首先來看QE跟RMP的官方解釋：

1. QE（量化寬鬆）的特點

目的：

主動刺激經濟增長，當傳統降息工具失效時使用

（如利率接近零）

操作方式：

大規模購買中長期國債和抵押貸款支持證券（MBS）

壓低長期利率，鼓勵借貸、投資和消費

影響：

注入過剩流動性，推升資產價格（如股市、房市）

可能導致通貨膨脹或資產泡沫

歷史上如2008金融危機後的QE1~QE4

或2020疫情期間的無限QE

規模與效果：

通常每月數百億至上千億美元

明確擴大聯準會資產負債表

屬於積極寬鬆政策

2. RMP（儲備管理購買）的特點

目的：

技術性操作，主要維持銀行體系儲備金充足

確保金融市場流動性穩定（如避免回購市場危機）

而非直接刺激經濟

操作方式：

主要購買短期國庫券

（T-Bills，到期日通常1年以內）

補充因稅收或其他因素抽走的流動性

影響：

中性或穩定器作用，不會強制注入過剩流動性

規模較小（初始400億，後續降低

『什麼時候？不知道』）

重點在「補洞」而非擴表

背景：

2025年12月聯準會會議後推出

被視為應對稅季流動性壓力或銀行體系脆弱性的措施

預計前4個月每個月400億

如之後調降每個月200-300億

如果一整年都在RWP

市場上會多出3200 億至 4000 億美元

大約推升通膨0.1-0.3%

但印錢這件事是全球一起的

你美國印錢稀釋，別國也會效仿跟進

如果 2026 年失業升破 5%、成長掉到 1% 以下

才可能看到真QE

市場爭議點

部分分析師（如Arthur Hayes、Michael Burry）

認為RMP本質上是「變相QE」

因為任何資產購買都創造貨幣，可能間接推升資產價格

但官方和多數經濟學家強調，RMP不具QE的刺激意圖

規模與資產類別不同，不會主動製造過剩流動性

客觀分析：

QE對於散戶來說是什麼？擴表印錢

對市場、對散戶來說，它們就是同一件事

聯準會印錢買債，把新創造的美元注入系統

所以市場上的錢變多，錢的單位價值被稀釋

那RMP在幹嘛？月規模為約400億美元

主要用於購買短期國庫券（短期美債）

要發錢的原因是什麼？市場上的錢不夠了

在美國銀行體系錢不夠還有另一條路

使用「聯邦儲備銀行儲備金」

銀行間快速調度資金，確保支付系統順暢運行

避免流動性短缺，作為緩衝確保銀行

不會因短期資金缺口而倒閉

聯準會總資產負債表：約6.5萬億美元

（截至12月10日左右數據）

從12月12日開始預計會緩慢推升儲備金

避免進一步緊縮（金庫的錢快用光了）

所以就能解釋為什麼要發錢來買回短債

因為美國銀行出現短期流動性不足的問題

1. AI發展帶來的大量貸款與融資

2025 年 AI 熱潮持續，科技巨頭與新創公司

大量借貸投資數據中心、GPU、雲端基礎設

2. 購買美國中長期債與短債

銀行為了符合監管大量持有美債作為緩衝

（如 LCR 流動性覆蓋比率、

HQLA 高品質流動資產要求）

所以為什麼要發錢給銀行贖回美債（短債）

因為短債還有穩定幣可以來接手

那這些市場跑出來的錢又會去哪

是利多延續市場熱潮還是如Arthur Hayes所說

只是美國的「愛的謊言」（love language）

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而美元變多了，比特幣將快速重返124,000美元

並在 2026年 衝向200,000美元