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EL CEO DEL BANCO MÁS GRANDE DEL MUNDO ACABA DE DECIR LO QUE NADIE EN WALL STREET QUIERE ESCUCHAR.
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Jamie Dimon, CEO de JPMorgan, en la conferencia de Norges Bank Investment Management: "No hemos tenido una recesión de crédito en tanto tiempo que cuando la tengamos, será peor de lo que la gente piensa. No será terrible. Solo peor de lo que la gente piensa. Por cierto eso puede impactar en algunos bancos también."
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El foco de su advertencia está en el mercado de crédito privado.
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Un mercado de $1,8 trillones con más de 1.000 firmas compitiendo por los mismos clientes.
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Su argumento: "Algunos fondos pueden ser brillantes. Pero les garantizo que no los 1.000 lo son." ¿Por qué ese número importa tanto?
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Porque la mayoría de esas 1.000 firmas entraron al mercado en los últimos años, durante el período de tasas bajas y crédito fácil.
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Nunca vieron una recesión de crédito. Nunca tuvieron que gestionar defaults masivos. Nunca vivieron el momento en que los prestatarios dejaron de pagar.
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Dimon afirma que cuando el ciclo de tasas cambie, el impacto será notorio.
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Dimon también dijo en la misma conferencia que ve muchos factores inflacionarios convergentes: la guerra con Irán, la remilitarización global, las necesidades de infraestructura y los déficits fiscales récord. "No entiendo cómo el mundo corriendo déficits como estos no es inflacionario. Es posible que la inflación suba y eso va a tomar a mucha gente por sorpresa."
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Inflación que sube → FED no puede bajar tasas → tasas altas por más tiempo o incluso subidas → los deudores de crédito privado que se endeudaron barato tienen que refinanciar caro → defaults.
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El propio Dimon aclaró: no es sistémico como 2008. Pero agregó: "Necesitarías pérdidas muy grandes en crédito privado antes de que los bancos se vean afectados. Pero cuando llegue el ciclo, las pérdidas serán peores de lo que la gente espera".
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