Apoyada en el respaldo de la silla, terminé de leer varios informes reservados de instituciones extranjeras sobre infraestructura regulatoria de cumplimiento; entonces, directamente liquidé todo lo que me quedaba: unas monedas alternativas que estaban siendo impulsadas por expectativas de que el dinero de Wall Street entraría. Y decidí mantener la mayor parte de la posición firmemente en los protocolos descentralizados más originarios, que no requieren permisos. Respecto al @NewtonProtocol “Beta” de la red principal que ahora está siendo muy sobrecalentado, mi actitud comercial es extremadamente pesimista: esta “infraestructura” que se presenta con el nombre de cumplimiento, en vez de permitir que los minoristas disfruten el “desborde” de liquidez procedente de fondos institucionales, al contrario, drenará por completo la liquidez de las finanzas nativas descentralizadas desde el plano físico. Los minoristas no deben albergar ninguna ilusión sobre esta narrativa diseñada a medida para el dinero antiguo.

Ahora el sentimiento del mercado está en un estado de euforia extrema: todos los días hay innumerables artículos promocionales que describen un futuro extraordinariamente grandioso. Dicen que, una vez que esta red subyacente de “cumplimiento como código” funcione, el gran capital antiguo de las finanzas tradicionales podrá cruzar sin ningún reparo las líneas rojas regulatorias y fluir con fuerza hacia los protocolos de préstamos y negociación en la cadena. Muchos minoristas, ingenuamente, creen que mientras tengan $NEWT en forma de fichas, o mientras negocien en una exchange descentralizada conectada a esta red compliant, podrán competir en la misma arena que los grandes tiburones de Wall Street y disfrutar de una profundidad excelente y un gran “rebote” impulsado por cantidades masivas de fondos. Pero yo desarmo la lógica subyacente de estos tesoros de cumplimiento hasta la última línea de código, y lo que veo es un sistema de aislamiento de clases extremadamente brutal.

Debemos entender una realidad tan cruda como desesperante: el capital “compliant” de Wall Street es absolutamente imposible que se mezcle en la misma piscina de fondos con el de los minoristas, que viene cargado de toda clase de etiquetas grises. Necesitan #Newt como una capa de verificación construida sobre pruebas de conocimiento cero y un entorno de ejecución confiable, no para democratizar a las masas, sino para, en una cadena pública que originalmente es abierta y transparente, construir a la fuerza una muralla hermética con criptografía, creando una piscina de fondos VIP a la que solo puede entrar gente con traje y corbata.

Esto da lugar a un efecto de succión de liquidez extremadamente sangriento. La liquidez es la arteria principal de todos los protocolos de finanzas descentralizadas; y, antes de que existan esos muros regulatorios de cumplimiento, ya sean grandes tenedores, instituciones o minoristas, todos sus fondos están rodando en la misma piscina como una bola de nieve. Cuanto más grande es la piscina, menor es el deslizamiento y mejor es la experiencia de negociación. A veces, el minorista incluso puede aprovecharse de un poco de “sopa” junto con el capital grande. Pero, en cuanto este gran tesoro de cumplimiento exclusivo para instituciones se implemente a gran escala, comienza la verdadera tragedia. Los creadores de mercado y los principales proveedores de liquidez que controlan cantidades enormes de capital, para evitar el supuesto riesgo regulatorio y, al mismo tiempo, cobrar enormes comisiones de negociación entre instituciones, no dudarán en retirar por completo los fondos que estaban en la piscina pública y, en su lugar, depositarlos en esas piscinas cerradas de cumplimiento, que han pasado verificaciones KYC estrictas y donde solo las instituciones interactúan entre sí.

En un tiempo extremadamente corto, las prósperas exchanges públicas descentralizadas se vaciarán al instante, convirtiéndose en una ciudad fantasma sin profundidad. Cuando intentas, como de costumbre, vender en cadena un spot un poco más grande, te llevas una sorpresa aterradora: como toda la liquidez de calidad se ha absorbido en ese tesoro de cumplimiento al que no tienes derecho de acceder, tu deslizamiento en la operación se vuelve realmente terrible. La diferencia entre compra y venta es tan grande que se traga todas tus ganancias. Y esos robots “cangrejo” armados hasta los dientes se dedican a cosecharte sin piedad dentro de esa liquidez agotada. Crees que la infraestructura de cumplimiento está haciendo un gran pastel para todo el mundo cripto; en realidad, solo está cortando la porción más jugosa del gran pastel que originalmente pertenecía a todos, con la tecnología subyacente más avanzada, y luego la encierra en la caja fuerte de Wall Street.

Esta separación física de la liquidez traiciona en esencia la intención de igualdad con la que Satoshi Nakamoto escribió la primera línea de código. Cuando una red descentralizada es desgarrada a la fuerza por esta capa de cumplimiento, dividiéndola en dos mundos paralelos que no se comunican entre sí —instituciones y minoristas—, todo el ecosistema pierde por completo su vida más fascinante. Me pone los pelos de punta este tipo de infraestructura de cumplimiento, porque lo logra de una manera que parece “políticamente correcta”: estrangula el espacio de supervivencia de los minoristas sin derramar sangre.

Dejen que esas instituciones tradicionales con traje compitan entre sí en sus islas criptográficas. Un trader con verdadero instinto de vida tiene que permanecer en esos protocolos nativos donde, aunque crezcan de forma salvaje, aún dejan la puerta abierta para que todos puedan entrar. No me tocaré $NEWT como ningún activo de inversión antes de ver que esta infraestructura puede demostrar que no causará una succión de liquidez destructiva sobre la liquidez pública. Porque cada vez que compras una supuesta expectativa de cumplimiento, estás contribuyendo con ladrillos para enterrar el entorno de negociación de tu propio futuro. Si todavía están soñando con que los “viejos ricos” los rescatarán, tarde o temprano pagarán la matrícula más dolorosa en una piscina de liquidez que se seca.