Los eventos de marzo de 2026 mostraron claramente cuán rápido las expectativas del mercado pueden ir en contra de la realidad geopolítica. La semana pasada en el mercado de valores estadounidense no fue simplemente "roja", fue una ducha fría para aquellos que esperaban una estabilización de precios y un suave final del ciclo de la Reserva Federal. Los índices S&P 500, Dow y Nasdaq registraron la tercera semana de pérdidas consecutivas, reaccionando no a los informes de las empresas, sino a los informes del frente.
Misiles en lugar de dividendos. El principal "oso" de la semana ha sido el ministro de defensa, Pete Hegseth. El viernes anunció que la operación "Epic Fury" (Furia Épica) ha entrado en su fase más agresiva. Según el Pentágono, las fuerzas combinadas de EE.UU. e Israel han alcanzado ya más de 15,000 objetivos en Irán.
El bloqueo efectivo del estrecho de Ormuz, que ya dura 12 días, se ha transformado de una amenaza temporal en un factor a largo plazo. Las compañías de seguros (P&I) han comenzado a retirar masivamente las pólizas para barcos en la región, lo que prácticamente ha anulado el tráfico a través del estrecho. El petróleo Brent se ha estabilizado a niveles de 2022, y Catar ha declarado fuerza mayor en el suministro de GNL. En tales condiciones, el mercado ha dejado de creer en un rápido control de la inflación.
El paradoja de los bonos o cuando lo malo es realmente malo. La lógica estándar de los inversores — "una economía débil significa tasas bajas" — ya no funciona. Los datos revisados del PIB para el IV trimestre han sorprendido al mercado: el crecimiento fue de solo un 0.7% (en lugar del 1.4% inicial y el 1.5% esperado). Las tarifas comerciales y las consecuencias del reciente "shutdown" fueron la causa.
En una situación normal, el rendimiento de los bonos debería haber caído, pero ha saltado al 4.27%. Los inversores temen que EE.UU. enfrente una estagflación clásica: estancamiento económico con un aumento explosivo en los precios de la energía y enormes gastos presupuestarios en la guerra. Ahora el mercado está anticipando solo una reducción simbólica de la tasa para todo el año 2026.
Íconos de estilo y crisis de liquidez. El sector tecnológico ha perdido su último as bajo la manga: la estabilidad de la gestión. El jueves, 12 de marzo, Shantanu Narayen, quien dirigió Adobe durante 18 años, anunció su salida. Ante la caída de las acciones de la empresa en un 23% desde principios de año y el aumento de la competencia de las startups de IA, esta noticia provocó un colapso del 7.6% en Adobe.
Paralelamente, comenzaron los problemas en el sector financiero. Morgan Stanley limitó los pagos a los inversores de su fondo de crédito privado North Haven PIF después de que las solicitudes de retiro superaran el 10%. Esta es una señal alarmante: la "burbuja" de deuda privada, que durante años alimentó el crecimiento de las empresas de software, ha comenzado a desinflarse bajo la presión de tasas altas.
El consumidor está en depresión. El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan ha caído a 55.5. Al estadounidense promedio no le preocupan tanto los ataques de misiles, sino los precios en las gasolineras. Las expectativas sobre las finanzas personales han caído un 7.5%, y las ventas de automóviles (menos 3.2%) muestran que el modo de ahorro ya está activado.
¿Qué sigue? La próxima semana, Jerome Powell llevará a cabo una de sus últimas reuniones como presidente de la Reserva Federal. No se esperan cambios en las tasas (permanecerán en un rango de 3.5%–3.75%), sino un plan claro: cómo el regulador pretende enfrentar el shock energético sin colapsar completamente la economía que ya está desacelerándose.
EE.UU. ha entrado en la zona de riesgos de estagflación. La independencia energética le da a América una ventaja sobre Europa, pero esto solo amortigua el golpe y no lo elimina. El mercado necesita reconocer: los indicadores clásicos de sobrecompra y los modelos gráficos son ahora secundarios. Los informes de la zona de conflicto han tomado protagonismo, y son ellos los que determinarán la liquidez de los activos en los próximos meses.
Este material es de naturaleza analítica y no constituye una recomendación de inversión individual.