🚨👀 El rendimiento de los bonos a 2 años de Japón alcanza el 1.10% por primera vez desde la antesala de la Crisis Financiera Global.
El rendimiento de los bonos a 2 años de Japón acaba de alcanzar el 1.10%. Eso no suena dramático hasta que recuerdas que Japón no ha pagado un rendimiento real en años. Durante la mayor parte de la última década, el dinero allí era básicamente gratis. Pide yenes, invierte en otros lugares, olvídate de ello. Ese intercambio alimentó silenciosamente la liquidez global durante mucho tiempo.
Ahora esa matemática está cambiando.
Cuando los bonos japoneses a corto plazo comiencen a ofrecer rendimiento nuevamente, incluso el rendimiento modesto, interfiere con los incentivos. Las operaciones de carry no se ven tan limpias. El financiamiento barato no es tan barato. El capital que estaba cómodo sentándose en riesgo, acciones, criptomonedas, operaciones de alta beta comienza a ser cuestionado, no desechado, solo cuestionado.
Las criptomonedas tienden a sentir este tipo de cambio temprano. No por narrativas, sino porque vive aguas abajo de la liquidez. Bitcoin, contratos perpetuos, rotaciones de altcoins, velocidad de stablecoins, todo se apoya en capital excesivo moviéndose rápidamente. Cuando los mercados de bonos despiertan, los mercados de riesgo no se desploman de inmediato. Se desaceleran. Los flujos se vuelven más selectivos. La volatilidad cambia de forma.
Esa es la parte a observar. No los objetivos de precios. No las llamadas de desastre.
Si los rendimientos japoneses se mantienen elevados, se aprieta silenciosamente el entorno de financiamiento global. Menos apalancamiento fácil, más fricción, más riesgo selectivo. Las criptomonedas aún pueden moverse, pero la mezcla de combustible cambia.
Nada se rompe de la noche a la mañana. Pero el trasfondo importa, y este acaba de cambiar.
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