El mercado ha estado bastante volátil últimamente; la gente debería recordar lo del proceso de liquidación.
Muchos resumen el SBM V2 de JustLend DAO en una sola frase: “separar el riesgo”.
Después de ver la actualización de @DeFi_JUST, lo que me importa más es otra capa del cambio: por fin, los distintos tipos de colateral ya no tienen que encajar en la misma tabla de crédito para hacer préstamos.
Quienes han pasado por una liquidación saben que, aunque en la página diga “seguro”, la posición no aguanta mucho tiempo en la práctica. Si en alguna parte no se cumple —precio, oráculo, liquidez o eficiencia de la liquidación— el mercado no te esperará.
El SBM V2 de JustLend utiliza una estructura de dos capas: Vault y Market. Vault se encarga de reunir la liquidez de un único activo y luego asignar fondos a múltiples Market independientes. Cada Market solo acepta un tipo específico de colateral y de activo de préstamo, con sus propios límites de riesgo independientes.
Si el colateral de alta volatilidad cae fuerte, la presión se queda principalmente en el Market correspondiente y no suele transmitirse fácilmente a otros mercados.
Aislar los mercados resuelve el problema de hacia dónde se transmite el riesgo. Pero cuánto puede pedir prestado ese Market, cuándo se liquida y cómo cambia la tasa cuando la liquidez está ajustada… depende de sus propios parámetros.
Lo más clave de todo es el LLTV, que puedes entender como una línea de alerta de crédito. Qué tan profundo se puede apalancar la posición y en qué nivel de caída del precio podría activarse la liquidación están relacionados con esa línea.
Además, V2 usa un modelo de tasa de interés de Adaptive Curve: cuando el uso es bajo, la curva puede desplazarse hacia abajo, atrayendo más demanda de préstamos; cuando el uso sube, la curva se desplaza hacia arriba, presionando para que se devuelva el préstamo y ayudando a que regrese la liquidez.
El oráculo controla la entrada del precio. La combinación entre el colateral y el activo de préstamo es lo que determina qué tipo de riesgo asume ese Market. Juntas, estas mecánicas son las que fijan las condiciones de crédito reales para un colateral.
Los activos con más volatilidad, menor profundidad de liquidez y fuentes de precio más frágiles, de por sí no deberían compartir el mismo límite de préstamo con activos maduros. Ese es, precisamente, el punto más valioso del SBM V2.
El riesgo no desaparece: solo se descompone. Después de separarlo, se pueden establecer condiciones según la situación específica de cada activo.
Hay que dejar claras las fronteras. Los Market independientes reducen la “contaminación” entre mercados, pero el riesgo dentro de cada Market sigue existiendo: el colateral seguirá cayendo, el oráculo tiene que estar estable y la liquidación necesita contar con suficiente liquidez.
Que V2 se haya lanzado no significa que V1 no tenga valor. Los dos modelos sirven a diferentes tipos de activos y preferencias de riesgo. Entre la eficiencia del capital y el aislamiento del riesgo, siempre hace falta un equilibrio.
#JUSTLENDDAO #TRONEcoStar
Muchos resumen el SBM V2 de JustLend DAO en una sola frase: “separar el riesgo”.
Después de ver la actualización de @DeFi_JUST, lo que me importa más es otra capa del cambio: por fin, los distintos tipos de colateral ya no tienen que encajar en la misma tabla de crédito para hacer préstamos.
Quienes han pasado por una liquidación saben que, aunque en la página diga “seguro”, la posición no aguanta mucho tiempo en la práctica. Si en alguna parte no se cumple —precio, oráculo, liquidez o eficiencia de la liquidación— el mercado no te esperará.
El SBM V2 de JustLend utiliza una estructura de dos capas: Vault y Market. Vault se encarga de reunir la liquidez de un único activo y luego asignar fondos a múltiples Market independientes. Cada Market solo acepta un tipo específico de colateral y de activo de préstamo, con sus propios límites de riesgo independientes.
Si el colateral de alta volatilidad cae fuerte, la presión se queda principalmente en el Market correspondiente y no suele transmitirse fácilmente a otros mercados.
Aislar los mercados resuelve el problema de hacia dónde se transmite el riesgo. Pero cuánto puede pedir prestado ese Market, cuándo se liquida y cómo cambia la tasa cuando la liquidez está ajustada… depende de sus propios parámetros.
Lo más clave de todo es el LLTV, que puedes entender como una línea de alerta de crédito. Qué tan profundo se puede apalancar la posición y en qué nivel de caída del precio podría activarse la liquidación están relacionados con esa línea.
Además, V2 usa un modelo de tasa de interés de Adaptive Curve: cuando el uso es bajo, la curva puede desplazarse hacia abajo, atrayendo más demanda de préstamos; cuando el uso sube, la curva se desplaza hacia arriba, presionando para que se devuelva el préstamo y ayudando a que regrese la liquidez.
El oráculo controla la entrada del precio. La combinación entre el colateral y el activo de préstamo es lo que determina qué tipo de riesgo asume ese Market. Juntas, estas mecánicas son las que fijan las condiciones de crédito reales para un colateral.
Los activos con más volatilidad, menor profundidad de liquidez y fuentes de precio más frágiles, de por sí no deberían compartir el mismo límite de préstamo con activos maduros. Ese es, precisamente, el punto más valioso del SBM V2.
El riesgo no desaparece: solo se descompone. Después de separarlo, se pueden establecer condiciones según la situación específica de cada activo.
Hay que dejar claras las fronteras. Los Market independientes reducen la “contaminación” entre mercados, pero el riesgo dentro de cada Market sigue existiendo: el colateral seguirá cayendo, el oráculo tiene que estar estable y la liquidación necesita contar con suficiente liquidez.
Que V2 se haya lanzado no significa que V1 no tenga valor. Los dos modelos sirven a diferentes tipos de activos y preferencias de riesgo. Entre la eficiencia del capital y el aislamiento del riesgo, siempre hace falta un equilibrio.
#JUSTLENDDAO #TRONEcoStar