Myron

隨著Aster $ASTER 完成代幣發行，我手上還在參與的未發幣協議基本僅剩Ethena的Converge生態系協議：Strata、Terminal、Ethereal，如果Converge能在2025 Q4正式上線，今年的空投收益真的就圓滿了！
2025 Q2/Q3，是我的空投豐收祭，依據存入的資金量&占用資金的時間，多數協議的年化報酬率大概來到+20%~+25%。有少部分協議有額外的激勵例如嘴撸、推薦等將收益率再拉高(謝謝願意接受我內容輸出的朋友們)，也有個別協議收益率<10%，不過整體來看，今年純空投收益大約帶給我接近+25%的年化。
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我覺得覆盤過往的投資操作還是挺重要，整理個人的思緒，才能持續優化並找出適合自己的投資策略，以下將今年的空投專案做幾個分類來回顧：
1.BTC、ETH 衍生的LST、LRT
包含：Lombard、SatLayer、Kernel、Stakestone、Pell、Bedrock、Solv。
我會參與LST、LRT的原因很簡單：「活化手中主流幣現貨資產，賺取代幣升值以外的額外收益。」
從這個角度思考，我確實對這類協議的空投報酬沒有過高的期望，我更傾向於將這類協議視為理財產品/理財收益，因此我的預期收益是「略高於CEXs提供的主流幣理財高利率補貼活動、可能高於或持平於DeFi的高利率質押」。
對於這類協議，我的看法很單純，心得也很純粹：
選擇高流動性的參與方式，例如Ethereum鏈上存款，保有隨時退出的空間不要為了高倍率的積分加成而鋌而走險存入流動性差的鏈/協議記住初心，視為理財產品，原始資產的目標價位到了，該走時就提款走人
有趣的是，這類協議仍有個別項目讓我獲得超乎預期的收益，尤其是Bedrock，具體原因等會再談。
此外，對於內容創作者而言，這類協議的優勢在於內建優異的綁定/推薦機制，有機會進一步推高空投收益。
當然，最核心的風險仍舊在於，需要將資產存入DeFi專案。這也是我自認個人較有優勢的一點，可以透過各種層面的資訊評估該專案是否值得/可以布局，例如團隊背景、社群熱度、市場需求、盈利能力等等，我想過往做孵化的工作經驗還是多少有幫助。
1.1 Tranchess基金產品
包含：Aster、Bedrock、Stakestone、Solv。
延續前段提及Bedrock使我獲得超乎預期的收益，究其原因，我認為是Tranchess的基金產品所賦予的超高積分倍率，當時我就在文章中一再提及Tranchess的積分倍率完全海放其他的參與方式。
我從2021年就認識Tranchess，見證了Tranchess將過往的分層基金產品帶往這一輪的空投熱潮的精準轉型，它的turbo部位無疑是最優的積分獲取媒介，我對Tranchess的好評真的不需多說：
優秀的DD(due diligence)，合作專案多是一時之選或極具潛力，例如Solv、Stakestone、Bedrock、AsterBSC生態的專業曝險機會，Tranchess作為BSC老牌項目，可以提供為你篩選出BSC鏈上的優質標的良好的時程管理，不知是巧合還是真有其事，但Tranchess如果停止出新一輪基金，該合作協議就會在不久後發行代幣，使我們更好評估資產會占用的時間
註：Tranchess有一陣子沒有推出新合作協議的基金，但我認為還是可以持續關注它的新動態。據我所知，最近官宣的合作對象似乎是前陣子發幣的Somnia，不知會有什麼新的產品出現。
2.Solana 衍生的再質押協議Solayer
去年有一段時間，我察覺Solana $SOL 處在價格低點，且高機率會有大幅拉漲的機會。沒記錯的話，當時的判斷依據除了幣價回檔幅度大、幣價符合我入手的點位以外，最大原因是基於SOL ETF這類投資產品的將通過的紅利預期。
如今再回過頭看，Solana確實是一個優質標的，印象中這輪的DAT儲備競賽中，Solana加密儲備公司SOL Strategies的買盤也讓我印象深刻，連帶的Solana幣價如今也漲回240美元了。
再拉回來講當時的情境，所以基於幾個考量，那時我積極尋找Solana生態的空投，就找上了Solayer：
買入SOL現貨，計畫透過空投收益進一步提高年化報酬Solana生態的空投效應尚未凸顯，有機會踩中爆發式增長的風口SOL的借貸利率低廉，整體借貸成本不高CEXs相繼推出附帶收益的SOL質押代幣，例如幣安的BNSOL，可用於DeFi空投布局
後來的事情大家都看到了，Solayer確實極具潛力，基於它優異的團隊背景，使它在BD方面有先天優勢，最近它的卡片更成為大家讚賞的神器。
而回到當時，Solayer支援的幣種非常廣泛，對於一般用戶而言，持有SOL倉位之餘絕對能參與到Solayer空投。唯一可惜的是LAYER代幣發行初期的幣價表現不盡如人意，不過後來似乎迎來大幅拉漲的行情。
3.mETH生態
包含：Mitosis、INIT Capital(Infinite)
比較熟悉的老朋友們應該都知道，過去一年多我深耕於饅頭生態。
這段期間我主要的ETH倉位都是mETH Protocol的cmETH，這使得我興起透過該倉位布局饅頭生態的空投。
最終的感想大概就是：「死鏈難出好空投」
其實不管是Mitosis還是Infinite，都並非饅頭原生項目，或許是早早認清該生態近乎一潭死水，所以它們都跨足其他區塊鏈，最終也將代幣發行在它處。
當然，對我來說參與這兩個生態算是試驗性的嘗試，藉此驗證單一L2區塊鏈的潛力，只能說結果遠不如預期，儘管cmETH本身有收益增值效果，還能吃mETH本身的空投+Mitosis/INIT的專案空投，仍舊不符我的設想。
Bonus：尚未發幣的協議
包含：Karak、Noble，以及轉換跑道的Morph
先聲明，我已退出Karak、Noble的空投布局，而Morph則是其自身宣布將不再發行代幣並已完成黑卡/白金卡的退款。
Karak，我想它是不太可能發幣了，該團隊雖擁有極其亮眼的融資背景，但似乎不清楚自己要做的是甚麼，每年都在變化產品賽道，反覆無常，基本屬於不斷重新來過。
Noble，已完成第一季，根據它的公告，似乎最快也要3~6個月才會上線App Chain，接著才有可能發幣。換言之，至少還得等1-2個季度，基於資產利用效率，我已將USDN倉位換回USDC，並轉換成USDE吃高息收益/Ethena空投積分。
Morph，直接被收購了，原始的發幣計畫已終結，目前我就等它將收到的資金完成用戶派發，當時透過黑卡參與Morph Hub累積不少積分(大約前50名)，看看能不能再回點收益。
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總結
其實我對這一輪的空投收益挺滿意，我一直認為安全至上，相比追求極致收益，我更享受在穩扎穩打的過程中賺取符合我風險偏好的投資回報。
這一輪，光是空投收益就大約是+25%，外加上那些在低點配置的資產升值，例如Ethena的 $ENA 、BTC、ETH、SOL等，整體收益應該是穩穩超過+50%的年化報酬率。
當然我也越來越趨向於找尋穩定幣收益，不管是空投(這是我找到Noble的原因)還是高息收益(Ethena USDE)。隨著時間漸漸來到2025 Q4，似乎有點難看到Converge生態系在近期發行代幣，但如果能成真，我今年的空投布局真的就圓滿了。
另外就是，這一輪的空投季長跑中，從2024一直到現在2025快到最後一季，確實空投熱度一直在衰減。大家都在質疑是否還會有真正「爆富」的機會？
從我的穩扎穩打的投資觀點來看，保有自己的投資策略，不要被一時的迷雲給迷惑，適時的微調策略，終究能找到屬於自己的收益空間。
包不准哪天還能遇到像近期的Aster傳奇神話一樣，當然，這都是可遇不可求，也順便恭喜有參與到的夥伴們。
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※以上內容皆不構成投資建議(NFA)，請用戶根據自身的風險承受能力進行操作，DYOR謹慎參與投資市場。
#Airdrop #BNBChain生态代币普涨 #SOL上涨潜力 #ethena

關注Saturn有段時間了，它發行 $USDat $sUSDat 兩種穩定幣，同時兼具穩定幣和RWA的屬性，且sUSDat高達11%+ APY在今年的市場環境極有吸引力。
USDat底層架構奠基於US T-bills(97%)，與其它穩定幣並無太多差異，利率約3~4%。
sUSDat則是一款簡化鏈上用戶參與微策略 STRC的投資渠道，我認為最大的優勢大概是：
1. 省略海外券商開戶麻煩與成本摩擦
如果是台灣的投資者要購買美股，通常要透過複委託或開設海外券商帳戶，並且會有電匯成本與交易時間限制。
2. 稅務優化
sUSDat類似於鏈上衍生品，鏈上用戶並非傳統意義上的股東，可以避免美股股息稅。
換言之，如果是以下幾類用戶可能會對Saturn感興趣：
▻無法開設海外券商帳戶者
▻避稅需求者
▻透過鏈上流動性達到靈活且即時退出資金者
當然，單從年化報酬率來看，11%+ APY在今年的宏觀經濟與加密市場行情，已屬於相對具有吸引力的投資標的，足以吸引追求穩定收益的鏈上用戶。
註：近期常見的穩定幣投資渠道例如幣安錢包的理財穩定幣收益約5%~10%、鏈上項目Ethena的 $sUSDe 約3%~4%
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總結
個人認為Saturn早期參與的效益是最大化，由於當前sUSDat除了獲取STRC的11% APY，還疊加原屬於USDat的儲備資產收益，使得最終APY大於12%。
目前USDat主要似乎是依靠Saturn空投積分作為拉力吸引資金鑄造，但後續隨著Saturn空投情緒的變化等因素，可能會有所改變。
我本來是預想是將USDe相關部位(jrUSDe、srUSDe)遷移至Saturn，因為這部分的資金我預設就是追求10%+收益，另外也是準備逐步降低對Ethena的依賴。
遺憾的是，台灣居然被列為受限地區，估計得透過VPN才能使用了。。
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※以上內容皆不構成投資建議(NFA)，請用戶根據自身的風險承受能力進行操作，DYOR謹慎參與投資市場。
※附圖取自Saturn dApp
$MSTR $MSTRon
#saturn #Airdrops #STRCStock #MicroStrategy

xStocks Points正式啟動，一瞧積分面板，我單日累積超過7500分(總分已達11000)。
官方明確標示積分獲取效率由高至低分別是：提供交易對流動性>存入借貸協議>錢包持有代幣。
對我這類長期在Byreal做xStocks LP的人無疑是錦上添花，以下簡述為什麼我大推在Byreal做xStocks LP。
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當前xStocks主要流行於Solana，其中以Orca、Kamino、Byreal最為活絡，是本次最先被記錄xPoints的協議。
1.極致的資本效率
先從最直觀的APY(or Fees)看起。
Byreal：~30%，透過CLMM特性，如果設置較窄的價格區間，LP倉位的APY還有機會更高。
Orca：~1%，平台上的xStocks資產交易量低，且單一資產有多種池子(如SPYx多達1x個池子)，進一步又分散流動性與交易。
Kamino：2.53%，來自於平台的每周2000 USDC激勵。由於Kamino的xStocks Market借貸需求低落，其原生APY趨近於0。
儘管Byreal的交易費較為亮眼，但因用戶需要手動設置LP的價格區間，這吃重用戶判斷價格走向的能力。窄區間可以最大化資金效率(高APY)，但價格一旦偏離區間就會完全沒有收益。
除此之外，Byreal三不五時會提供激勵獎勵(USDC)，只要你的LP處於運作狀態(價格區間內)，就能被動瓜分穩定幣收益。
2.跟單系統增加額外收益
剛剛提到，在Byreal做xStocks LP有一定的難度，為此，Byreal提供LP跟單功能(Real Farmer)。
對於那些不擅長經營LP的人，只需要從跟單系統搜尋特定的交易對，選擇喜歡的策略進行跟單即可。(註：建議綜合參考策略的運行時間、APR、P&L等資訊來評估策略好壞)
如果是LP老手，開設倉位後可以賺取跟單者的收益分成，但基於當前的數據顯示設計，我認為開設倉位較大者較容易被跟單(可能是Bots或Agents的自動跟單)。
厲害的是，不管是主動開設倉位的人還是跟單的人，都能獲得額外的收益效果。
3.潛在的空投機會
Byreal已經明確表示準備上架積分系統&排行榜，這意味著你能同時埋伏xStocks + Byreal的空投。
Byreal甫上線Perps交易功能(串接Hyperliquid)，但當前的主要戰場仍是Spots，提供流動性(LP)高機率會是較高積分倍率(就像xStocks一樣)。
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總結
Byreal算是十分年輕的新協議，但背靠大所的資源，經營能力與資本支援都有一定的背書，我認為值得嘗試使用(畢竟熊市比拚的正是誰更有能力提供激勵收益)。
回歸xStocks的部分，規則設計上本身就鼓勵提供流動性賺取最高倍率的積分，差別在於在哪一個協議提供流動性。
在Byreal做xStocks LP，除了你的倉位本身可以獲取積分，你所獲得的手續費有一半會是xStocks token，隨時可領，領了後放在錢包依舊能賺取持有積分。
如果你是一個擅長判斷特定時間區段股票走勢的人，強烈推薦使用Byreal。
題外話，如果你覺得熊市持有山寨幣風險太高、很痛苦，那還不如持有RWA資產，至少價格不會一夕歸零。。
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※xStocks xPoints 20% bonus 置於留言區，歡迎使用
※以上內容皆不構成投資建議(NFA)，請用戶根據自身的風險承受能力進行操作，DYOR謹慎參與投資市場。

3/10，xStocks宣布推出積分計畫(xPoints)，早期註冊者可獲得20% boost。
關於xStocks，我是透過Byreal的SPYx-USDC流動性池在參與，儘管近期價格波動導致我的倉位常掉出運作區間，但整體下來交易手續費的年化大概還是接近25~30%。
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擁抱固定收益是熊市的主旋律
這輪熊市與過往的最大區別，或許在於「穩定幣收益」的活動接踵而來，舉凡幣安錢包的理財活動、穩定幣專案的代幣激勵例如 $USD1 、交易所保證金的生息功能等等。
隨著持有穩定幣能獲得類固定收益的效果，似乎山寨幣的生存空間進一步被壓縮了。
作為2024~2025主攻空投的市場參與者，我確實認為這輪周期持有山寨幣屬於地獄難度的挑戰，不管是虛高估值、缺乏用途、沒有買盤，又或者是發幣即終點的套路，都讓人拿到空投後只想馬上套現。
講白了，就是對於價格的不確定性更加敏感。
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股票代幣的價格支撐性更勝於山寨幣
以xStocks為例，從美股七巨頭的個股，到大盤指數如SPY、QQQ，這類成熟的傳統資產，都更符合當前市場情緒的投資偏好。
這也不是自己隨口說說，當幣安上線TraFi交易、加密錢包導入股票代幣交易功能、Hyperliquid RWA交易熱度居高不下，都反映當前的市場趨勢。
退一步來說，即使你對傳統股票資產興趣缺缺，xStocks也支援不少加密基因濃厚的標的例如MicroStrategy、Circle、Robinhood等，依舊是加密曝險的另一種渠道。
這些資產的優勢明確，它不像今日的山寨幣一樣讓人感到絕望，它是一種能讓你相對放心持有、借貸甚至是組建流動性池的標的。
這是為什麼我嘗試在Byreal開設倉位的原因，當然近期隨著戰爭局勢的變化，股票/指數也有較大波動，這就不在本文的討論範圍了。
以我的經驗，我認為如果你本身是願意積極持有特定股票代幣的人，透過開設流動性倉位，除了能在價格區間內逢低布局(下跌時)，在Byreal賺取的交易手續費也有一半是以你的倉位的股票代幣進行配發，等於你可以不斷增持該投資標的，當然你也可以手動賣出。
對於預期今年傳統投資市場會續破新高的人而言，不失為一種參與方式。
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xStocks + Byreal = 雙重空投？
根據Byreal前陣子的消息，它將在未來推出積分系統，基於它是Solana DEX，發行代幣的可能性不低。
而xStocks率先推出積分系統，針對持有者、提供流動性者、使用借貸市場者，進行積分發放，或許也預示著未來發行代幣的規劃。
總而言之，先註冊xStocks鎖定20% Boost，至於未來有沒有真的使用xStocks的股票代幣，之後再說吧。
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※xStocks 20% boost 直達方式置於留言區，歡迎取用
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#RWA #trafi #Airdrops #xStocks $SOL