冰火岛期权笔记｜2026-06-30
现货焦点
BTC $59,732（+1.2%）｜ETH $1,596（+2.6%）
现货小幅修复，ETH反弹弹性明显强于BTC。BTC仍贴近60,000整数位，ETH重新逼近1,600，盘面从“防守60k”切到“观察能否站回关键整数位”。
Deribit盘口
BTC成交量PCR 0.85，CALL成交略占优；持仓PCR 0.58，整体OI仍偏CALL端。BTC近端基差约+0.006%，期货几乎平水，说明现货和期货没有明显方向溢价。10JUL ATM IV约41.2%，HV约51.5%，IV/HV约0.80，期权定价相对实际波动仍偏低。
ETH成交量PCR 0.96，PUT与CALL接近平衡；持仓PCR 0.58，OI同样偏CALL端。ETH近端基差约-0.05%，略微贴水但幅度很小。10JUL ATM IV约55.0%，HV约66.3%，IV/HV约0.83，ETH波动率绝对值更高，但相对实际波动也不算贵。
成交集中点
BTC成交集中在上行CALL和60k附近短端争夺。31JUL 70000-C成交约1199张，2JUL 60500-C约722张，3JUL 60500-C约704张，10JUL 66000-C约632张，说明反弹资金开始买上方空间。PUT端主要集中在30JUN 59500-P、60000-P，以及3JUL 58000-P，60k下方仍有保护盘。
ETH成交更明显地围绕1,600展开。30JUN 1600-C成交约8964张，是今日最突出的短端CALL；10JUL 1700-C成交约5362张，说明上方弹性也有人押注。但PUT端也不弱，1JUL 1400-P约4322张，30JUN 1525-P约4182张，1575-P约2175张，ETH不是单边乐观，而是“1,600突破 + 下方尾部保护”同时存在。
DVOL/IV分位
BTC DVOL 43.2，30日分位约52%；10JUL ATM IV约41.2%，HV约51.5%。波动率处在中位附近，但低于实际波动，裸卖波动的安全垫不厚。
ETH DVOL 58.1，30日分位约52%；10JUL ATM IV约55.0%，HV约66.3%。ETH波动率中位偏正常，但ETH实际波动仍高，适合用价差结构表达方向，不适合无保护地卖期权。
一句判断
BTC资金开始从防守60k转向试探上方CALL，但60k仍是核心分界；ETH短端围绕1,600的CALL成交极重，若站稳1,600，ETH的反弹弹性会比BTC更明显。
今日策略观察
1. BTC：偏向温和看反弹，用Call Spread控制时间价值损耗。
结构：买入 BTC-10JUL26-61000-C，卖出 BTC-10JUL26-66000-C。
逻辑：BTC现货贴近60k，短端60500-C与中短端66000-C成交活跃，说明资金在押注60k上方的修复空间。选择61000-C / 66000-C Call Spread，比直接买单腿CALL更能控制权利金成本；若BTC重新站稳60,000并向61,000上方推进，该结构更顺。
风险：如果BTC跌回59,000下方并持续横盘，结构会被时间价值消耗；若只是日内假突破，不宜追高加仓。
2. ETH：偏向突破延续观察，用Call Spread表达1,600上方弹性。
结构：买入 ETH-10JUL26-1600-C，卖出 ETH-10JUL26-1700-C。
逻辑：ETH今日现货强于BTC，30JUN 1600-C成交极重，同时10JUL 1700-C也有大额成交，说明市场在围绕1,600突破和1,700上方空间做定价。用1600-C / 1700-C Call Spread，可以参与ETH向上弹性，同时把最大亏损限定在净权利金内。
风险：ETH若无法站稳1,600，或者快速跌回1,575下方，CALL端Gamma可能转弱；该结构适合突破确认后观察，不适合在1,600反复失守时硬拿。
风险提示
今天是6月30日，30JUN合约进入到期日，BTC 60,000与ETH 1,600附近容易出现短端Gamma拉扯。当前IV相对HV并不贵，单纯卖波动并不占优；策略上更适合用定义风险的价差结构表达方向。若现货突破失败，及时把观察重点从上方CALL转回下方PUT保护盘。
非投资建议，只记录市场结构。
现货焦点
BTC $59,732（+1.2%）｜ETH $1,596（+2.6%）
现货小幅修复，ETH反弹弹性明显强于BTC。BTC仍贴近60,000整数位，ETH重新逼近1,600，盘面从“防守60k”切到“观察能否站回关键整数位”。
Deribit盘口
BTC成交量PCR 0.85，CALL成交略占优；持仓PCR 0.58，整体OI仍偏CALL端。BTC近端基差约+0.006%，期货几乎平水，说明现货和期货没有明显方向溢价。10JUL ATM IV约41.2%，HV约51.5%，IV/HV约0.80，期权定价相对实际波动仍偏低。
ETH成交量PCR 0.96，PUT与CALL接近平衡；持仓PCR 0.58，OI同样偏CALL端。ETH近端基差约-0.05%，略微贴水但幅度很小。10JUL ATM IV约55.0%，HV约66.3%，IV/HV约0.83，ETH波动率绝对值更高，但相对实际波动也不算贵。
成交集中点
BTC成交集中在上行CALL和60k附近短端争夺。31JUL 70000-C成交约1199张，2JUL 60500-C约722张，3JUL 60500-C约704张，10JUL 66000-C约632张，说明反弹资金开始买上方空间。PUT端主要集中在30JUN 59500-P、60000-P，以及3JUL 58000-P，60k下方仍有保护盘。
ETH成交更明显地围绕1,600展开。30JUN 1600-C成交约8964张，是今日最突出的短端CALL；10JUL 1700-C成交约5362张，说明上方弹性也有人押注。但PUT端也不弱，1JUL 1400-P约4322张，30JUN 1525-P约4182张，1575-P约2175张，ETH不是单边乐观，而是“1,600突破 + 下方尾部保护”同时存在。
DVOL/IV分位
BTC DVOL 43.2，30日分位约52%；10JUL ATM IV约41.2%，HV约51.5%。波动率处在中位附近，但低于实际波动，裸卖波动的安全垫不厚。
ETH DVOL 58.1，30日分位约52%；10JUL ATM IV约55.0%，HV约66.3%。ETH波动率中位偏正常，但ETH实际波动仍高，适合用价差结构表达方向，不适合无保护地卖期权。
一句判断
BTC资金开始从防守60k转向试探上方CALL，但60k仍是核心分界；ETH短端围绕1,600的CALL成交极重，若站稳1,600，ETH的反弹弹性会比BTC更明显。
今日策略观察
1. BTC：偏向温和看反弹，用Call Spread控制时间价值损耗。
结构：买入 BTC-10JUL26-61000-C，卖出 BTC-10JUL26-66000-C。
逻辑：BTC现货贴近60k，短端60500-C与中短端66000-C成交活跃，说明资金在押注60k上方的修复空间。选择61000-C / 66000-C Call Spread，比直接买单腿CALL更能控制权利金成本；若BTC重新站稳60,000并向61,000上方推进，该结构更顺。
风险：如果BTC跌回59,000下方并持续横盘，结构会被时间价值消耗；若只是日内假突破，不宜追高加仓。
2. ETH：偏向突破延续观察，用Call Spread表达1,600上方弹性。
结构：买入 ETH-10JUL26-1600-C，卖出 ETH-10JUL26-1700-C。
逻辑：ETH今日现货强于BTC，30JUN 1600-C成交极重，同时10JUL 1700-C也有大额成交，说明市场在围绕1,600突破和1,700上方空间做定价。用1600-C / 1700-C Call Spread，可以参与ETH向上弹性，同时把最大亏损限定在净权利金内。
风险：ETH若无法站稳1,600，或者快速跌回1,575下方，CALL端Gamma可能转弱；该结构适合突破确认后观察，不适合在1,600反复失守时硬拿。
风险提示
今天是6月30日，30JUN合约进入到期日，BTC 60,000与ETH 1,600附近容易出现短端Gamma拉扯。当前IV相对HV并不贵，单纯卖波动并不占优；策略上更适合用定义风险的价差结构表达方向。若现货突破失败，及时把观察重点从上方CALL转回下方PUT保护盘。
非投资建议，只记录市场结构。