En los últimos tres días, Bitcoin ha registrado flujos netos hacia los exchanges cada día: +5,647 BTC el 27 de mayo, +4,334 BTC el 28 de mayo, y +2,474 BTC el 29 de mayo, sumando aproximadamente 12,450 BTC moviéndose hacia los exchanges en total.

Al mismo tiempo, el Premium de Coinbase se ha mantenido negativo durante casi todo el mes de mayo, y el descuento se profundizó en la última semana. La brecha alcanzó -133 el 27 de mayo y -105 el 28 de mayo, siendo algunas de las lecturas negativas más amplias de los últimos 30 días, con el índice de premium alrededor de -0.14%. Después de un breve impulso positivo al inicio del mes, la demanda spot de EE. UU. en Coinbase ha estado ausente mientras las monedas siguen llegando a los exchanges.

Esta presión también parece impulsada por el spot en lugar de por el apalancamiento. Las tasas de financiamiento están cerca de cero, lejos de cualquier burbuja eufórica, y la relación de ballenas en el intercambio ha bajado de 0.67 el 25 de mayo a 0.47 el 28 de mayo, lo que sugiere que las entradas recientes no están dominadas por las entidades más grandes. El SOPR ha caído justo por debajo de 1, lo que indica una realización de pérdidas leve, y el MVRV en 1.36 se sitúa en el medio del ciclo, ni estirado ni en una zona de gran valor. Juntos, esto se interpreta más como una distribución constante y desriesgo que como una capitulación total.

Con la oferta aterrizando en los intercambios y sin una oferta spot de EE. UU. para absorberla, la presión a corto plazo se mantiene a la baja mientras esto se mantenga. La señal más clara a observar es la Prima de Coinbase: un cambio de nuevo a positivo sería la primera señal real de que la demanda de EE. UU. está volviendo para encontrar la oferta.

Escrito por The Enigma Trader