El sentimiento del mercado ha llegado a su límite. El índice de miedo en criptomonedas de hoy es 11, sigue siendo 'miedo extremo'. Bitcoin no logra recuperarse, $ETH un descenso diario de más del 4%, muchas personas comienzan a hacerse la misma pregunta: ¿todavía no ha tocado fondo? Pero lo realmente interesante nunca ha sido el precio en sí, sino quién compra, quién se manifiesta y quién planifica el siguiente paso cuando el mercado está más asustado.
Michael Saylor responde nuevamente públicamente: las preocupaciones del mercado sobre la venta forzada de Bitcoin por parte de Strategy son infundadas, la empresa continuará comprando y nunca venderá. Esto no es un grito emocional, es una actitud a nivel de balance. En el último ciclo, muchas instituciones colapsaron en la 'crisis de liquidez', y esta vez, Strategy elige presionar sus fichas a largo plazo. La mayor señal en medio del pánico a menudo proviene de quienes menos necesitan manifestarse.
Mientras tanto, ha surgido un cambio intrigante en los datos de la cadena de Ethereum. Durante el proceso de caída, la cantidad de transferencias de tokens ha aumentado drásticamente; la extrema actividad en la cadena generalmente ocurre en dos momentos: el final de una venta por pánico, o en un punto de cambio masivo de fichas. Lo más crítico es que la tasa de participación de ETH ha superado el 30%, alcanzando un nuevo máximo histórico. Cada vez más fichas eligen ser bloqueadas en lugar de circular, lo que significa que el mercado está transformando 'activos de transacción' en 'activos estructurales'. Si los vendedores realmente se agotan, la recuperación solo necesita un punto de detonación.
La situación en los altcoins es aún más dramática. El volumen de transacciones de Hyperliquid HIP-3 ha superado los 5,000 millones de dólares en un solo día, el auge de los metales preciosos ha elevado la actividad; el RSI de AAVE ha caído por debajo de 30 en tres días, y los datos históricos muestran que este rango tiene un promedio de rebote superior al 25%; las ballenas han comprado 48 millones de Pippin, el número de titulares ha aumentado drásticamente, y el precio de la moneda ha subido más del 40% en un solo día. La emoción está en su punto más bajo, pero la especulación local está hirviendo. Esta 'dualidad de hielo y fuego' es a menudo la imagen más típica en la mitad del ciclo.
A nivel macro también está dividido. El CEO de Goldman Sachs considera que el entorno macro es muy favorable para los activos de riesgo, mientras que el Banco State Street predice que la reducción de tasas en 2026 podría superar las expectativas, y que el dólar podría caer un 10% durante todo el año. Pero la Reserva Federal mantiene una actitud tranquila, afirmando que no hay una necesidad urgente de reducir tasas este año, siendo 'cautelosamente optimista' sobre los efectos de las tasas actuales, y sigue alerta ante los riesgos de inflación. Trump, por su parte, clama en voz alta que Estados Unidos debería tener las tasas de interés más bajas del mundo. El mercado está apostando por un alivio, mientras que al mismo tiempo se preocupa por un resurgimiento de la alta inflación, con la discrepancia al máximo.
Lo que realmente merece atención es la segunda ronda de la reunión sobre el rendimiento de las monedas estables de la Casa Blanca. Los periodistas de criptomonedas han calificado la reunión de 'productiva', pero aún no se ha llegado a un compromiso. La única discrepancia central es: ¿pueden realmente las monedas estables tener rendimientos? Si se permiten rendimientos, la estructura de depósitos del sistema bancario se vería comprometida; si no se permiten, la atracción del dólar en la cadena se vería reprimida. Esto ya no es un problema del mundo de las criptomonedas, sino un problema de estructura monetaria. El futuro de las monedas estables se está convirtiendo en el foco de la competencia de políticas.
Esta es también la razón por la que continúo prestando atención a @Plasma $XPL proyectos en la dirección de infraestructuras de monedas estables. El precio a corto plazo seguirá las fluctuaciones del mercado, e incluso caerá junto con el pánico extremo, pero lo que realmente decide el valor a largo plazo son cómo se implementan los canales de liquidación, la eficiencia de la liquidez y el marco de cumplimiento. Cuando la Casa Blanca discute el 'rendimiento de las monedas estables', cuando los bancos son llevados por primera vez a la mesa de negociación, esta pista ha pasado de ser marginal a ser central.
Santiment señala que la recuperación del Bitcoin no oculta el pánico, pero la probabilidad de una recuperación continua está aumentando. La experiencia histórica nos dice que cuando el índice de pánico ronda los 10, a menudo no es el punto de inicio de un colapso, sino una etapa de reestructuración. La liberación de presión de venta, la eliminación de apalancamiento, la transferencia de fichas, el aumento de la participación, las ballenas comprando, la competencia de políticas; estas señales juntas no parecen el final, sino más bien un proceso en desarrollo.
¿A corto plazo? La volatilidad, las fluctuaciones drásticas y la tensión emocional continuarán. Ambos lados, tanto alcistas como bajistas, no deben ser demasiado confiados. ¿A largo plazo? Si el dólar realmente entra en un ciclo descendente, si las reglas de las monedas estables se aclaran gradualmente, si las instituciones principales continúan asignando, la lógica de precios de Bitcoin y los activos de infraestructura central será reescrita.
El pánico 11 no es el final, sino una prueba. El mercado se pregunta: ¿quién es la verdadera fe, y quién es el capital de corto plazo? Cuando la emoción se retire, aquellos que queden serán los verdaderos protagonistas del próximo ciclo.
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