Para 2027, es posible que el almacenamiento tenga realmente un gran problema ⚠️
La semana pasada mencioné que, si el aumento de precios del almacenamiento obliga a que la demanda se agote (como el guion de 2008 con el precio del petróleo en 147 dólares por barril), en 2027 es posible que realmente lleguemos a un pico cíclico
Sobre las noticias negativas recientes de $MUB , también las organicé:
❶ Apple presiona para comprar DRAM de CXMT
❷ Qualcomm publica una nueva arquitectura HBC
❸ Se espera que en 2027-2028 pueda haber exceso de oferta de HBM
❹ Micron subió demasiado; toca obtener ganancias
❺ Preocupación por que el AI CapEx alcance su pico
❻ Las tasas de interés altas presionan la valoración
❼ El ciclo del almacenamiento eventualmente se invertirá, pero analicé con cuidado: la mayoría de las noticias negativas afectan al futuro en términos de tiempo
1. Apple + CXMT: actualmente solo se está solicitando una exención. CXMT sigue dentro de las restricciones de EE. UU. Aunque en el futuro se apruebe, mejorar el rendimiento y escalar la producción toma tiempo; a corto plazo es difícil que afecte al mercado de HBM de Micron
2. Qualcomm HBC Gen1 se prevé producir en masa a mediados de 2027, y Gen2 en 2028. Esto es una competencia de rutas tecnológicas a futuro, no un sustituto de la demanda de HBM de este año
3. Exceso futuro de HBM + valoración demasiado alta: en esencia es la misma lógica: expansión de capacidad → caída del ASP → presión sobre el margen bruto. Este riesgo sí existe en el futuro, pero la valoración que dará la llamada más reciente de Micron es: el HBM ya está totalmente vendido; se espera que la tensión entre oferta y demanda continúe después de 2027. Además, la valoración no debe mirarse solo porque la acción haya subido varias veces.
Si el crecimiento de las ganancias es más rápido que el de la acción, calculando según las proyecciones para el FY2027, el Forward P/E sigue estando cerca de cifras de un solo dígito: un aumento grande no necesariamente significa que la valoración sea cara
4. Enfriamiento del AI CapEx y tasas de interés altas: estos son riesgos macro que enfrenta todo el sector de IA; afectarán los múltiplos de valoración, pero no implican un deterioro de los fundamentales de Micron
5. El ciclo del almacenamiento eventualmente se invertirá: nadie lo niega. La verdadera pregunta es cuándo ocurrirá. Por eso creo que sí existen riesgos a futuro
En particular, el ASP de HBM, los acuerdos de suministro a largo plazo (LTA) y si la demanda de los clientes empieza a cambiar: a largo plazo, lo que manda es el desempeño.
#HBM #半导体 #DRAM #存储
La semana pasada mencioné que, si el aumento de precios del almacenamiento obliga a que la demanda se agote (como el guion de 2008 con el precio del petróleo en 147 dólares por barril), en 2027 es posible que realmente lleguemos a un pico cíclico
Sobre las noticias negativas recientes de $MUB , también las organicé:
❶ Apple presiona para comprar DRAM de CXMT
❷ Qualcomm publica una nueva arquitectura HBC
❸ Se espera que en 2027-2028 pueda haber exceso de oferta de HBM
❹ Micron subió demasiado; toca obtener ganancias
❺ Preocupación por que el AI CapEx alcance su pico
❻ Las tasas de interés altas presionan la valoración
❼ El ciclo del almacenamiento eventualmente se invertirá, pero analicé con cuidado: la mayoría de las noticias negativas afectan al futuro en términos de tiempo
1. Apple + CXMT: actualmente solo se está solicitando una exención. CXMT sigue dentro de las restricciones de EE. UU. Aunque en el futuro se apruebe, mejorar el rendimiento y escalar la producción toma tiempo; a corto plazo es difícil que afecte al mercado de HBM de Micron
2. Qualcomm HBC Gen1 se prevé producir en masa a mediados de 2027, y Gen2 en 2028. Esto es una competencia de rutas tecnológicas a futuro, no un sustituto de la demanda de HBM de este año
3. Exceso futuro de HBM + valoración demasiado alta: en esencia es la misma lógica: expansión de capacidad → caída del ASP → presión sobre el margen bruto. Este riesgo sí existe en el futuro, pero la valoración que dará la llamada más reciente de Micron es: el HBM ya está totalmente vendido; se espera que la tensión entre oferta y demanda continúe después de 2027. Además, la valoración no debe mirarse solo porque la acción haya subido varias veces.
Si el crecimiento de las ganancias es más rápido que el de la acción, calculando según las proyecciones para el FY2027, el Forward P/E sigue estando cerca de cifras de un solo dígito: un aumento grande no necesariamente significa que la valoración sea cara
4. Enfriamiento del AI CapEx y tasas de interés altas: estos son riesgos macro que enfrenta todo el sector de IA; afectarán los múltiplos de valoración, pero no implican un deterioro de los fundamentales de Micron
5. El ciclo del almacenamiento eventualmente se invertirá: nadie lo niega. La verdadera pregunta es cuándo ocurrirá. Por eso creo que sí existen riesgos a futuro
En particular, el ASP de HBM, los acuerdos de suministro a largo plazo (LTA) y si la demanda de los clientes empieza a cambiar: a largo plazo, lo que manda es el desempeño.
#HBM #半导体 #DRAM #存储