Las últimas opiniones de JPMorgan sobre la trayectoria y las tendencias del oro deben definirse como “el rumbo aún sigue alcista en general, el sentimiento se ha vuelto claramente más cauteloso y el riesgo se inclina a la baja”, en lugar de apostar completamente por una caída.
Desde la segunda mitad de 2025, JPMorgan, que ha mantenido un tono alcista sobre el oro y una serie de otros activos de metales preciosos, publicó el viernes un informe en el que señala que en las áreas clave la demanda de oro físico o de ETFs de oro no será tan fuerte como esa entidad había previsto anteriormente. Esto limitaría la subida del precio del oro este año, que llegaría a 4300 dólares por onza en el tercer trimestre y a 4500 dólares por onza en el cuarto trimestre. En conjunto, la postura más reciente de JPMorgan sobre la trayectoria y la tendencia del oro debería resumirse como “el rumbo aún sigue alcista en general, el sentimiento se ha vuelto claramente más cauteloso y el riesgo se inclina a la baja”, en lugar de posicionarse por completo en corto.
La firma indicó que el riesgo para los niveles de precio pronosticados está sesgado claramente a la baja, dado que si los datos que se publiquen durante el resto de este verano siguen resultando “calientes”, la Reserva Federal (FOMC) podría anunciar medidas de alza de tasas con antelación. Como contraste, el 9 de junio, JPMorgan —que se ha considerado durante la segunda mitad de 2025 uno de los abanderados más agresivos del “mercado alcista del oro”— también había dicho que el precio del oro subiría hasta 6000 dólares antes de final de año.
El viernes, el oro continuó la senda de rebote reciente. Tras la publicación de unas nóminas no agrícolas extremadamente débiles el jueves, que llevó al mercado a recortar sus expectativas de nuevas subidas de tasas de la Fed, el precio del oro al contado cerró el viernes con una subida de aproximadamente el 1,2%, hasta 4170,30 dólares la onza, después de tocar su nivel más alto desde el 23 de junio. Hasta el momento, el oro acumula una ganancia semanal de más del 2%.
Objetivo para el año: de 6000 a 4500 dólares; los alcistas de metales preciosos entran en “momento de cautela”
Las expectativas de tasas de interés elevadas, similares a las de junio, suelen presionar fuertemente al oro que no genera rendimiento en efectivo, porque los inversores se inclinan hacia activos de renta fija como los bonos del Tesoro, que ofrecen mejores retornos.
Los estrategas de Wall Street siguen viendo el panorama del oro de forma relativamente constructiva, y se enfocan principalmente en el empleo no agrícola débil, las expectativas de depreciación del dólar, la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y la recuperación de la demanda de compra por parte de los bancos centrales. Estos factores brindan un soporte macroeconómico para el rebote del oro desde sus niveles recientes más bajos. Para grandes firmas financieras internacionales como Goldman Sachs, Barclays y TD Securities, la fuerte caída reciente del precio del oro se parece más a un ajuste drástico dentro de una trayectoria de largo plazo alcista que a un anuncio del fin del mercado alcista del oro. Además, subrayan que el oro que se mueve entre 3900 y 4000 dólares está extremadamente cerca del punto más bajo de este ciclo de ajuste.
Desde la segunda mitad de 2025, JPMorgan, que ha mantenido un tono alcista sobre el oro y una serie de otros activos de metales preciosos, publicó el viernes un informe en el que señala que en las áreas clave la demanda de oro físico o de ETFs de oro no será tan fuerte como esa entidad había previsto anteriormente. Esto limitaría la subida del precio del oro este año, que llegaría a 4300 dólares por onza en el tercer trimestre y a 4500 dólares por onza en el cuarto trimestre. En conjunto, la postura más reciente de JPMorgan sobre la trayectoria y la tendencia del oro debería resumirse como “el rumbo aún sigue alcista en general, el sentimiento se ha vuelto claramente más cauteloso y el riesgo se inclina a la baja”, en lugar de posicionarse por completo en corto.
La firma indicó que el riesgo para los niveles de precio pronosticados está sesgado claramente a la baja, dado que si los datos que se publiquen durante el resto de este verano siguen resultando “calientes”, la Reserva Federal (FOMC) podría anunciar medidas de alza de tasas con antelación. Como contraste, el 9 de junio, JPMorgan —que se ha considerado durante la segunda mitad de 2025 uno de los abanderados más agresivos del “mercado alcista del oro”— también había dicho que el precio del oro subiría hasta 6000 dólares antes de final de año.
El viernes, el oro continuó la senda de rebote reciente. Tras la publicación de unas nóminas no agrícolas extremadamente débiles el jueves, que llevó al mercado a recortar sus expectativas de nuevas subidas de tasas de la Fed, el precio del oro al contado cerró el viernes con una subida de aproximadamente el 1,2%, hasta 4170,30 dólares la onza, después de tocar su nivel más alto desde el 23 de junio. Hasta el momento, el oro acumula una ganancia semanal de más del 2%.
Objetivo para el año: de 6000 a 4500 dólares; los alcistas de metales preciosos entran en “momento de cautela”
Las expectativas de tasas de interés elevadas, similares a las de junio, suelen presionar fuertemente al oro que no genera rendimiento en efectivo, porque los inversores se inclinan hacia activos de renta fija como los bonos del Tesoro, que ofrecen mejores retornos.
Los estrategas de Wall Street siguen viendo el panorama del oro de forma relativamente constructiva, y se enfocan principalmente en el empleo no agrícola débil, las expectativas de depreciación del dólar, la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y la recuperación de la demanda de compra por parte de los bancos centrales. Estos factores brindan un soporte macroeconómico para el rebote del oro desde sus niveles recientes más bajos. Para grandes firmas financieras internacionales como Goldman Sachs, Barclays y TD Securities, la fuerte caída reciente del precio del oro se parece más a un ajuste drástico dentro de una trayectoria de largo plazo alcista que a un anuncio del fin del mercado alcista del oro. Además, subrayan que el oro que se mueve entre 3900 y 4000 dólares está extremadamente cerca del punto más bajo de este ciclo de ajuste.
