Si pensabas que el año 2025 fue volátil, bienvenido a marzo de 2026. La primera semana del mes se ha convertido en un emocionante thriller económico, donde los protagonistas son los proxies iraníes, jueces estadounidenses y el consumidor insumergible del sector servicios.
Bonos: «Puerto Silencioso» ha cambiado de letrero. Esta semana, el rendimiento de los bonos del tesoro estadounidense a 10 años (Treasuries) se ha mantenido en el 4,09%. Para el ciudadano promedio, son cifras, para el mercado, una señal de alarma. Normalmente, en momentos de guerra, los inversores huyen hacia los bonos, reduciendo su rendimiento. Pero no esta vez. Ahora, el «activo defensivo» se comporta como un adolescente rebelde: cae en precio precisamente cuando más se necesita.
La razón es simple: paranoia inflacionaria. La guerra con Irán y la amenaza de cerrar el estrecho de Ormuz (por donde pasa una quinta parte del petróleo mundial) es un camino directo hacia la gasolina a precios de vino de élite. Los traders ya han aceptado que la Reserva Federal no presionará el botón de «reducción de tasas» ni en marzo ni en julio. Septiembre ahora parece una previsión optimista.
La maniobra tarifaria de Bessent. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, recientemente echó leña al fuego al confirmar: la tarifa global del 15% entra en vigor esta semana. Esta es una medida forzada después de que la Corte Suprema «cortara» la anterior estructura tarifaria.
La administración promete que esto es temporal, solo por cinco meses, hasta que preparen una nueva base legislativa. Pero ya sabemos: no hay nada más permanente que lo temporal. Para los negocios, esto significa un aumento de costos «aquí y ahora», que, por supuesto, trasladarán a nuestros hombros.
Sector servicios: Cantamos una canción a la locura de los valientes. Es sorprendente, pero en medio del apocalipsis geopolítico, el negocio estadounidense en el sector servicios se siente como si estuviera en un resort. El índice ISM saltó a 56,1, el máximo en los últimos tres años. Los restaurantes están llenos, el software se vende, la logística está en marcha.
Sin embargo, los precios en el sector servicios continúan aumentando (índice 63), y el optimismo empresarial se mantiene gracias a los beneficios fiscales y la inercia. Esto crea una situación difícil para la Reserva Federal: la economía es demasiado fuerte para ser rescatada, y demasiado costosa para ser ignorada.
Mercado laboral: ¿Serfdom 2.0? Los datos recientes de ADP mostraron un aumento de 63 mil puestos de trabajo. Parece positivo, pero como siempre hay un matiz. La doctora Nela Richardson de ADP destacó una tendencia curiosa: la prima por cambiar de trabajo ha caído a un mínimo histórico.
Las personas parecen haber dejado de «saltar» de empresa en empresa en busca de montañas de oro. Ahora la estrategia del estadounidense promedio es agazaparse y aferrarse a su silla. Se contrata principalmente en medicina y educación, mientras que IT y manufactura están reduciendo lentamente personal.
¿Y qué pasa después? El mercado de acciones (S&P 500 y Nasdaq) esta semana intenta recuperar pérdidas, aferrándose a cualquier rumor sobre negociaciones con Teherán. En cuanto aparece en el feed de NYT la frase «Irán está dispuesto a discutir las condiciones», el petróleo cae y las acciones de gigantes tecnológicos como Amazon y Nvidia comienzan a respirar.
EE.UU. ha entrado en una fase de «inflación geopolítica». La economía de EE.UU. es lo suficientemente sólida como para no caer en recesión mañana, pero las tarifas y el caro petróleo garantizan «altas tasas por mucho tiempo».
Ahora es necesario prestar más atención al estrecho de Ormuz que a los informes de Apple. En este momento, el destino de muchos portafolios se decide en las cubiertas de los petroleros (y no solo) en el Golfo Pérsico.