월가에서는 AI 분야에서 가장 크게 상승한 두 종목을 명확히 구분하고 있습니다. 애널리스트들은 엔비디아를 현재 가격에서도 전폭적으로 지지하고 있으며, 마이크론 테크놀로지는 6월 24일 실적 발표를 앞두고 과대평가되어 있다고 경고합니다.

월가의 목표가는 이를 명확히 보여줍니다. 엔비디아는 약 210달러에 거래되고 있습니다. 이를 분석하는 69명의 애널리스트들은 목표가를 300달러로 제시해 약 43%의 상승 여력을 보고 있습니다.

한편, 마이크론은 그 반대입니다. 현재 약 1,133달러에 거래되고 있지만, 이를 분석하는 49명의 애널리스트들은 적정가를 949달러로 제시해, 현재가보다 약 16% 낮다고 평가합니다.

애널리스트들이 엔비디아를 지지하는 이유

엔비디아는 전 세계 AI 학습 컴퓨팅의 90% 이상을 공급합니다. 올해 1분기 매출은 816억 달러로 전년 동기 대비 85% 증가했습니다. 차세대 베라 루빈 GPU 플랫폼은 올해 말 출하될 예정입니다. 젠슨 황 CEO는 “모든 주요 프런티어 모델 기업이 즉시 도입할 것”이라고 밝혔습니다.

이러한 상승세에도 엔비디아는 주가수익비율(PER) 32배로 7년 만에 가장 저렴한 평가를 받고 있습니다. 월가는 2029 회계연도까지 연평균 43%의 조정 이익 성장을 전망합니다.

애널리스트들이 마이크론을 신중하게 보는 이유

마이크론에 대한 회의론은 근본적인 한 가지 문제에서 비롯됩니다. 메모리 칩은 사실상 상품입니다. 여러 제조사의 제품은 대부분 상호 교환 가능하므로 마이크론에게 지속적인 경쟁 우위가 없습니다.

업계 선두주자인 삼성전자와 SK하이닉스는 최근 분기에서 마이크론을 제치고 DRAM 및 NAND 시장점유율을 확대했습니다. 두 회사는 더 큰 생산 능력을 확보해 구조적인 우위를 점하고 있습니다. HBM 메모리 시장의 성장은 2028년경 정점에 도달할 것으로 전망되며, 이후 매출은 급감할 것으로 예측됩니다.

더 모틀리 풀에 따르면, 마이크론의 조정 순이익은 2029 회계연도까지 연 13% 성장할 것으로 전망됩니다. 이익 대비 주가수익비율(PER)이 48배에 달해, 엔비디아의 저렴한 밸류에이션과 더 빠른 성장 전망과 비교해 현 평가액은 부담스럽게 보입니다.

마이크론의 6월 24일 실적 발표가 일부 목표가를 바꿀 수는 있습니다. 그러나 월가가 보는 두 종목의 근본적인 격차는 단 한 분기의 실적으로 해소되기 어렵습니다.