凌馨

今夜注定是全球市场的不眠之夜，美联储重磅决议进入倒计时，市场严阵以待。

BTC强势冲击100,000关口，ETH爆拉触及4000点位，这不过是行情预热，真正的市场风暴，将在凌晨三点美联储决议落地时席卷而来。

市场普遍预期本次美联储将迎来连续第三次降息，幅度25个基点，利率将降至3.5%-3.75%区间，但本次降息绝非寻常。

核心矛盾：“鹰派降息”或成定局
美联储内部正上演前所未有的立场分裂，鸽派与鹰派激烈对决：鸽派警告就业市场持续恶化，必须延续降息以提振经济；鹰派则强硬反击，强调通胀仍是心腹大患，货币宽松已达极限。在此背景下，“鹰派降息”策略浮出水面——一边落实降息举措，一边强势暗示这大概率是本轮最后一次降息，典型的“给糖又亮红灯”操作。

四大焦点，锁定后市走向

1. 鲍威尔讲话措辞：会后声明及鲍威尔的发言将被逐字解读，高盛预计其表述会极度谨慎，暗示后续降息门槛将大幅提高。
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2. 点阵图与投票分歧：利率预测点阵图迎来更新，投票端三方势力角力——堪萨斯联储施密德预计再度反对降息，圣路易斯联储穆萨勒姆或因通胀问题投出反对票，理事米兰则可能主张激进降息50基点，延续鸽派立场。
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3. 经济数据的两难困境：核心PCE虽小幅回落至2.8%，但仍远超2%的目标通胀率；就业市场已显露疲态，10月招聘规模缩减、裁员数量增加，美联储正行走在政策平衡的钢丝之上。
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4. 资产负债表转向信号：除利率调整外，另一关键看点是美联储或重启债券购买（虽不会冠以QE之名）。10月刚暂停“缩表”，如今受市场资金压力影响，政策或再度转向宽松。

市场影响：风暴眼聚焦政策定调
若决议释放“鹰派降息”信号，全球市场或将迎来剧烈震荡。降息本身已在预期之内，而“本轮宽松何时收尾”才是驱动后续行情的核心引擎。

一句话总结：今夜，美联储不仅在敲定利率水平，更是在为明年政策走向定下基调。全球资金屏息以待，你准备好了吗？

中国今年的贸易顺差依旧突破了1万亿美元大关，超过了去年全年9920亿美元的纪录。放在全球经济的版图上，这一数字也是相当于不可思议。

中国贸易顺差突破“万亿”！连玩具车都在悄悄立功

据官方数据显示，今年前11个月，中国整体出口同比增长5.4%，进口同比下降0.6%，贸易顺差达1.07万亿美元，超过去年同期水平。

11月份，以美元计价的中国出口同比增长5.9%，达到3303.5亿美元，这一数据较10月份1.1%的降幅有所改善，并超过了金融数据提供商Wind预测的3%的增幅。

11月份，以美元计价的中国进口额同比增长1.9%，达到2186.7亿美元，高于10月份1%的增幅。当月中国贸易顺差为1116.8亿美元。

仔细看看这份成绩单，会发现一些有趣的细节。虽然对美出口连续八个月下滑，11月份同比降了28.6%，但其他市场却在“发烧”。非洲和欧盟对中国商品的需求分别飙升了27%和15%，越南领衔的东南亚市场也有8%的增长，“典型的东方不亮西方亮”。

另外，让人意想不到的出口增长品类也是一大亮点。欧亚集团表示，就出口类别而言，中国的电机和半导体产品增长最为强劲。

事实上，中国在低端芯片领域的主导地位正成为新的增长引擎。近年来，全球AI芯片需求火爆，反而挤压了低端芯片的供应，但却给了中国企业一个意外的机会窗口。一位电子行业的业内人士表示：“现在的情况是，连造玩具车都需要芯片。”

中国贸易顺差突破“万亿”！连玩具车都在悄悄立功

不过，贸易的天平从来不会永远倾向一方。出口数据亮眼的同时，中国的进口却略显疲软——前11个月同比下降0.6%。这反映出国内消费市场还没有完全“热”起来，家庭支出谨慎，内需发动机还需要更多燃料。

经济学家们普遍认为，明年中国可能会推出更多消费刺激政策，比如扩大补贴范围、减税降费等，让国内市场真正“活”起来。

总体来看，中国出口增长的韧性依然存在，短期内中国的制造业优势也难以撼动。但这也折射出另一个问题，内需复苏仍是一场“持久战”，未来如何平衡内外、激活市场，将是关键看点。#ETH走势分析 #加密市场观察 #美联储重启降息步伐 #

周五(12月5日)亚市早盘，现货黄金小幅下跌，现报4200美元/盎司附近。周四(12月4日)，现货黄金价格基本持稳，美债收益率上升抵消美元疲软带来的支撑。市场正静待美国周五将公布的PCE通胀数据，以在12月决策会议前，寻找美联储政策前景的线索。

金价顶住美元美债“双重压力” 市场静待美国PCE通胀数据！

现货黄金周四收盘微幅上涨0.13%，报4208.70美元/盎司。

美国10年期国债收益率上涨4个基点，至4.104%。与黄金价格呈负相关的美国实际收益率也上涨4个基点，至1.864%，限制了黄金的涨幅。

Marex分析师Edward Meir说：“美债收益率上扬，在一定程度上限制了黄金的上涨空间，但美元指数走势提供了一定的支撑。”

美元指数触及一个月低点，意味着海外买家更容易负担得起黄金。

美国失业金人数创低点，劳动力市场韧性显现

美国劳工部周四公布的数据成为市场焦点，上周初请失业金人数意外降至19.1万人，创下逾三年来的最低水平，远低于经济学家预期的22万人。这一降幅达2.7万人，缓解了此前对劳动力市场急剧恶化的担忧。

尽管感恩节假期可能导致数据调整难度加大，并造成读数偏低，但这份周度报告仍被视为经济健康状况的最及时指标。

未经季节性调整的申请人数更是骤降近5万人，至19.7221万人，远超模型预期，主要集中在加州、德州和纽约州等地。同时，续请失业金人数也减少4000人，至193.9万人，虽然仍居高不下，但整体显示劳动力市场处于维持状态，并未陷入停滞的危险。

值得注意的是，其他独立调查如ADP报告显示11月就业岗位减少3.2万个，创逾两年半最大降幅，而Revelio Labs的估算则指出11月经济减少9000个岗位。这些数据虽喜忧参半，却强化了市场对经济的韧性认知。

经济学家Christopher Rupkey认为，其他替代统计可能夸大了就业市场的疲软程度，美联储需重新核对数据，以避免误判经济增长前景。

此外，Challenger, Gray & Christmas报告显示，11月计划裁员人数环比下降53%至7.1321万人，虽较去年同期高出24%，但今年累计裁员已达117.1万人，主要集中在科技行业，受人工智能引入的影响。这一系列数据表明，美国劳动力市场正处于“无解雇、无招聘”的平衡状态，供给减少和贸易政策不确定性进一步削弱了需求，尤其是入门级职位和小企业招聘。失业率预计将稳步上升，芝加哥联储估计11月约为4.4%，这为美联储的政策提供了更多支撑点。

美国PCE通胀数据重磅来袭

投资者目前正密切关注将于周五公布的美国9月PCE物价指数报告，这是美联储最青睐的通胀指标。

北京时间周五23:00，美国经济分析局将公布9月份个人消费支出(PCE)物价指数，势必会引发金融市场的剧烈波动。

经济学家预计，美国9月PCE物价指数同比料增长2.8%，前值为增长2.7%;美国9月核心PCE物价指数同比料增长2.9%，此前8月也为增长2.9%。

作为美联储最青睐的通胀指标，核心PCE物价指数同比变化对政策制定者有较大影响。

根据LSEG数据，交易员已押注近90%机率将在下周迎来美联储降息25个基点。

分析师指出，黄金面临的最大短期风险是PCE数据超出预期，如果通胀意外上扬，可能会提振美元、并暂时打压黄金。

Corpay市场策略师Karl Schamotta表示：“交易员大举加码押注美联储将降息，并在下周会议上避免释出过度鹰派的信息。”

除了PCE通胀数据，投资者还将关注美国消费者信心数据。

北京时间周五23:00，美国12月密歇根大学消费者信心指数初值将出炉，预计为52.0。

此外，美国总统特朗普的贸易政策和美联储主席继任人选的悬念进一步增加了不确定性。白宫经济顾问哈西特被视为热门接班人，若其上任，可能推动更激进的降息以迎合特朗普偏好，这已令债券投资者向财政部表达担忧。

金价顶住美元美债“双重压力” 市场静待美国PCE通胀数据！

黄金交易分析

FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，黄金价格依然偏向上行，日线收盘价高于4200美元/盎司，为金价上涨奠定基础。相对强弱指数 (RSI) 仍呈看涨趋势，但略有趋于平缓，表明市场可能处于盘整阶段，交易员正在等待新的催化剂。

Valencia称，如果金价突破4250美元/盎司，则可能尝试冲击4300美元/盎司，下一个目标位是历史高点4381美元/盎司。

另一方面，Valencia补充道，如果金价跌破4200美元/盎司，则下一个支撑位是20日简单移动平均线(SMA)4124美元/盎司，然后是4100美元/盎司，最后是50日均线4059美元/盎司。

【今日重点关注的财经数据与事件】

① 15:00 英国11月Halifax季调后房价指数月率

② 15:45 法国10月工业产出月率

③ 15:45 法国10月贸易帐

④ 18:00 欧元区第三季度GDP年率修正值

⑤ 18:00 欧元区第三季度季调后就业人数季率终值

⑥ 21:30 加拿大11月就业人数

⑦ 23:00 美国9月核心PCE物价指数年率

⑧ 23:00 美国12月一年期通胀率预期初值

⑨ 23:00 美国9月个人支出月率

⑩ 23:00 美国12月密歇根大学消费者信心指数初值

⑪ 23:00 美国9月核心PCE物价指数月率

⑫ 次日02:00 美国至12月5日当周石油钻井总数#比特币VS代币化黄金 #RWA总规模持续增长 #ETH走势分析 #加密市场观察 #美联储重启降息步伐