1) Resumen ejecutivo

Aave $AAVE es el proyecto de préstamos dominante de DeFi, operando mercados descentralizados donde los usuarios suministran activos para ganar rendimiento y los prestatarios acceden a préstamos sobrecolateralizados. El proyecto gestiona los parámetros de riesgo directamente a través de la gobernanza, ofreciendo un enfoque probado en batalla para el préstamo descentralizado con más de cinco años de historia operativa. Desde su lanzamiento en 2020, Aave ha iterado hacia una mayor eficiencia de capital, segmentación de riesgo y expansión multichain a través de tres versiones principales, con la V4 esperada para finales de 2026.

Febrero fue definido por una corrección de mercado aguda que probó la resiliencia operativa de Aave. El TVL y los préstamos activos disminuyeron significativamente mes a mes a medida que los precios de los activos cayeron y las posiciones fueron liquidadas, aunque ambas métricas siguen estando muy por encima de los niveles de hace un año. Las comisiones se mantuvieron casi estables a pesar de la menor base de capital, con el interés representando el 68.0% de las comisiones, la liquidación el 25.1%, y el SVR el 6.2%. Los ingresos crecieron un 31.24% mes a mes, con el SVR representando el 34.4% de los ingresos y la liquidación el 13.9%. Los usuarios activos mensuales aumentaron a medida que la volatilidad del mercado atrajo una mayor participación. La cuota de mercado se redujo a medida que los préstamos activos de Aave se contrajeron ligeramente más que el sector de préstamos más amplio.

La distribución de cadenas se mantuvo concentrada en Ethereum, que representó más del 80% del TVL, los préstamos activos y las comisiones. La concentración de ingresos en Ethereum fue aún mayor, alcanzando el 89.33%, mientras que la actividad de los usuarios continuó inclinándose hacia las implementaciones L2.

🔑 Métricas clave (febrero de 2026)

  • Valor total bloqueado: $44.94b (-21.58% MoM, +38.47% YoY)

  • Préstamos activos: $17.79b (-23.45% MoM, +38.04% YoY)

  • Capitalización de mercado de GHO: $467.53m (+6.74% MoM, +135.73% YoY)

  • Comisiones: $73.93m (-1.93% MoM, +7.87% YoY)

  • Ingresos: $13.40m (+31.24% MoM, +38.34% YoY)

  • Usuarios activos mensuales: 154.63k (+34.88% MoM, -3.15% YoY)

  • Cuota de mercado: 59.36% (-3.38 pp MoM, -0.30 pp YoY)

Las métricas excluyen implementaciones de Aave que aún no están rastreadas por Token Terminal, incluyendo Mantle y MegaETH.

👥 Comentario del equipo de Aave Labs

"La corrección del mercado a principios de febrero provocó aproximadamente $429m en liquidaciones en 12,500 transacciones, llevando las liquidaciones acumuladas a más de $4.6b. Aave procesó esto sin incidentes a pesar de $1.7b en salidas de stablecoin. Las comisiones se mantuvieron casi estables mientras la actividad de liquidación compensaba el menor interés en préstamos, mientras que los ingresos crecieron un 31.24% mes a mes. La tasa de toma efectiva aumentó del 13.54% en enero al 18.13% en febrero. Chainlink SVR, que recupera valor de las transacciones de liquidación para el tesoro de Aave, representó el 34.4% de los ingresos de febrero ($4.6m). La capitalización de mercado de GHO creció un 6.74% a $467.53m durante la corrección, contribuyendo con un 5.3% de los ingresos.

Los depósitos de RWA en Aave Horizon y otros mercados alcanzaron $1b. Los préstamos acumulados originados superaron los $1 billón desde el lanzamiento de V1 en enero de 2020. La implementación de Mantle, lanzada con Bybit, alcanzó $1b en depósitos hasta este informe, respaldada por incentivos para proveedores de USDC, USDT, USDe, WETH y GHO. MetaMask Card se lanzó en EE. UU., Rabby Mobile agregó soporte nativo de Aave, y Aave se implementó en MegaETH.

Se publicaron tres auditorías independientes de V4 en febrero (Trail of Bits, Sherlock y ChainSecurity), y BGD Labs introdujo la propuesta de actualización V3.7. La propuesta de gobernanza "Aave Will Win Framework" se presentó para dirigir el 100% de los ingresos del producto al tesoro de la DAO."

2) Valor total bloqueado

El valor total bloqueado (TVL) mide el valor total en USD del colateral depositado en Aave y los préstamos pendientes. El TVL de febrero promedió $44.94b, una disminución del 21.58% respecto a los $57.30b de enero, pero un aumento del 38.47% respecto a los $32.45b de febrero de 2025. La disminución fue impulsada principalmente por la corrección del mercado a principios de febrero, que redujo los valores de los activos en general.

Ethereum representó el 81.46% del TVL, con Plasma (9.05%), Base (3.00%) y Arbitrum One (2.96%) constituyendo las mayores implementaciones no Ethereum.

La composición de activos se diversificó, con WETH liderando con 16.1%, seguido por USDT (14.1%), weETH (11.9%), USDC (11.2%) y wstETH (9.2%). Las variantes de Wrapped BTC (WBTC y cbBTC) combinaron el 12.0%. Las stablecoins, incluyendo USDT, USDC, USDT0 y USDe, representaron colectivamente más del 33% del TVL.

3) Préstamos activos

Los préstamos activos miden el valor total en USD de los préstamos pendientes en todos los mercados de préstamos de Aave. Los préstamos activos de febrero promediaron $17.79b, una disminución del 23.45% respecto a los $23.24b de enero, pero un aumento del 38.04% respecto a los $12.89b de febrero de 2025.

La distribución de cadenas reflejó de cerca el TVL, con Ethereum en 80.36% y Plasma en 10.28%. La cuota de préstamos activos de Plasma creció del 8.75% en enero al 10.28%, mientras que la cuota de Ethereum disminuyó del 81.91% al 80.36%.

Los préstamos fueron más concentrados que los depósitos, con tres activos prestados que representaron más del 78% de los préstamos pendientes. WETH lideró con 36.4%, seguido por USDT (22.0%) y USDC (19.7%). USDT0 contribuyó con 8.3% y USDe 4.9%. GHO apareció en 1.12% de los préstamos activos, representando a los prestatarios que acuñan la stablecoin nativa de Aave contra su colateral.

4) Capitalización de mercado de GHO

La capitalización de mercado de GHO mide la capitalización de mercado circulante de GHO, la stablecoin descentralizada nativa de Aave. GHO es acuñada por prestatarios utilizando su colateral de Aave, por lo que su capitalización de mercado refleja tanto la demanda de stablecoin como la adopción de los mercados de préstamos de Aave. La capitalización de mercado de GHO en febrero promedió $467.53m, un aumento del 6.74% respecto a los $438.02m de enero y un aumento del 135.73% respecto a los $198.33m de febrero de 2025. GHO terminó el mes en $480.07m, acercándose a la marca de $500m por primera vez. El crecimiento constante mes a mes contrasta con las caídas en TVL y préstamos activos, sugiriendo que la demanda de GHO se mantuvo resiliente a lo largo de la corrección del mercado.

5) Comisiones

Las comisiones miden el valor total en USD de las comisiones pagadas por los usuarios en todos los mercados de préstamos de Aave, agregadas en seis tipos de ingresos: interés, liquidación, SVR, préstamo flash, tesorería y módulo de estabilidad de GHO (ver Definiciones). Las comisiones de febrero totalizaron $73.93m, una disminución del 1.93% respecto a los $75.39m de enero, pero un aumento del 7.87% respecto a los $68.54m de febrero de 2025. Las comisiones de los últimos doce meses alcanzaron $947.16m.

Ethereum representó el 81.94% de las comisiones, una cuota ligeramente más alta que su 81.46% de TVL. Plasma (7.66%) y Base (3.39%) fueron los siguientes mayores contribuyentes.

Por tipo de ingreso, el interés representó el 68.0% de las comisiones ($50.2m), seguido por liquidación con 25.1% ($18.6m) y SVR con 6.2% ($4.6m). Las comisiones de préstamos flash, tesorería y módulo de estabilidad de GHO representaron colectivamente el 0.7% restante.

Por activo prestado, las comisiones se atribuyen al token que se está tomando prestado. WETH representó el 33.8% de las comisiones, seguido por USDT (17.4%) y USDC (17.2%). WBTC representó el 8.3% y USDT0 6.5%.

6) Ingresos

Los ingresos miden el valor total en USD de las comisiones retenidas por la DAO de Aave. Los ingresos de febrero totalizaron $13.40m, un aumento del 31.24% respecto a los $10.21m de enero y un aumento del 38.34% respecto a los $9.69m de febrero de 2025. Los ingresos de los últimos doce meses alcanzaron $144.83m.

Ethereum representó el 89.33% de los ingresos, una cuota significativamente más alta que su 81.94% de comisiones. Los siguientes mayores contribuyentes fueron Plasma (3.49%), Arbitrum One (2.15%) y Base (2.13%).

Por tipo de ingreso, el interés representó el 50.7% de los ingresos ($6.8m), seguido por SVR con 34.4% ($4.6m) y liquidación con 13.9% ($1.9m). Tesorería, módulo de estabilidad de GHO, y comisiones por préstamos flash representaron colectivamente el 1.1% restante.

Por activo prestado, los ingresos se atribuyen al token que se está tomando prestado. WETH representó el 55.7% de los ingresos, seguido por USDC (10.1%) y USDT (9.8%). GHO contribuyó con el 5.3% de los ingresos, WBTC 5.0% y USDe 4.0%.

7) Usuarios activos mensuales

Los usuarios activos mensuales (MAU) miden el número de direcciones de billetera únicas que han interactuado con Aave durante un período de 30 días. El MAU de febrero promedió 154.63k, un aumento del 34.88% respecto a los 114.64k de enero, pero una disminución del 3.15% respecto a los 159.65k de febrero de 2025.

A diferencia del TVL y las comisiones, la actividad de los usuarios se inclinó fuertemente hacia L2s: Base lideró con 34.80%, seguido por Ethereum (22.68%) y Arbitrum One (19.04%). Las cadenas L2 representaron colectivamente más del 60% de los usuarios activos mensuales.

8) Cuota de mercado

La cuota de mercado mide la cuota de Aave en préstamos activos en relación con otros proyectos de préstamos, incluyendo Morpho, Maple Finance, Instadapp, Spark, Kamino, Compound, Euler y Venus. Aave promedió una cuota de mercado del 59.36% en febrero, una disminución de 3.38 pp respecto a enero y una disminución de 0.30 pp año tras año.

Con $17.79b en préstamos activos de un total de mercado de $29.98b, Aave mantuvo más que el total combinado de todos los demás competidores rastreados.

9) Definiciones

Productos:

  • Aave V1: la versión original de Aave, lanzada en enero de 2020.

  • Aave V2: la segunda versión principal, lanzada en diciembre de 2020, introduciendo características como préstamos flash y delegación de crédito.

  • Aave V3: la versión principal actual, lanzada en marzo de 2022, habilitando la expansión multichain y mejorando la eficiencia de capital.

  • Aave V4: la próxima versión, esperada en 2026, prometiendo un Hub de Liquidez unificado con controles de riesgo modulares.

  • GHO: una stablecoin descentralizada nativa de Aave, lanzada en 2023, donde los prestatarios acuñan GHO utilizando su colateral de Aave.

  • Horizon: el mercado de Aave para préstamos respaldados por RWA, habilitando crédito contra activos del mundo real tokenizados.

Métricas:

  • El valor total bloqueado: mide el valor total en USD del colateral depositado en Aave y los préstamos pendientes.

  • Préstamos activos: mide el valor total en USD de los préstamos pendientes en todos los mercados de préstamos de Aave.

  • La capitalización de mercado de GHO: mide la capitalización de mercado circulante de GHO, la stablecoin descentralizada nativa de Aave.

  • Comisiones: mide el valor total en USD de las comisiones pagadas por los usuarios en todos los mercados de préstamos de Aave, agregadas en todos los tipos de ingresos (ver más abajo).

  • Ingresos: mide el valor total en USD de las comisiones retenidas por la DAO de Aave, agregadas en todos los tipos de ingresos (ver más abajo).

  • Usuarios activos mensuales: mide el número de direcciones de billetera únicas que han interactuado con Aave durante un período de 30 días.

  • Cuota de mercado: mide la cuota de Aave en préstamos activos en relación con otros proyectos de préstamos.

Tipos de ingresos (comisiones e ingresos):

  • Interés: comisiones pagadas por prestatarios sobre préstamos pendientes. Una parte del interés fluye hacia el tesoro de la DAO como ingresos.

  • Liquidación: comisiones recolectadas cuando las posiciones subcolateralizadas son liquidadas.

  • SVR (Recuperación de Valor Inteligente): ingresos recuperados de MEV relacionado con oráculos durante las liquidaciones a través de Chainlink SVR.

  • Préstamo flash: comisiones cobradas por préstamos no colateralizados que son tomados y reembolsados en una sola transacción.

  • Tesorería: comisiones de las actividades de gestión del tesoro de Aave DAO.

  • Módulo de estabilidad de GHO: comisiones cobradas en intercambios entre GHO y otras stablecoins a través del Módulo de Estabilidad de GHO.

10) Acerca de este informe

Este informe se publica mensualmente y se produce aprovechando la infraestructura de datos onchain de Token Terminal de extremo a extremo. Todas las métricas se obtienen directamente de los datos de blockchain. Los gráficos y conjuntos de datos referenciados en este informe se pueden ver en el panel correspondiente del Informe de Aave de febrero de 2026 en Token Terminal.