Mi actitud hacia @MidnightNetwork siempre ha sido bastante contradictoria: por un lado, siento que presenta el camino de 'privacidad + cumplimiento' de una manera bastante convincente (incluso un poco como un negocio serio), pero por otro lado, temo que el mercado lo convierta en un proceso estándar de 'subida — airdrop — subir un poco — bajar un poco'. Especialmente en estos últimos días, el ritmo de NIGHT ha sido muy típico: por un lado, Binance ha estado calentando los airdrops de HODLer y luego lanzando la apertura del mercado spot y la lupa de Seed Tag, lo que ha encendido de inmediato la emoción. ¿Qué tan casual es eso? Muchas personas a mi alrededor no se preocupan por lo que realmente es Midnight, solo les importa 'si pueden obtener, si habrá un aumento, cuándo salir'. Esto es un poco incómodo: un proyecto que se centra en 'privacidad racional' es recibido primero por el capital menos racional.
Pero no quiero recurrir a la retórica vacía del tipo "el futuro del sector de la privacidad es prometedor" (me daría vergüenza escribir demasiado sobre eso). Así que adoptaré un enfoque práctico, centrado en la gente común, los profesionales y la supervivencia, y analizaré algunos acontecimientos recientes: ¿de dónde viene el entusiasmo actual?, ¿cómo son los datos reales? y ¿dónde me preocupa más que pueda tener consecuencias negativas?
Comencemos con los "temas candentes", sin andarnos con rodeos.
El auge inicial de popularidad se logró esencialmente mediante la estrategia de dos fases de Binance: primero, utilizaron un airdrop para captar la atención, luego impulsaron el interés a través del trading al contado. A esto le siguió el pool de tareas de CreatorPad, con un suministro total de 2 millones de tokens NIGHT, que se extendió desde mediados hasta finales de marzo, con distribución continua hasta mediados de abril. Si esto no es una estrategia perfecta, solo puedo decir que Binance comprende a la perfección la dinámica del tráfico de Web3. Primero se capta la atención, luego el trading, y finalmente las tareas de contenido avivan el fuego, manteniendo así la conversación.
La segunda oleada de entusiasmo llega cuando se acerca el lanzamiento de la red principal. Estos momentos de último minuto son los más propicios para generar expectación: muchos fondos asumen que "el lanzamiento de la red principal ya refleja las buenas noticias" y también que "alguien está manipulando el mercado o inventando una historia antes del lanzamiento". Pero prefiero ser más realista: cuanto más cerca esté la fecha de lanzamiento, más fácil será revelar el verdadero potencial del proyecto, y en eso me centraré. Porque lo peor de las blockchains centradas en la privacidad no es la lentitud, sino que parezcan potentes pero en realidad se ralentizan como un tren en hora punta.
En cuanto a "datos reales", solo uso lo que puedo ver, no cosas místicas.
A juzgar por la actividad comercial, NIGHT no está precisamente en declive; su volumen de negociación es bastante alto para una criptomoneda nueva, y su precio ha fluctuado significativamente en respuesta al sentimiento del mercado a corto plazo. Sin embargo, el volumen no equivale a un interés de compra a largo plazo, especialmente durante los airdrops y los periodos de misiones, donde el volumen puede inflarse artificialmente con facilidad mediante la manipulación de precios a corto plazo. En mi opinión, los datos del mercado solo demuestran que "está de moda ahora", no que "seguirá estándolo".
En realidad, me interesa más su estructura mecanística porque Midnight es bastante diferente de los tokens L1 comunes: si bien existe un token NIGHT y un token de gobernanza, el recurso real que consumen las transacciones de privacidad es DUST. En términos más sencillos, combina la "captura de valor" con el "consumo de privacidad". Admito que esto es bastante ingenioso: si se intenta forzar directamente a una "moneda de privacidad" a cumplir con las regulaciones, probablemente será rechazada tanto por las plataformas de negociación como por los reguladores; Midnight, en cambio, adopta el enfoque de "privacidad programable + límites de cumplimiento configurables", lo que la hace, al menos, más aceptable en términos de su narrativa, dando la impresión de que puede ser aceptada por corporaciones e instituciones.
Pero precisamente por esta complejidad, resulta más difícil. Hay que demostrar que el precio y la adquisición de DUST no colapsarán bajo una carga elevada; hay que demostrar que los desarrolladores están realmente dispuestos a modificar la lógica del contrato para este modelo; y también hay que demostrar que la "privacidad racional" no es solo una presentación de PowerPoint, sino que existen empresas reales en la cadena de bloques que la financian. De lo contrario, NIGHT: La historia suena bien, pero ¿quién seguirá apostando por ella?
A continuación, hablemos de los "puntos de riesgo" que más me preocupan. No quiero redactarlo como una lista de advertencias de riesgo (demasiado parecida a un informe), así que simplemente hablaré de ello según mis propios hábitos de inversión: me temo que mostrará sus debilidades en tres escenarios.
El primer escenario: el ritmo de venta de misiones y airdrops. El conjunto de misiones no se agota por completo en un solo día, pero existe un plazo definido: entre el final del evento y la finalización de la distribución, habrá quienes quieran vender en cuanto las consigan, quienes quieran comprar si no las obtuvieron y quienes busquen cobertura mientras realizan misiones. Durante este periodo, el precio a menudo no se negocia en función del valor del proyecto, sino de la curva de distribución y la naturaleza humana. Los inversores a corto plazo verán esto como una oportunidad, mientras que los inversores a medio plazo que lo ignoren tienen más probabilidades de sufrir un colapso mental.
El segundo escenario: el enfriamiento tras el auge de Seed Tag. La trayectoria más común para las nuevas criptomonedas es: tres días de tendencia, siete días de retroceso y, un mes después, nadie las menciona. Esto no se debe a que el proyecto sea intrínsecamente malo, sino a la estructura de los traders: cuando un grupo de personas se deja llevar por la volatilidad de la nueva criptomoneda, no esperes que de repente empiecen a investigar el ecosistema. Por lo tanto, mi regla es: la semana posterior a que disminuya el entusiasmo es cuando se puede ver quiénes son los verdaderos compradores. Si, tras la disminución del entusiasmo, el volumen de operaciones se desploma, la actividad disminuye drásticamente y la voz del ecosistema apenas se escucha, prefiero perderme la oportunidad a ser un inversor de última hora.
El tercer escenario: "Calidad de entrega" a medida que se acerca la red principal. En este punto, no me gustan las hojas de ruta ambiciosas; solo me fijo en dos cosas: primero, ¿pueden los resultados simulados/probados representar el entorno de la red principal (especialmente el costo de generación y verificación de pruebas, y la estabilidad bajo un alto volumen de tráfico)?; segundo, ¿tienen los desarrolladores una razón convincente para adoptarla, incluso comenzando con un pequeño escenario de contrato de privacidad, con interacción y demanda reales? Para decirlo sin rodeos: si, una vez que se lance la red principal, todos siguen discutiendo "cómo reclamar airdrops y cómo completar tareas", puede que sea muy popular a corto plazo, pero será difícil a largo plazo. Esto no es una maldición; es inercia del mercado.
Para ser sincero con NIGHT ahora: no voy a fingir que estoy tranquilo y decirte que te lances a por todas cuando las cosas estén en su mejor momento, ni voy a fingir que lo sé todo y decirte que compres cuando las cosas estén en su peor momento. Soy más bien un observador.
Si puede proporcionar datos más sólidos en la cadena de bloques, más allá de este aumento repentino de popularidad (incluso un crecimiento básico en contratos activos, interacciones reales y consumo de recursos), entonces merece pasar de ser una "criptomoneda de moda" a un "referencia de seguimiento". Si su precio está completamente determinado por el calendario de tareas/distribución de las próximas semanas, y la influencia del ecosistema es mínima, entonces la trataré como una mercancía sujeta a eventos y no me basaré en la "confianza a largo plazo" para evaluar comportamientos a corto plazo.
Sé que esto no suena muy emocionante, pero esa es la lógica de "la supervivencia ante todo": cuando la incertidumbre es máxima, lo primero es proteger el juicio. En resumen: NIGHT avanza hacia la privacidad, pero debe usar la distribución en la red principal y el uso en el mundo real para evitar caer en la exageración del airdrop.