老郑睡不醒

时光的指针划过2025年的最后刻度，回首这一年，既有不期而遇的温暖，也有拨云见日的清醒，更有破局生长的坚定。这一年，是我人生轨迹悄然转向的关键一程，每一步足迹都镌刻着成长与收获。
缘分的馈赠从未缺席，这一年结识的新友们，如星光般照亮了前行的路。他们的真诚相待、热忱相助，让平凡的日子多了份暖意与底气，这份纯粹的情谊，是岁月赠予的珍贵宝藏。而时光也教会我甄别与取舍，那些伪装在"兄弟情"下的表里不一，虽曾让人惋惜多年真心的错付，但及时止损亦是成长，告别消耗自我的尘埃，才能轻装奔赴更值得的远方。
5月底的家中，多了个毛茸茸的小生命。她是家里第10只崽，土豆的到来，为生活注入了治愈的温柔，它的陪伴像一束微光，在忙碌之余带来满心柔软，让奔波的日子多了份安稳与牵挂。

更值得铭记的是事业上的突破与跃迁。作为加密货币领域的干中学追光者，我在币安成功斩获黄V认证，这枚勋章不仅是对我专业积累的认可，更是粉丝们一路以来关照与支持的见证。你们的每一次点赞、每一条鼓励，都化作我深耕赛道的动力，让我在KOL之路上越走越坚定。毕竟人往高处走，水往低处流，这一年的小成绩虽不足以自满，却让我更加确信，只要步履不停，终能抵达理想的彼岸。

站在岁末的节点回望，2025年的收获远不止于此，是识人辨心后的通透，是志同道合的情谊，是热爱事业的热忱，更是被粉丝与家人偏爱的幸福。对于即将到来的2026年，心中满是憧憬与期许：愿家中亲人平安康健，无病无灾！愿支持我的人与我支持的人，都能乘风破浪，更上一层楼！愿我们能精准把握市场脉搏，抓住属于我们的大行情，不负韶华，满载而归。

凡是过往，皆为序章。所有将来，皆是可盼。2025年的奋斗已落幕，2026年的征程正待启航。带着这一年的沉淀与热爱，怀揣着对加密领域的无限期许，我将继续笃定前行。最后，想对所有兄弟说一句，缘分使我们相遇，感谢一路上的支持！感恩一路走来的陪伴！咱们一路同行！愿我们在新的一年里，左侧接到针尖儿，右侧掌握趋势，所求皆如愿，所行皆坦途，天天开心，共赴繁花！2140Labs🚀一飞冲天🌕

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正如我们所预想的，当LTH已实现盈亏比降到一定程度时，他们的派释放为压力甚至停止。目前LTH已实现盈亏比已到本轮周期最低点对可能如图1），距离盈亏平衡线仅一步之遥（红色线）。如果走低，意味着就连长期筹码之前就要结束卖出，这显然是LTH不愿意接受的事情。

图1）在12月13日之后长期筹码派发规模开始下降（如图2）。同时，BTC在12月18日二次回踩8.5w美元之后逐步企稳并开始反弹。因此，我认为当前的行情是建立在“情绪修复+低抛压”的前提下，而不是“强需求”的推动。

（图2）投资者风险偏好依然较低，这一点我们从图3的BTC新投资者供应数据尚难看出：积极的一面是自2025年10月24日之后新买家供应量的断崖式急剧降到目前已经止跌，甚至在部分还有增加，说明有新人开始尝试入场。但不足的一面是整体偏低，目前总持仓量为387w张，相比25年4月的420w张，还是有明显的差距。

（图3）结合昨天的推文BinanceBTC余额和大资金转出规模的一起看，能够更加清晰的数据交易所其中的逻辑。这也是为什么我会认为：“BTC不太可能复制25年4月之后BTC直接趋势食品的路径”的根本原因

（图4）从期权市场的资金结构来看，自12月26日天量期权兑后，目前在$87,000-$92,000以及$82,000-$87,000正在重新形成做市商的Long Gamma结构。也就是说，当BTC价格越来越接近87,000美元，做市商为了平衡伽玛风险暴露，在机制上会促使他们买入以保持对冲，从而支撑效应。同理，如跌破82,000美元，做市商持有做空伽玛结构，反而会加速行情下跌。因此，我暂时不认为本轮反弹在超过 94,789 美元的高点后就算结束了，虽然确实是进入了前面我们计划定的范围，但上面觉得甚至是“弱反弹”，也不是这么“弱”。 我更偏向于在“低抛压+淡需求”的条件下，需要多次测试底部判断是正常的，通过进三退二的节奏逐步向上收复失地。但是，如果BTC跌破87,000美元，甚至跌破82,000美元，这个观点就要被推倒，并结合当时的实际情况来重新考量。
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