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在全球监管机构对企业参与加密资产领域日趋谨慎的形势下，韩国却反其道而行。尽管过去几年韩国一直是全球最活跃的加密交易市场之一，但由于长期禁止企业与机构进入，导致大量资本外流与市场结构失调。据统计，2025年约有160万亿韩元（约合1100亿美元）的加密资产转移至海外交易所进行交易。
随着韩国金融服务委员会计划解除已实施九年的企业加密资产投资禁令，允许上市公司及专业机构将不超过5%的股本配置于比特币等主流数字资产，亚洲加密市场的格局正悄然生变。本文旨在深入剖析韩国政策转变的背后原因，对比香港与日本两地收紧监管的路径，并探讨这一变化对亚太地区企业加密资产配置可能产生的长远影响。
🍷新政要点解析
韩国金融服务委员会近日提出，拟结束长达九年的企业加密资产投资禁令，为本土上市公司和专业机构开辟新的资产配置选项。依据草案，企业可将最多5%的股本投入加密货币。
在投资范围上，新规限制企业只能选择全球市值排名前20的加密货币，例如比特币与以太坊等主流资产。FSC指出，这一安排既能降低市场波动风险，也有助于企业聚焦于流动性高、较为成熟的资产。同时，所有企业加密交易须通过韩国境内五大受监管交易所（如Upbit、Bithumb、Korbit等）进行，以确保交易透明合规、便于监督。
为防控市场风险，政策草案还明确了多项实施细则。例如，对大额交易采取分批执行与价格限制，避免因单笔持仓过大引发价格剧烈波动或市场操纵风险。至于是否允许企业投资美元稳定币（如USDT、USDC），监管机构仍在讨论中。
据悉，FSC计划于今年初发布最终规则，并有望在年底前正式开放企业进行加密资产投资。
🍷香港与日本：收紧加密资产监管
在韩国向企业开放加密投资的同时，亚洲其他主要市场却走向了相反方向。鉴于市场波动暴露了企业在资产负债表中持有大量数字资产的风险，日本和香港已推出或正在酝酿相关措施，以限制企业对数字资产的过度暴露，理由涉及投机风险、投资者保护及金融体系稳定等多方面考虑。
去年12月，香港证监会启动咨询，拟扩大对加密顾问及资产管理服务的监管范围。虽未直接禁止企业持有加密资产，但该提案明显意在抑制高投机性的企业投资行为；港交所去年也已否决至少五家估值严重依赖比特币持仓的公司上市申请；保险业监管局则在稍早前提议，对保险公司持有的加密资产适用100%风险权重，这在资本层面几乎排除了大规模配置加密资产的可能性。
在日本，金融厅此前表示计划将加密资产监管从《支付服务法》转移至《金融商品交易法》框架下。这意味着加密资产将被更接近证券的方式对待，面临更严格的信息披露、内幕交易规定以及更高的合规标准。
持有大量加密资产的公司将接受更严苛的审计，并在资产估值与披露方面面临更密切的监督；日本交易所集团也在去年11月宣布一系列措施，旨在抑制上市公司的“加密囤积”行为，包括强化借壳上市审查、加强审计要求，并可能对企业资产负债表中数字资产的占比设置上限。
🍷韩国加密市场现状与预期影响
目前，韩国加密资产用户数量已超过1600万，约占全国人口30%以上，规模甚至首次超越传统股票市场投资者。从参与者结构看，市场以散户为主，年轻群体（尤其是30岁左右）构成了活跃用户的主体。
新规落地后，可能产生以下几方面影响：
首先，长期外流的机构资金有望回流。此前受禁令限制，大量企业资金流向海外交易所，新规为企业与专业投资者提供了合规入场渠道，有望提升国内交易量与市场流动性。
其次，企业加密资产储备预计将逐步增加。部分上市公司可能将比特币、以太坊等纳入资产负债表，这不仅可能带来潜在收益，也有助于企业在数字经济领域进行战略布局，进而推动更多公司探索加密投资或区块链相关业务。
同时，政策实施也可能在一定程度上影响市场波动。尽管新规设置了投资比例上限、要求通过受监管交易所交易，并配套分批交易与审计机制，但企业资金的进入仍可能在短期内放大比特币、以太坊等主流币种的价格波动。
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