Autor: kent
En los últimos años, la forma en que el mundo cripto emite monedas ha estado repitiendo los mismos problemas:
La información asimétrica, la apertura siendo adelantada por robots, la volatilidad extrema de precios, el control del precio por parte de los creadores del proyecto y unos pocos jugadores, mientras que la gran mayoría de los usuarios nunca obtiene un precio de entrada justo.
Las “Subastas de Liquidación Continua (Continuous Clearing Auctions, CCA)” propuestas por Uniswap están brindando una nueva respuesta a todo esto.
CCA no es un “juego innovador” de algún proyecto, sino un conjunto de protocolos nativos en cadena para la emisión de monedas y el inicio de liquidez para toda la industria.
Fue lanzado por el equipo de Uniswap, proyectos como Aztec fueron uno de los primeros equipos en participar en pruebas y aplicaciones.
Este artículo explicará de manera clara y visual:
¿Por qué CCA es el nuevo paradigma de emisión de tokens en la cadena?
¿Cómo logra ser justo, resistente a los robots y no inflacionario?
¿Cuál es la diferencia esencial con Launchpad, IDO, Pump.fun?
¿Por qué los proyectos están cambiando a CCA?
Entender paso a paso la lógica central detrás de "liquidaciones continuas".
Uno, ¿por qué el modelo tradicional de emisión de tokens ya no funciona?
Los métodos de emisión de tokens de hoy se dividen en cuatro grandes categorías, cada una con defectos evidentes:
Launchpad——fuertemente centralizado, las relaciones internas deciden todo
Decidido por la plataforma:
Fijación de precios
Distribución
Cuota
Tiempo de listado
Los usuarios siempre son el último grupo que toma el riesgo.
IDO / Lanzamiento Justo——la volatilidad de precios es intensa, los robots lo capturan instantáneamente
El mayor problema de IDO es:
Al abrir, los robots barren instantáneamente el fondo
Naturalmente carece de descubrimiento de precios
La liquidez es extremadamente delgada
Los usuarios solo pueden comprar al "precio elevado por los robots"
Pump.fun——pura celebración emocional, no genera descubrimiento de precios
Pump.fun originalmente se posicionaba como un lanzamiento de memes de entretenimiento, pero a medida que muchos proyectos emiten tokens de esta manera, el problema se vuelve más evidente:
Sin valor real
Sin descubrimiento de precios
Extremadamente fácil de manipular
Totalmente inapropiado para proyectos serios
Privado & Ronda interna——caja negra completa
Fijación de precios interna, descuentos, sin mercado.
El mercado prácticamente no puede conocer la verdadera oferta y demanda.
Resumiendo, las emisiones tradicionales no han resuelto dos problemas fundamentales:
❌ Descubrimiento de precios no transparente
El precio es determinado ya sea por unos pocos, o por los robots que corren.
❌ El inicio de la liquidez no es saludable
Al abrir, los precios suben y bajan drásticamente, los minoristas tienen dificultades para obtener precios razonables.
Dos, CCA necesita resolver dos problemas
La misión central de CCA tiene solo dos puntos:
Descubrimiento de precios justo, transparente y continuo
Dejar que el mercado decida el precio, no la manipulación humana.
Después de finalizar la subasta, los fondos + tokens se utilizarán automáticamente para establecer un fondo de liquidez en Uniswap v4
La liquidez ya no la determina arbitrariamente el proyecto, sino que se decide por los resultados de la subasta del mercado.
En otras palabras:
El precio y la liquidez se generan completamente en la cadena, todo el proceso es verificable, auditado e incontrolable.
Tres, el mecanismo central de CCA: cada bloque es una subasta pequeña
La innovación de CCA radica en "continuo (Continuous)".
No es una subasta única, sino que abarca todo el ciclo de subasta, liquidando en cada bloque.
Desglosémoslo.
Cuatro, el proceso completo de CCA (incluso los nuevos pueden entender)
① El proyecto inicializa parámetros
Incluye:
Cuántos tokens vender (cantidad total fija)
Duración de la subasta (por ejemplo, 7 días)
Cuántos se venden por bloque (por ejemplo, 10,000)
Precio inicial
Módulo opcional: incluye ZK Passport, verificación de dirección, etc. (Aztec usó esto)
② Participación del usuario: solo necesita dos entradas
Cuánto ETH desea invertir
El precio más alto que está dispuesto a pagar (precio límite)
Los usuarios pueden agregar ofertas en cualquier momento.
③ "Liquidaciones continuas" ocurren en cada bloque
Al final de cada bloque:
Recoger todas las ofertas
Ordenar según el precio más alto que el usuario está dispuesto a pagar
Distribuir los "tokens disponibles" del bloque de mayor a menor
Si se alcanza "un cierto precio" justo se acaban los tokens de ese bloque
→ Ese precio = el de este bloquePrecio de liquidación del mercado (MCP)Todas las personas dispuestas a pagar ≥ MCP se cierran a MCP
Los montos no completados se arrastran automáticamente al siguiente bloque para seguir participando en la oferta
Por lo tanto:
Todo el proceso de subasta es como una escalera ascendente, el precio aumenta por bloques a medida que más personas participan, pero no habrá explosiones o caídas repentinas.
Cinco, ejemplo: subasta de tres días, bloques continuos, precios que cambian con los bloques
Supongamos que el proyecto emite 90,000 tokens, subasta durante 3 días, 10,000 por bloque.
Primer bloque (#1001)
Los usuarios que invierten ETH el precio más alto con menos cantidad de tokens A1 ETH$1.0010,000 B2 ETH$0.7515,000 C1 ETH$0.505,000 D2 ETH$0.258,000
Lógica de distribución:
Ordenar por precio: A → B → C → D
Acumulación de token: A de 10,000 alcanza la oferta del bloque
MCP = $1.00
Transacción: A se completa en su totalidad, los demás no completados (se pueden arrastrar al siguiente bloque)
Segundo bloque (#1002)
Los usuarios que invierten ETH el precio más alto con menos cantidad de tokens B2 ETH$0.7515,000 C1 ETH$0.505,000 E1 ETH$0.601,666
Lógica de distribución:
Ordenar: E → B → C
Acumulación: E 1,666 → B 15,000 → demanda total 16,666 > oferta del bloque 10,000
MCP = $0.75
Distribución proporcional: E aproximadamente 556 tokens, B aproximadamente 9,444 tokens, C no completados
Tercer bloque (#1003)
Los usuarios que invierten ETH el precio más alto con menos cantidad de tokens C1 ETH$0.505,000 D2 ETH$0.258,000 F1 ETH$0.551,818
Lógica de distribución:
Ordenar: F → C → D
Acumulación: F 1,818 → C 5,000 → D 8,000
Oferta del bloque 10,000 → superando la oferta, se distribuye proporcionalmente
MCP = $0.25
Distribución de transacciones: F 1,818, C 5,000, D restante 3,182
Conclusión:
Liquidación independiente en cada bloque
Ofertas no completadas o de bajo precio se pueden arrastrar al siguiente bloque
El precio cambia por bloque, descubriendo gradualmente el equilibrio del mercado
Evitar explosiones y caídas repentinas, garantizando la equidad
Por lo tanto:
Cuanto más temprano se ofrezca → menor será el precio promedio de transacción
El precio aumenta gradualmente con cada bloque en lugar de explotar instantáneamente
No hay captura, porque cada bloque se recalcula una vez
Esto es lo que significa Continuous.
Seis, el paso más crucial después de la subasta: establecer automáticamente el fondo de Uniswap v4
Los ETH recaudados en la subasta + los tokens restantes se inyectarán automáticamente en el fondo de Uniswap v4:
Precio inicial = precio de liquidación del último bloque (determinado por el mercado)
Profundidad de liquidez = monto recaudado en la subasta determina
No existe la situación de "abrir y ser capturado instantáneamente por robots"
Este es el núcleo de todo CCA:
No solo se encargan de emitir tokens, también de "establecer un mercado saludable después de emitir tokens".
Siete, la diferencia principal de CCA con otros métodos de emisión de tokens
¿Quién determina el precio del modo? ¿Puede resistir a los robots? ¿La volatilidad establece automáticamente el fondo? ¿Es transparente? Las plataformas/projectos de Launchpad generalmente tienen una parte baja de IDO, los robots❌ son extremadamente altos y necesitan que los proyectos lo hagan❌ Pump.fun emociones/robots❌ son extremadamente altos, ¿no es el mercado CCA (por bloque) completamente resistente a los robots en cambios moderados por bloque, automáticamente v4 establece un fondo al 100% públicamente en la cadena?
CCA es la primera vez que cumple simultáneamente:
Justicia
Resistencia a la manipulación
Descubrimiento de precios en la cadena
Establecimiento automático de liquidez profunda
Implementar dentro de la misma serie de protocolos.
Ocho, ¿por qué más proyectos elegirán CCA en el futuro? (Desde la perspectiva del proyecto)
① No necesito fijar precios, evitando ser criticado por "fijar alto/bajo"
El precio se forma automáticamente por el mercado.
Los proyectos ya no necesitan cargar con la "responsabilidad de fijar precios".
② Subasta + liquidez iniciada se completa de una sola vez
No necesita:
Establecimiento manual de fondos
Hacer mercado
Prevenir robots
Establecimiento manual de apertura estable
CCA se completa automáticamente.
③ Distribución comunitaria más justa
No hay:
Ronda interna
Descuento privado
Lista blanca
Los robots corren
Solo la oferta y la demanda del mercado.
④ Tendencia de apertura más saludable
El precio se descubre por bloque, es infinitamente más saludable que "la apertura instantánea".
⑤ Mejor cumplimiento
Debido a que el mecanismo es transparente e incontrolable, muchos proyectos están más dispuestos a adoptarlo.
Conclusión: CCA podría ser la forma predeterminada de emisión de tokens para proyectos serios en el futuro
Solíamos tener:
ICO (venta privada centralizada)
IDO (fondo delgado + robots)
Lanzamiento justo (aleatorio/emocional)
Pump.fun (principalmente especulativo)
Pero ninguno de ellos ha proporcionado la combinación de "justicia + transparencia + resistencia a la manipulación + establecimiento automático de fondos".
CCA lo logró por primera vez:
El precio es descubierto por el mercado
La liquidez es establecida por el mercado
Todo el proceso es transparente en la cadena
Resistente a los robots
Resistente a la manipulación
Verificable
Auditado
Si LBP (Balancer) alguna vez fue "el método de lanzamiento más justo" en 2021,
Entonces CCA será la versión mejorada "más justa, nativa en la cadena y escalable" de 2025.
En los próximos 1–2 años, verás cada vez más proyectos serios cambiar a CCA.
