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¿Por qué un dólar en el banco puede ganar 10 veces, pero el préstamo en DeFi no puede?

Recientemente ha habido un conjunto de datos que se ha compartido repetidamente en el círculo de criptomonedas:

Igualmente, 1 dólar que está en el banco puede generar ganancias para el banco, aproximadamente 10 veces más que depositar 1 USDC en Aave.

Así, una conclusión muy natural y también muy peligrosa comenzó a popularizarse:

¿Es que el préstamo en DeFi no tiene un modelo de negocio viable?

Pero si realmente desglosas la estructura de los prestatarios de Aave, encontrarás una respuesta incómoda pero más realista:

El préstamo en DeFi gana menos, no porque sea 'menos avanzado', sino porque actualmente no está realizando realmente la 'crediticia'.

Resumen
En los últimos diez años, la industria de las criptomonedas ha debatido repetidamente una pregunta:
¿En qué capa se encuentra realmente el valor en la pila de tecnología criptográfica?
Esta cuestión no es filosófica, sino que decide:
Cómo se valoran los activos
Cómo sobrevive un proyecto
En qué nivel debe estar el emprendedor para no ser 'exprimido estructuralmente'
Para 2025, una conclusión cada vez más clara está surgiendo:
El valor ya no pertenece de forma natural a la capa de protocolo, ni se mantiene de manera estable en la capa de aplicación,
sino que se concentra sistemáticamente en los 'distribuidores y controladores de acceso'.
Hemos entrado oficialmente en una nueva etapa:
Era de Distribución Gruesa.

💡 Resumen del Día: La Reserva Federal ha cancelado oficialmente las restricciones sobre la cooperación entre bancos y Bitcoin, despejando el camino para que las finanzas tradicionales adopten las criptomonedas; Coinbase lanza la estrategia de "intercambio universal", expandiendo sus operaciones a acciones, mercados de predicción y otros campos; el mercado en general ha caído, y las principales criptomonedas han experimentado una corrección.

📊 Datos Diarios

Fuente de datos: Coinank | Última actualización: 2025.12.18

🚨 Titulares Impactantes (Headlines)

🔍 Análisis en Profundidad (Deep Dive)

1. La Reserva Federal ha cancelado oficialmente las restricciones sobre la cooperación entre bancos y Bitcoin [🟢 Favorable] ⭐⭐⭐⭐⭐

Palabras clave:
Reserva Federal, regulación bancaria, cooperación con Bitcoin, cancelación de políticas, innovación financiera

Cuando la prueba de Howey ya no se abuse, la innovación finalmente podrá echar raíces en Estados Unidos.
El 11 de noviembre de 2025, el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Paul S. Atkins, pronunció un discurso histórico: propuso por primera vez establecer un 'sistema de regulación de cuatro tipos de tokens', y enfatizó que se pondría fin al enfoque regulatorio de 'talla única' de la última década. Más importante aún, reinterpretó la prueba de Howey, citada en innumerables acciones regulatorias, y señaló claramente:
“Los contratos de inversión pueden terminar, los tokens no dejarán de ser valores solo porque alguna vez fueron valores.”
¿Qué significa esto?

En los últimos cinco años, la narrativa del ecosistema de Ethereum ha evolucionado de "escala de mainnet" a "la supercadena Rollup". Pero fue hasta después del EIP-4844 que Rollup realmente entró en la era de la escalabilidad. Hoy, la próxima actualización de Ethereum, Fusaka, podría convertirse en un punto de inflexión clave que definirá el panorama de la industria en los próximos tres años: no solo significa un potencial de escalabilidad de 20 veces, sino que también implica cambios profundos en el modelo de negocio, la lógica de competencia y la ruta tecnológica de todo el mercado de L2.
El significado de esta actualización va mucho más allá de "bloques más grandes y costos más bajos". Se dirige a:

En la actualidad dominada por algoritmos, estamos casi inundados de datos. Los modelos y la IA están constantemente generando predicciones, pero falta ese tipo de 'juicio' humano. El mercado de predicciones (Prediction Market) ha sido reactivado en este contexto: no es simplemente una apuesta, sino un lugar que reúne el conocimiento y las creencias humanas.
Cuando los comerciantes, programadores, académicos y apostadores apuestan en la misma plataforma, sin querer generan conjuntamente un activo de gran valor: la señal de expectativas colectivas. Y esto es, precisamente, lo que es difícil de simular para las máquinas.

Vishal Kankani, el líder de inversiones de Multicoin Capital, declaró recientemente que su fondo de liquidez ha invertido en el token nativo ENA de Ethena Protocol.
La razón es simple:
USDe es actualmente la única 'dólar sintético' en la industria cripto que ha logrado una distribución masiva y una liquidez real, más allá de USDC y USDT.
Y lo más importante:
USDe se encuentra precisamente en la intersección de las tres grandes tendencias: 'stablecoins, perpetuidad y tokenización de activos (RWA)'.
Esto no solo convierte a USDe en un nuevo tipo de stablecoin, sino que también significa que un nuevo sistema de dólares en la cadena está tomando forma.

Nuevos bancos cripto: la próxima parada de la riqueza en cadena es el mundo real.
Desde el almacenamiento hasta el consumo, desde la riqueza digital hasta el gasto real, la historia de las finanzas cripto está entrando en una 'fase de aterrizaje'.
I. La desconexión financiera: el 'desajuste' entre la riqueza y el consumo.
Las finanzas cripto (finanzas en cadena) han construido un enorme mundo paralelo en la última década.
DeFi, staking, re-staking y agregadores de rendimiento han mejorado la eficiencia del uso de fondos en cadena a niveles sin precedentes.
Pero el problema es que estos fondos están demasiado lejos de la economía real.
La mayor parte de la riqueza de los usuarios se ha acumulado en billeteras y protocolos.

El sector DAT, que alguna vez brilló con la narrativa de “las empresas que acumulan Bitcoin”, está pasando por una dura revalorización.
DAT, que significa Tesorería de Activos Digitales, se refiere a aquellas empresas que utilizan criptomonedas y otros activos digitales como activos estratégicos de reserva. Este modelo fue pionero en 2020 por la empresa de inteligencia comercial MicroStrategy, y su lógica central es que las empresas convierten las reservas de efectivo tradicionales en su balance en activos digitales como Bitcoin, buscando mayores retornos de inversión y protegiéndose contra la inflación.
A principios de 2024, la aprobación y salida al mercado del ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. es como una espada de doble filo; por un lado, trae cientos de miles de millones de dólares en nueva financiación al mercado de criptomonedas, y por otro lado, impacta directamente en la lógica de existencia de las empresas DAT (Tesorería de Activos Digitales).

副标题：从Uniswap到BNB，加密项目正走向“股东化”治理时代——但价值捕获的逻辑，远比表面复杂。
一、导语：代币市值管理的觉醒
当Uniswap在 11 月 11 日宣布启动“回购销毁”机制时，加密世界的注意力再次聚焦在一个熟悉却棘手的问题上：代币究竟该如何实现价值捕获？
这一传统金融中的资本运作手段——回购、注销、分红，如今被快速“移植”到区块链世界。不同的是，在这个开放的系统中，每一个持币者都变成了潜在的“股东”，而代币经济模型，则成了项目方的“公司治理”。

【Resumen】 El conocido explorador de blockchain Etherscan anunció recientemente la cancelación del servicio gratuito de API para Avalanche C-Chain, Base, BNB Chain y OP Mainnet, lo que ha generado controversia en la comunidad sobre la dependencia de infraestructura de datos centralizada, la comercialización y el espíritu de código abierto. Esta medida expone la vulnerabilidad del ecosistema de Ethereum a los proveedores de datos centralizados.

💡 Eventos clave y verdades comerciales

Etherscan de repente "cortó el suministro": Etherscan anunció repentinamente la cancelación del servicio gratuito de API para Avalanche, Base, BNB Chain y OP Mainnet durante Devcon. La razón oficial es que la mejora en el rendimiento de la cadena ha llevado a un aumento significativo en la cantidad de datos y en los costos operativos.

Las cadenas estables (Stablechains) no son una actualización técnica de Web3, sino una migración de paradigma en la infraestructura financiera global. Su objetivo no es reemplazar a Ethereum o Solana, sino a gigantes tradicionales como SWIFT o Visa.
A continuación, analizaremos desde la perspectiva del sistema los impactos que sufrirán las tres grandes redes financieras tradicionales.
1. El impacto de las cadenas estables en SWIFT: revolución en la velocidad de liquidación transfronteriza
El modelo de SWIFT pertenece a una 'red de comunicación de mensajes' y no a un verdadero sistema de liquidación. Los pagos transfronterizos parecen completarse, pero detrás de ellos necesitan saltar entre 2 y 5 instituciones, y la confirmación final requiere de 1 a 3 días.

Autor: kent
En los últimos años, la forma en que el mundo cripto emite monedas ha estado repitiendo los mismos problemas:
La información asimétrica, la apertura siendo adelantada por robots, la volatilidad extrema de precios, el control del precio por parte de los creadores del proyecto y unos pocos jugadores, mientras que la gran mayoría de los usuarios nunca obtiene un precio de entrada justo.
Las “Subastas de Liquidación Continua (Continuous Clearing Auctions, CCA)” propuestas por Uniswap están brindando una nueva respuesta a todo esto.
CCA no es un “juego innovador” de algún proyecto, sino un conjunto de protocolos nativos en cadena para la emisión de monedas y el inicio de liquidez para toda la industria.

Reconfiguración del mercado de stablecoins: ¡los derechos de distribución se están convirtiendo en la nueva muralla!
La muralla de los emisores tradicionales se está volviendo más delgada, mientras que las plataformas que poseen la entrada de usuarios y el flujo de tráfico están tomando silenciosamente el control de la industria.
Bajo la apariencia de que el mercado de las stablecoins está monopolizado por Tether y Circle, se está produciendo una profunda transformación. La ventaja de ser el primero en actuar que antes construyó efectos de red se está debilitando, y el foco de competencia en el mercado de las stablecoins ha cambiado de "derechos de emisión" a "derechos de distribución". Las plataformas que poseen una base de usuarios y flujo de tráfico están internalizando el valor que originalmente iba hacia los emisores al lanzar sus propias stablecoins o adoptar soluciones de marca blanca. Esta transformación no solo está reconfigurando el modelo de distribución de beneficios en el mercado de stablecoins, sino que también podría redefinir toda la estructura de poder de la industria de las criptomonedas.

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Dentro de Visa, Cuy Sheffield era un 'raro'.

Hace unos años, durante el día se sumergía en la investigación de la arquitectura de pagos de Visa de décadas, y por la noche se mezclaba en las fiestas de criptomonedas de San Francisco. Esta vida dividida le permitió ver una verdad que la mayoría ignora: los pagos tradicionales y el mundo cripto están colisionando a gran velocidad, y solo al estar en el punto de intersección se puede ver cómo fluirá el dinero en el futuro.
Recientemente, en una profunda conversación de (Money Code), Cuy Sheffield, actual responsable del negocio de criptomonedas de Visa, desglosó detalladamente la estrategia de monedas estables de Visa. No solo reveló la paradoja de rentabilidad de los proveedores de billeteras, sino que también lanzó una sorprendente predicción: la próxima aplicación matadora de las monedas estables podría no ser para que los humanos compren café, sino para pagos entre IA.

$BTC
$USDC
Resumen
La Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) ha publicado recientemente dos circulares de regulación dirigidas a las plataformas de comercio de activos virtuales autorizadas (VATP): (Circular sobre la compartición de liquidez de las plataformas de comercio de activos virtuales) y (Circular sobre la expansión de productos y servicios de las plataformas de comercio de activos virtuales). Estos dos documentos marcan otra actualización del sistema de regulación de activos virtuales en Hong Kong: por un lado, permite a las plataformas autorizadas compartir liquidez global bajo una estricta regulación; por otro lado, apoya a las plataformas para expandir más productos y servicios relacionados con activos virtuales, siempre que cumplan con la normativa. Este artículo ofrecerá una interpretación integral desde las perspectivas de contenido político, lógica de regulación, impacto en la industria y desarrolladores.

$ZEC
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La semana pasada, la industria de las criptomonedas experimentó un avance técnico de gran simbolismo: el equipo Airbender de zkSync demostró que, utilizando solo dos GPU RTX 5090 de consumo, se puede generar una prueba de conocimiento cero (ZK proof) para cada bloque de Ethereum L1 en la mainnet. El consumo total de energía es de aproximadamente 1kW, lo que no es diferente en esencia al de una tostadora.
En la actualidad, en la que la narrativa de la expansión sigue evolucionando, este resultado experimental es tanto un hito como un posible punto de inflexión para las políticas, arquitecturas e incluso la competencia comercial en la próxima fase.

Se ha abierto una brecha en el "umbral duro" de la escalabilidad de blockchain.

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Uno, definición clave: ¿qué es?
x402 es un estándar de protocolo de pago abierto basado en blockchain, cuyo objetivo principal es permitir que las máquinas (como agentes de IA, programas automatizados) puedan descubrir y pagar por servicios digitales de manera autónoma y sin problemas, como lo haría un humano. Revive y redefine el código de estado HTTP 402 Payment Required, utilizándolo como una señal universal para iniciar solicitudes de pago entre máquinas. A través de la combinación de blockchain (especialmente pagos con monedas estables), x402 proporciona la infraestructura clave para lograr una economía de máquina (Machine-to-Machine Economy) o una economía agente (Agentic Commerce).