 3D 空间、深度信息及运动轨迹的高维物理数据。区块链通过加密签名技术，为每一个传感器采集的数据点提供不可篡改的链上证明，从源头上解决了 AI 训练中普遍存在的“数据污染”与“合成造假”问题，构建了物理世界与数字模型之间的可信桥梁。截至 2025 年第三季度，区块链网络上活跃的边缘传感器节点已突破 450 万个，这些节点每日为各类世界模型提供约 20 PB 的可验证物理数据，成为支撑下一代 AI 认知的基石。

zkML 与去中心化边缘算力：隐私保护下的端侧可信推理

Llama 3-8B、Phi-3 等高性能小参数模型（SLMs）的性能跃升，AI 推理算力正在经历从中心化云端向边缘端侧（手机、PC、IoT 设备）迁移的范式转移。市场数据显示，利用闲置消费级设备构建的去中心化边缘推理网络（如 io.net 或 Akash），其 H100 级别的单位算力成本约为 1.49美元/小时，相比 AWS 或 Nvidia 云端推理服务（约 $4.00 - $6.50/小时）降低了 60% 至 75%，具有极强的经济套利空间。得益于 Accountable 及 Modulus Labs 等项目的技术推动，链上预测市场、保险协议以及高价值资产管理对 zkML 验证服务的需求量在 2025 年 Q3 实现了 230% 的季度环比增长，表明高价值 DeFi 场景对“可信推理”已形成刚性需求。为了解决端侧设备不可信导致的数据造假或模型篡改风险，zkML（零知识机器学习）成为关键的信任基础设施。Accountable等新兴协议正在构建标准化的验证层，允许节点生成数学证明，在完全不泄露输入数据（如医疗影像或金融私钥）的前提下，在链上严谨地验证“该推理结果确实是由特定模型在端侧设备上正确运行产生”，从而实现了去中心化算力的“去信任化”闭环。

OKX Ventures重点关注项目

Aspecta：实际上它为Multi-Agent 构建“数字护照”。未来的世界里，AI会像人一样互相协作、交易。但问题是，一个AI如何信任另一个陌生的AI？Aspecta做的就是给每个AI一本“数字护照”。通过分析它的过往行为和代码记录，给它一个信用评分。这样，AI之间就可以建立信任，甚至实现无需抵押的借贷。在 Agent 互相调用服务的经济网络中，Aspecta 通过解析链上交互图谱和 GitHub 代码贡献，为每个 Agent 生成可验证的信用评分。这是实现 M2M无抵押借贷和可信协作的先决条件。

LAB ：它是 Web3 领域的 AI 意图编译器，利用最新的多模态理解能力，将人类模糊的自然语言（如“用最低风险套利”）转化为结构化的链上执行指令。它解决了 AI 技术与复杂 DeFi 协议之间的“最后一公里”对接问题，大幅降低了非技术用户使用高级 DeFi 策略的门槛。

Hyperion：它是 AI 世界模型 的物理锚点，提供了可验证的物理世界数据。它利用去中心化地图网络收集地理空间数据，并结合 AI 推理，为链上智能体提供经过零知识证明验证的“位置服务”。这对于依赖真实物理状态的 RWA 资产管理和具身智能（机器人）调度相当重要。

三、机构采用：宏观对冲、隐私基建与智能合规

加密资产在机构眼中已完成从「投机性资产」向「全球宏观对冲工具」的转变。一个非常明显的变化是，上轮周期，散户炒币或许不看不关注宏观事件，而如今这轮周期，如果不关注美联储、中美关税、CPI等数据，则很容易陷入被动。合规不再是障碍，而是机构的护城河。数字银行牌照的发放将允许加密资产与法币的无缝互换。目前市场上出现三种创新产品。一是基差套利与波动率产品，机构不再满足于被动持有。CME比特币期货的持仓量屡创新高，且机构多头头寸显著增加。二是基差交易 (Basis Trade)， 利用现货 ETF 与期货合约之间的价差进行无风险套利，已成为对冲基金的主流策略，年化收益率稳定在 8%-12% 区间，远超美债收益率。三是结构化票据，这种产品打包了「BTC 现货 + 以太坊质押收益」，为机构提供了类似于传统金融中「股息+增值」的配置选项，而不必触碰复杂的 DeFi 交互。机构的投资组合已从单一的 BTC 配置（作为数字黄金），扩展至「BTC + ETH/SOL + DeFi 蓝筹」的结构化组合——其中，BTC 充当价值存储，而 POS 链的质押收益率正逐渐被视为数字经济中的无风险基准利率。

隐私复兴：机构入场的刚性需求

隐私复兴：机构入场的刚性需求 随着 TradFi 巨头在 2026 年深度介入加密市场，透明账本的双刃剑效应开始凸显。在完全公开的链上环境中，机构很难执行复杂的套利策略或完成大宗交易，因为任何交易意图的暴露，都可能带来严重的抢跑风险与策略泄露。这一结构性矛盾，使得“隐私”成为机构资金上链无法回避的前提条件。 在这一背景下，隐私的内涵正在被重新定义。它不再被视为逃避监管的手段，而是转变为对商业机密的合规性保护工具——既不削弱监管能力，也不牺牲机构自身的策略安全。 具体而言，机构的投资与技术重心正在向“可编程隐私”迁移。基于零知识证明（ZK）和可信执行环境（TEE）的隐私计算协议，允许机构在不暴露交易策略和持仓明细的前提下，向外界证明其资产的偿付能力与合规性，从而在透明性与保密性之间取得平衡。 与此同时，类似传统金融市场暗池交易机制的“合规隐私池”正在链上形成。这类流动性池对公众隐藏交易细节，但向监管节点开放查看权限，使大规模机构资金能够在 DeFi 中完成低冲击、高效率的交易执行，被视为机构资本进入链上金融体系的“最后一公里”解决方案。 隐私并不是对区块链透明精神的否定，而是一次面向机构时代的升级。未来的链上金融，将不再单一维度追求“所有人看见一切”，而是在合规前提下，让不该被看见的部分被妥善隐藏。这种隐私能力，正在从边缘需求，转变为机构资金能否真正上链的基础设施。

链上合规赛道兴起

未来AI 智能体大规模接管链上交互，传统的金融合规体系面临崩溃风险。多家机构预测，2026 年链上日均交互次数已呈指数级增长，其中超过 45% 的交易由非人类主体发起。面对每秒数万笔的高频机器交易，传统依赖「人海战术」的 KYC/AML（了解你的客户/反洗钱）审查模式可能会彻底失效。机构无法雇佣足够的合规官来应对这一吞吐量。因此，合规的重心正在从「事后追责」转向「代码级阻断」。新一代的合规架构要求将监管规则内嵌于智能合约之中，实现毫秒级的自动化风控，这不仅是监管的要求，更是机构资金安全进入 DeFi 的先决条件。CipherOwl 它引入了 AI 驱动的链上审计与合规层专注于链上取证与交易追踪，利用 AI 辅助的分析工具识别洗钱风险与非法资金流向，为机构投资者和监管部门提供必要的安全屏障与尽职调查工具。其SR3 技术栈通过筛选、推理、报告和研究，利用大语言模型 (LLM) 解析复杂的链上交易图谱，自动识别洗钱风险或受制裁实体 。此外，CipherOwl 提供了 API 接口，允许 Hyperion 上的交易智能体在执行交易前，毫秒级地查询对手方地址的合规性分数。如果风险过高，智能合约将自动拒绝交互。这使得监管规则不再是事后的惩罚，而是内嵌于交易流程中的代码约束。对于希望在 2026 年进入 DeFi 的华尔街机构而言，CipherOwl 是必不可少的合规中间件 。

四、DeFi 主动智能服务与预测市场

2020年爆发的开放金融革命让区块链行业为之一震，其优雅的AMM与无需许可特性，描绘着未来Crypto金融潜力。

DeFi 3.0 主动智能服务：基于意图的 Kinetic Finance

我们认为，DeFi 正在经历从 DeFi 1.0（被动智能合约）向 DeFi 3.0（主动智能服务）的跃迁。如果说 2020 年 DeFi Summer 的核心是“资产发行的民主化”，那么 2026 年的变革则由“资金的主动巡游”主导。机构资金的参与逻辑正从单纯的 RWA 进化为“策略上链”，通过定制化的机构级 Agent 执行 7*24 小时程序化做市与风控。市场正在抛弃“指定路径”的旧模式。数据显示，基于“求解器（Solver）”模式的 CoW Swap 月交易量已常态化突破 30 亿美元，证明了意图驱动（Intent-centric）在流动性搬运上的压倒性优势。投资逻辑正从通用型 DeFAI 终端转向垂直场景的 自主型代理（Autonomous Agent）。相比于面临落地瓶颈的通用 Chat UI，深耕收益优化与流动性管理的垂直 Agent 具备完整的闭环执行力与可验证的现金流能力，是掌握智能体经济底层定价权的关键。投资上，我们认为交易范式正从“人机交互（H2M）”向“机机交互（M2M）”转移。鉴于 AI 大模型（LLM）无法直接解析复杂的 Solidity 字节码，市场急需构建 DeFi 适配层（DeFi Adapter Layer）。通过引入 MCP（Model Context Protocol） 等标准，将异构协议封装为标准化、语义化的“工具包”，使 AI 能像调用 API 一样调用金融服务。在此架构下，资产演变为能自动寻找收益的“智能包裹”，核心指标也从 TVL（总锁仓量）转向 TVV（Total Value Velocity，总价值周转率）。

预测市场：2026 年全球信息基础设施

我们认为，高信噪比的信息过载时代，预测市场不仅是博弈平台，更是高分辨率、高时效性的「真理预言机」。2025 年 10 月，合规平台 Kalshi 凭借 CLOB 架构，以 60% 的市场份额和 8.5 亿美元 的周交易额反超 Polymarket，且市场未平仓合约（OI）回升至 5-6 亿美元，这标志着长期非投机性资本的进场。投资应重点关注那些能在协议层解决资金利用率问题的项目：Polymarket 的 NegRisk 机制通过将“NO”份额自动转换为互斥的“YES”组合，将多结果市场的资本效率提升了 29 倍，并贡献了平台 73% 的套利利润；Kalshi 的“抵押品返还”则释放了对冲仓位的资金占用。谁能让资金转得更快，谁就能捕获流动性。Polymarket 通过 0-0.01% 的极低费率策略抢占流动性，实质是在建立数据工厂，最终通过 ICE（纽交所母公司）的 20 亿美元投资意向及渠道向机构出售“情绪指标”，这一数据叙事支撑了其 120 亿美元的估值。相比之下，Kalshi 利用合规护城河维持着约 1.2% 的高额费率，并采用了“嵌入式”扩张策略，通过嵌入 Robinhood 实现了 40 万月活用户的转化，而 Myriad 也通过嵌入 Decrypt 媒体流捕获了 3 万活跃交易用户，这证明了嵌入式模式比独立 App 具有更低的获客成本。监管归属权的法律博弈是该赛道最大的变量，核心冲突在于预测市场究竟是属于 CFTC 管辖的“商品”，还是各州管辖的“博彩”。Kalshi 选择了“联邦优先”路径，持有 CFTC 的 DCM 牌照，试图利用联邦法的排他性管辖权来覆盖各州法律，但这也使其面临至少 8 个州博彩委员会的诉讼挑战。这种合规地位虽然带来了极强的定价权（如 1.2% 的费用溢价），但也伴随着巨大的法律成本。另一端，Polymarket 选择了“离岸规避”路径，利用 DeFi 架构和地理封锁规避美国管辖，但时刻面临 SEC 长臂管辖及欧盟各国 ISP 封禁的威胁。OKX Ventures认为，未来的投资机会集中在以下三个方向：

做多中间件： 关注底层的中间件（如 Azuro）和专用预言机（如 Pyth, EigenLayer AVS）。它们不受单一监管辖区的限制，且能捕获所有前端应用产生的价值，是风险收益比最高的“基础设施赌注”。

寻找嵌入式流量入口： 独立预测市场 App 的获客成本极高。重点关注那些开发Telegram Bot或将预测市场模块化嵌入新闻/社交平台*的项目。这类项目能以零摩擦触达用户，具有更强的病毒式爆发潜力。

垂直赛道的套利机会： 避开已形成双寡头垄断的通用政治/宏观市场，寻找体育和高频加密资产垂直赛道的龙头。体育赛道因串场（Parlay）功能的复杂性存在巨大的产品缺口，而加密高频预测则是 DeFi 交易者的刚需，这两个领域尚未出现绝对统治者。

五、总结

展望 2026 年，我们预判行业重心将从「网络容量的供给」转向「资产效能的释放」。我们不再仅仅关注账本的存储与确认能力，而是聚焦于链上资本流动的速率、智能化程度与结算效率。我们将其定义为「动能金融」时代。从「资产上链」向「经济上链」的宏观变化。这一新范式下，传统的金融边界正在消融。OKX Ventures相信，2026 年将是加密行业剥离投机泡沫、回归价值创造的关键拐点，而那些能够通过代码解决现实世界信任成本与流通效率的项目，将成为新时代的基石。我们坚定看好这一变革，并将持续押注那些能以代码降低信任成本、提升资本效能的基石项目。在数字与现实深度融合的奇点，谁能定义资产流动的速率与真理的边界，谁就将掌握新时代的定价权。

新火科技发布 2025 年财报，公司正式进⼊向“信任⽣意”⾼质量跃迁的轨道。

文章作者、来源：新火科技

⾹港，2025 年 12 ⽉ 30 ⽇⸺⾹港上市公司新⽕科技控股有限公司（“新⽕科技”，股票代码：

1611.HK）今⽇公布截⾄ 2025 年 9 ⽉ 30 ⽇⽌之年度业绩。2025 年是新⽕科技以 Bitfire 品牌完成“亚太

⾸个私⾏级数字资产管家”业务升级的元年，标志着公司正式进⼊向“信任⽣意”⾼质量跃迁的轨道。

报告期内，公司实现总收⼊ 86.61 亿港元，较去年同期激增 451.8%；银⾏结余及现⾦⼤幅增长 620.2%

⾄ 4.49 亿港元。尽管受战略转型投⼊及⾮现⾦公允价值变动影响录得约 900 多万港元微亏，但公司经营

质量持续改善。据新⽕科技披露，⾃ 8 ⽉ 27 ⽇正式战略升级以来，业务多项关键指标呈现爆发态势：截

⾄ 12 ⽉ 30 ⽇，新增意向开⼾客⼾超 460 位，服务中客⼾超过 260 位，其中以上市公司及其⾼管、家族

办公室、超⾼净值个⼈为主，累计客⼾数增长近 13 倍。

⼀、收⼊爆发与亏损成因拆解：⾮经营性因素与战略投⼊叠加

报告期内，2025 年度公司实现总收⼊ 86.61 亿港元，较去年⼤幅增⻓ 451.8%。这⼀增长主要源于加

密货币 OTC 交易业务规模的显著扩⼤，该业务采取低⽑利、放量型策略，旨在快速提升市场影响⼒。

新⽕科技认为，OTC 业务的阶段性放量反映了市场环境与执⾏⼒，但公司现阶段更关注业务结构优

化、⾼质量资产积累及可复利盈利模式的建设，因此收⼊增长并⾮衡量内在价值提升的唯⼀指标。

关于约 900 多万港元的微亏，财报解析显⽰这并⾮经营性亏损。亏损主要由三⼤⾮经营性因素构成：

⾸先是⾮现⾦公允价值波动，受市场⾏情影响录得 3,651 万港元会计亏损，此项不涉及现⾦流出；其

次是⾼基数对⽐效应，2024 财年受 FTX 债权转让产⽣的 8,500 万港元⼤额减值拨回⽀撑，对⽐之下本

年度利润表现受压制；最后是主动的战略性资本开⽀，⾏政费⽤⽀出约 1.12 亿港元，主要⽤于引进全

球顶尖⾦融⼈才以构建私⾏服务壁垒。若剔除上述⼀次性及⾮现⾦因素，核⼼业务经营性亏损已明显

收窄。公司将本财年定位为“战略投⼊年”，通过在⼈⼒、合规、产品体系上的系统性投⼊，为 2026

年迈向规模验证期与全球化扩展阶段构建竞争护城河。

⼆、战略切换：BitTrade ⾼质量并表与私⾏业务重塑

2025 财年内，公司完成对⽇本持牌交易所 BitTrade 的并购并实现并表。并表期间，BitTrade 贡献收

⼊ 3.6 亿港元。截⾄报告期末，BitTrade 资沉规模约 176 亿⽇元（约 1.17 亿美元），较 2024 年增长

346.64%，综合排名稳居⽇本合规虚拟资产交易所 Top 5。新⽕科技相关负责⼈认为，BitTrade 作为

⾼合规司法辖区内具备独⽴造⾎能⼒的成熟资产，验证了集团在发达市场合规运营的可⾏性。

2025 年 8 ⽉ 27 ⽇是新⽕科技发展的分⽔岭，原 HashKey Group COO 翁晓奇（Livio Weng）正式就

任新⽕科技 CEO，并引⼊了包括 CTO 郭⽂斌、COO 邢悦等多位原 Huobi 背景的⾼管团队，开启了“基

因重塑”的战略升级。新⽕科技预判⾏业底层逻辑正从“流量⽣意”转向由精英玩家主导的“信任⽣

意”。公司正围绕管家式开⼾、极简式交易、机构级托管、全品种资管、精品化投顾和加密化信托六

⼤板块，构建全⽅位私⾏级服务体系。截⾄ 12 ⽉ 30 ⽇，新⽕科技业务已展现出爆发式增长：已服务客

⼾超过 260 位，其中以上市公司及其⾼管、家族办公室、超⾼净值个⼈为主，新增意向开⼾客⼾超 460

位，客⼾资产配置以长期管理型需求为主。

三、CEO 年终寄语：新⽕，新的开始

新⽕科技执⾏董事及 CEO 翁晓奇表⽰：“2025 年 8 ⽉，新⽕科技完成战略升级，我带领新的管理团队对

新⽕进⾏了全⾯的战略转型。我们以 Bitfire 品牌全新出发，不仅确⽴了“亚太⾸个私⾏级数字资产管

家”地位，更完成了⼀次深度的基因重塑。我们清晰预判到，⾏业底层逻辑已从单纯的流量⽣意转向

由精英玩家主导的信任⽣意。

在四个⽉的运营时间内，我们已开始见证业务爆发式增长：新增意向开⼾客⼾超 460 位，服务中客⼾

超过 260 位，其中以上市公司及其⾼管、家族办公室、超⾼净值个⼈为主。累计客⼾数增长近 13 倍。市

场不缺资⾦，缺的是连接传统⾦融与 Web3 的‘超级连接器’，⽽新⽕将成为亚洲地区第⼀家满⾜合规

要求且具备全球化视野的‘超级连接器’。”

翁晓奇补充：“2025 年，我们对战略进⾏了筑基，并投⼊了⼤量资源和⼈⼒，这⼀切都是为了 2026 年

更稳健的起跑。新⽕，已经迎来新的开始。”

关于新⽕

新⽕科技控股有限公司（简称「新⽕科技」，股票代码：1611.HK）作为⾹港主板上市公司，持有⾹

港证监会颁发的第 1 类（证券交易）、第 4 类（就证券提供意见）、第 9 类（资产管理）牌照及⾹港公司

注册处颁发的 TCSP 信托牌照，是⾹港地区⾸个提供虚拟资产全权委托账⼾管理服务的持牌机构，并获

批准可管理 100% 投资于虚拟资产的投资组合。公司于 2025 年收购⽇本合规交易所 BitTrade，加速全球

市场布局。

作为“私⾏级数字资产管家”，新⽕科技全球⾸创管家式买币服务，可为合资格投资者提供涵盖法币

⼊⾦、打折买币、存币⽣息、合规托管在内的全⽅位数字资产服务。

媒体联络：jade.shi@sinohope.com

ME News 消息，12 月 31 日（UTC+8），Sonic Labs 就其加密财库（DAT）更新发布说明，「鉴于当前市场环境，Sonic Labs 与 SonicStrategy 已将该债券期限延长三年，以提供更多时间满足上市要求」。 此前，Sonic Labs 通过可转换债券向在加拿大证券交易所（CSE）上市的 S 代币加密财库公司 SonicStrategy 投资了约 1.26 亿枚 S 代币，发行时价值约 4000 万美元。该债券的转换以实现在纳斯达克上市为条件，在此之前，SonicStrategy 被合同禁止出售、转让或处置这些代币；若未能在期限内实现在纳斯达克上市，代币将退还至 Sonic Labs 并销毁。（来源：ME）